投機(jī)基金大量多倉,油脂蓄勢等待上漲

　　近期，受美國農(nóng)業(yè)部報告利空影響，CBOT豆油主力合約大跌誘發(fā)油脂短期深幅調(diào)整。然而，最新的CFTC交易商持倉報告顯示，投機(jī)基金大量增持 CBOT豆類、小麥凈多單，其中CBOT豆油凈多持倉最高達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的99178手，創(chuàng)下歷史新高。投機(jī)基金仍然持有大量凈多倉位，顯示其對國際豆油后期上漲空間的樂觀預(yù)期。

　　2月15日，國儲油首次公開定向拍賣正式舉行。此次計劃銷售國儲菜籽油9.9626萬噸，共成交9.2759萬噸，成交率 93.11%,成交均價9688元/噸(創(chuàng)下去年10月份菜籽油集中拍賣開始后的新高)，最高成交價達(dá)到10150元/噸。由此可見，在看漲預(yù)期與較高的國內(nèi)現(xiàn)貨價格的共同提振下，低價國儲油仍受到市場的熱烈追捧，美盤大跌并未打壓市場人氣。不過，需要注意的是，盡管此次國儲菜籽油拍賣成交價格為歷次最高，但仍比國內(nèi)現(xiàn)貨價格低200-300元/噸左右。因此，雖然國儲油拍賣量價齊升的局面有望支持國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格堅挺，但短期不宜追高。

　　從目前內(nèi)外盤油脂市場的基本面來看，短期內(nèi)仍無明顯利多提振市場走強(qiáng)，而南美大豆即將上市導(dǎo)致中國買家需求逐步轉(zhuǎn)向或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬侠彰蓝?，從而對美豆油市場產(chǎn)生影響。但是，與往年不同的是，受中、阿豆油貿(mào)易摩擦影響，中國買家正積極從美國市場尋求豆油進(jìn)口，這對于原本供需形勢就相對偏緊的美豆油來說，應(yīng)是一大支撐。但由于中國市場正處于季節(jié)性消費淡季，此利多因素目前尚不足以支持美豆油價格擺脫近期頹勢而大幅上漲。另外，豆油、棕油 FOB價差大幅倒掛，加上目前國際棕櫚油價格由于基本面支撐向下調(diào)整的幅度相對有限，也將一定程度支撐國際豆油價格。

　　中長期來看，在糧食危機(jī)和全球通脹與各國政府抗通脹之間形成的惡性循環(huán)的共同推動下，再考慮到全球植物油偏強(qiáng)的基本面，全球油脂長期上行態(tài)勢將難改。技術(shù)形態(tài)上看，內(nèi)外盤油脂前期創(chuàng)出階段新高后，都進(jìn)行短期深幅調(diào)整，而且調(diào)整已經(jīng)接近近期強(qiáng)支撐位，幅度基本到位，是建倉加倉的時機(jī)。

　　綜上所述，油脂類中長期上漲趨勢未變，雖然美元和原油走勢仍有一定反復(fù)，但市場已經(jīng)基本消化，在沒有其他重大消息出臺的情況下，其短期調(diào)整走勢對于國際油脂類價格的影響較為有限。 操作上正是逢低買入時機(jī)。