中短期內油脂振蕩調整格局將延續(xù)

　　原油價格站上100美元之際，油脂本應隨之走強，但表現卻出人意料。筆者認為，中短期內油脂振蕩調整格局將延續(xù)，目前正再測前期低點支撐。

　　大豆近期表現不盡人意，曾在出口銷售報告的提振下一度重新站上5周線，但反彈勢頭沒能延續(xù)，對南美產能的重新預估直接使得美豆弱勢振蕩。Celeres最新預測稱，南美地區(qū)2010/2011年度大豆產量將達到1.29億噸，較1月24日預估的1.253億噸增加3%。Informa 公司在本周初預估，巴西大豆產量為7140萬噸，阿根廷大豆產量為5200萬噸，較其2月份報告分別增加210萬噸和300萬噸。

　　另外，雖然美國經濟復蘇帶來商品需求好轉的預期，但短期的政治危機還在延續(xù)，國際金融市場的風險厭惡程度還在上升，除貴金屬以外的大宗商品均遭到拋售，基金持倉顯示，美豆市場資金呈現連續(xù)幾周流出。截至3月1日，CBOT大豆市場總持倉為61.2萬手，較上一周大幅減少2.5萬手，削減比例達到4%，最近兩周共削減8.6萬手。因此，CBOT大豆調整行情仍在，甚至會有中級大調整的可能。技術上，美豆2月23日的低點，即1300美分一線將是短期支撐。

　　美豆種植收益遠低于玉米，因此，即將公布的種植面積調查數據，可能對美豆期價構成有力支撐。另外，從歷史數據來看，CBOT大豆3月份均價較2月份上漲2.4%，并且3月份均價在近20年來只有4年明顯低于2月份均價，有10年明顯上漲，由此可說明其3月份上漲概率較大。由此可見，每年對于面積的炒作，使得美豆呈現季節(jié)性上漲走勢，3月底或將成為美豆及油脂重拾漲勢的突破點。

　　馬來西亞棕櫚油反彈至60日線受阻，因阿根廷與巴西大豆產量將增長，同樣會抑制棕櫚油市場需求。馬來西亞2月棕櫚油庫存較前月增加 4.24%，2月產量增加3.5%，抑制其價格繼續(xù)上行。且高盛及油世界都曾預計，棕櫚油價格將在5月或6月開始回落，因屆時棕櫚油產量與庫存都將反彈。不過，從時間上來看，二季度棕櫚油不會出現大幅下挫，隨著中國消費進口利潤的好轉，進口數量的增加，國內棕櫚油期價將穩(wěn)定在9000元/噸之上，也就是說，技術上，前期的低點將是有力支撐。而國內今年油菜播種面積預期下降的判斷基本達成共識，因此菜油也不會出現大幅下跌，此次回調幅度也將有限。

　　國內政策調控力促物價穩(wěn)定

　　雖然內外倒掛猶存，進口成本高企，但拋儲等調控油脂價格的措施還在繼續(xù)，多頭信心一時難以得到提振。盛傳的調整油脂進口關稅及放開油脂限價政策的傳聞不絕于耳，漲跌博弈之間，行情難免劇烈波動，也就使得單邊行情難以出現。

　　作者：佚名　文章來源：中國食用油信息網