2011年玉米仍有上行空間

　　1月的連玉米先抑后揚(yáng)，截至28 日，主力合約C1109 開盤2331 元/噸、最高2376 元/噸、最低2296 元/噸，收盤2341 元/噸，較10 年末小幅上漲11 元/噸，春節(jié)長假臨近，成交量較上月大減70 余萬至376.53 萬手并不奇怪，但需要提醒投資者注意的一點(diǎn)是，持倉較上年末大增7 萬余至43.42 萬手，表明多、空雙方對其后市預(yù)期出現(xiàn)較大分岐，雖交、投謹(jǐn)慎，但增倉對峙。日K 線技術(shù)形態(tài)看，1 月期價先抑后揚(yáng)，但絕大部分時間盤桓于其10 年10月突破上漲并創(chuàng)歷史親高以來的50%與61.8%技術(shù)位(約23202350 元/噸)之間，顯示期價上下兩難，面臨突破方向的選擇。對此，筆者的基本觀點(diǎn)是，旺盛需求推動，仍有上行空間。

　　國內(nèi)市場：需求保持旺盛比價仍顯偏低國內(nèi)玉米市場保持強(qiáng)勢的根本原因在于需求保持旺盛。從飼料養(yǎng)殖行業(yè)看，過去的2010 年上半年持續(xù)低迷，只是下半年出現(xiàn)較快的恢復(fù)與發(fā)展，但據(jù)《中國飼料工業(yè)信息網(wǎng)》統(tǒng)計，過去一年中我國飼料產(chǎn)量仍達(dá)1.56 億噸，較上年增加5.4%，其中，下半年在肉、禽、蛋價格大幅趨漲帶動下，飼料企業(yè)效益大增，大幅推漲了玉米價格，以致于玉米收獲季節(jié)反季節(jié)大幅走強(qiáng)。當(dāng)然，深加工企業(yè)一直保持良好效益亦是原因之一。從期貨盤面看，11 月所創(chuàng)歷史高點(diǎn)正是這一市場形勢的客觀反映，雖然其后國家通過一系列政策調(diào)控(包括查處違規(guī)深加工項目、限制深加工企業(yè)參與國儲拍賣等行業(yè)政策及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息等宏觀政策)，致使價格(包括期貨價格)有所走弱，但截至2011 年1 月末，現(xiàn)貨市場高位持穩(wěn)，以筆者長年跟蹤調(diào)查的山東聊城某糧站為例，當(dāng)前玉米收購報價仍持穩(wěn)于19201940 元/噸，較上年同期高出180200 元/噸。期貨價格(以C1109 為例)則基本穩(wěn)定運(yùn)行于2300元/噸之上。

　　值得注意的是，現(xiàn)貨市場上，即使按照以上歷史高價收購的玉米，收儲商并不急于出手，如同農(nóng)戶惜售一樣，存儲觀望心理依然較重。筆者此前報告中已多次談及，比價關(guān)系使然。

　　一方面，國內(nèi)市場與國際市場價格相比，國內(nèi)玉米明顯處于低位。另一方面，玉米種植效益偏低，不消說與多種經(jīng)濟(jì)作物相比，就東北主產(chǎn)區(qū)與其種植優(yōu)質(zhì)水稻相比，玉米的種植效益亦明顯不及。筆者就當(dāng)前市場形勢分析，2011 年東北產(chǎn)區(qū)水稻、玉米之間的種植面積之爭，玉米將處于明顯不利的地位，而這極有可能成為推動玉米價格進(jìn)一步上漲的另一潛在因素。