進口成本支撐,油價一季度仍看漲

　　國內進口成本支撐油脂價格，庫存情況顯示一季度價格仍看漲

　　隨著近期期貨價格恢復，進口成本仍處于較高位置。南美2月船期豆油折合到港完稅成本10194元/噸。對應進口虧損270元。進口成本支撐下，豆油仍將維持高位震蕩。本年度大豆進口量不斷增加，進口國庫存高于生產國，但綜合全年度的豆油供需平衡情況以及季節(jié)性特征，春節(jié)前后及2011年上半年豆油價格走勢維持高位。

　　USDA再度下調美國大豆期末庫存，未來仍可能繼續(xù)下調庫存，美豆價格仍看漲

　　最新1月份美國農業(yè)部公布供需平衡表預測2010/2011年美國大豆結轉庫存為1.45億蒲式耳，幾乎接近2年前的歷史最低--1.35億蒲式耳。這符合我們之前的估計，USDA會逐步下調期末庫存。并在今后幾個月很可能繼續(xù)下調結轉庫存。

　　供應擔憂，一季度棕櫚油上漲概率較大

　　根據季節(jié)性特征，一季度本身就是馬來西亞棕櫚油低產季節(jié)，加之2010年末期末庫存偏緊，導致2011年一季度期初庫存偏低。另有消息稱，印度一月份以后要大批量集中采購棕櫚油，在供應減少需求增加情況下，棕櫚油一季度將看漲。

　　菜籽全球供應預期趨緊，中長期易漲難跌

　　在2010/2011年度全球油菜籽總體出現(xiàn)較大減產的背景下，年末庫存已經變得相當緊張。而中國，印度等全球主要油菜籽主產國2011/2012年度油菜籽播種面積預期下滑。中長期看，節(jié)后進口偏少以及菜籽種植形勢不佳，市場呈現(xiàn)供應偏緊的狀態(tài)，加重了對于菜油市場維持偏多思路的預期。