油脂未擺脫調(diào)整基調(diào)，易出現(xiàn)反復(fù)

　　近期油脂市場(chǎng)總體處于調(diào)整振蕩中，自中東北非沖突引發(fā)商品普跌以后，進(jìn)入3月以來(lái)油脂表現(xiàn)尚好，出現(xiàn)反彈。不過(guò)從整體形態(tài)和外部環(huán)境看，油脂并未完全擺脫調(diào)整基調(diào)，易出現(xiàn)反復(fù)。

　　由于擔(dān)憂中東、北非動(dòng)亂局勢(shì)蔓延，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒升溫，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇拋售，大宗商品市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩。其中，原油突破100美元大關(guān)，這對(duì)剛剛走向復(fù)蘇的歐美經(jīng)濟(jì)而言并非好事。美盤豆類出現(xiàn)了比較明顯的基金獲利了結(jié)，而且從基金持倉(cāng)來(lái)看，這一趨勢(shì)仍在延續(xù)。不過(guò)，高油價(jià)易提高市場(chǎng)對(duì)油脂生物燃料題材的關(guān)注度，限制油脂調(diào)降空間。

　　前期受旱情題材推動(dòng)的強(qiáng)麥出現(xiàn)顯著調(diào)整，弱化了其他糧油產(chǎn)品的跟風(fēng)情緒。為了應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲壓力，國(guó)家通過(guò)調(diào)整貨幣政策、增加市場(chǎng)供應(yīng)等方式來(lái)管理市場(chǎng)通脹預(yù)期。另外，由于油脂節(jié)后通常會(huì)有一段交投平淡期，而且由于目前兩會(huì)臨近，在維穩(wěn)的預(yù)期之下，油脂持續(xù)發(fā)力上沖的動(dòng)能或不足，現(xiàn)在的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境暫不支持油脂持續(xù)大漲。

　　從供需角度來(lái)看，近期最大的利空因素當(dāng)屬南美供應(yīng)壓力的顯現(xiàn)。南美出現(xiàn)降雨，旱情緩解，收割前景向好。同時(shí)，全球大豆貿(mào)易流向發(fā)生變化，國(guó)際大豆采購(gòu)有向南美轉(zhuǎn)移傾向，美豆前期所簽合約有面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。因去年美豆貿(mào)易情況超預(yù)期和USDA對(duì)供應(yīng)調(diào)整，近幾個(gè)月以來(lái)，美豆期末庫(kù)存變化非常顯著，不過(guò)近兩月調(diào)降節(jié)奏已經(jīng)放緩，下調(diào)空間幾乎沒(méi)有，顯現(xiàn)短期的利多出盡。而在這種情況下，市場(chǎng)將面臨舊題材落幕、新題材展現(xiàn)的一個(gè)契機(jī)。市場(chǎng)近期較為劇烈的調(diào)整，正是市場(chǎng)階段影響因素轉(zhuǎn)換的體現(xiàn)。

　　馬來(lái)西亞棕櫚油近期也相對(duì)疲弱。由于油棕櫚正向增產(chǎn)周期轉(zhuǎn)換，且馬來(lái)西亞棕櫚油出口需求下滑，因此棕櫚油或需要通過(guò)價(jià)格讓利來(lái)獲得一定市場(chǎng)需求，中東市場(chǎng)借機(jī)采購(gòu)棕櫚油就是一個(gè)良好的開(kāi)端，這將限制棕櫚油調(diào)整空間，但暫時(shí)較難獲得大漲動(dòng)力。

　　2月，美國(guó)農(nóng)業(yè)部陸續(xù)公布了一些對(duì)2011年主要農(nóng)作物種植面積及產(chǎn)量的預(yù)測(cè)報(bào)告。通過(guò)報(bào)告數(shù)據(jù)，我們可以看到大豆、玉米種植面積可能均處于高位，預(yù)計(jì)美國(guó)農(nóng)戶將播種自1944年以來(lái)第二大種植面積的玉米作物，以及創(chuàng)紀(jì)錄的大豆種植面積。目前來(lái)看，谷物因需求強(qiáng)勁保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)。在南美收獲壓力得到反映后，春季的種植面積爭(zhēng)奪題材將為豆類、油脂未來(lái)走勢(shì)注入新的活力，在2011年3月末的種植意向報(bào)告公布前后，這個(gè)題材將逐漸發(fā)揮市場(chǎng)行情驅(qū)動(dòng)作用。

　　油脂長(zhǎng)期仍將受到偏緊的供需格局支持，但階段振蕩態(tài)勢(shì)沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)變之下，行情仍存在反復(fù)的可能性，因此投資者仍需在做好資金管理的前提下介入操作。

　　作者：佚名　文章來(lái)源：中國(guó)食用油信息網(wǎng)