飼料行業(yè)的白銀時(shí)代

yisiyi 2012-10-17 10:31

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簡(jiǎn)介

　　農(nóng)業(yè)子行業(yè)中，我們當(dāng)前最看好飼料業(yè)。白銀時(shí)代的飼料業(yè)，憑借領(lǐng)先的產(chǎn)品儲(chǔ)備、高效的營(yíng)銷實(shí)踐、專業(yè)化養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)等綜合競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)勢(shì)企業(yè)市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)張，中小企業(yè)快速退出，行業(yè)集中度快速提升。我們預(yù)計(jì)，在白銀時(shí)代飼料企業(yè)將呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)、成長(zhǎng)為王”的特征。在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑背景下，優(yōu)勢(shì)飼料企業(yè)的確定性高增長(zhǎng)將倍顯難能可貴。預(yù)計(jì)四季度的飼料業(yè)將呈現(xiàn)“高景氣、弱周期、穩(wěn)成長(zhǎng)”特點(diǎn)，飼料業(yè)公司中，我們目前最看好大北農(nóng)、海大集團(tuán)，其次為唐人神。

　　基于去年高豬價(jià)高盈利刺激母豬存欄增長(zhǎng)，在存欄高位的大背景下，我們預(yù)計(jì)豬價(jià)將在10月中下旬重回調(diào)整，并在2013年春節(jié)前后達(dá)到低點(diǎn)。不過，我們認(rèn)為下一波豬價(jià)低谷不會(huì)創(chuàng)新低，預(yù)計(jì)豬價(jià)在底部蟄伏1-2個(gè)季度之后，有望在2013年6月前后反轉(zhuǎn)回升，屆時(shí)拐點(diǎn)型的畜禽養(yǎng)殖股有望迎來量?jī)r(jià)齊升，2013年農(nóng)業(yè)畜禽產(chǎn)業(yè)鏈的大級(jí)別投資機(jī)會(huì)將可能因此而誕生。春節(jié)前后，建議關(guān)注否極泰來的畜禽養(yǎng)殖業(yè)，首選雛鷹農(nóng)牧，其次為圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份等。

　　水產(chǎn)品子行業(yè)隨著秋冬旺季到來、海參價(jià)格大幅反彈至188元/公斤，在此背景下銷量增長(zhǎng)彈性大的公司將獲得較佳的盈利彈性。從中長(zhǎng)期視角來看，養(yǎng)殖海域的可擴(kuò)張性以及產(chǎn)品的相對(duì)定價(jià)能力決定了公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力。針對(duì)海參行業(yè)，我們認(rèn)為“四駕馬車”中，就產(chǎn)量增長(zhǎng)空間來看，壹橋苗業(yè)>好當(dāng)家>獐子島>東方海洋;就產(chǎn)品定價(jià)能力而言，獐子島>壹橋苗業(yè)>東方海洋>好當(dāng)家。

　　在2012-2013年種業(yè)去庫(kù)存周期下，2012年種業(yè)公司盈利開始分化，增速整體下滑。玉米種子單粒播紅利消失以后，水稻種子板塊成為行業(yè)景氣下滑階段的避風(fēng)港。不過，我們預(yù)計(jì)2013年水稻種子企業(yè)的經(jīng)營(yíng)也開始分化，成本上升和價(jià)格下跌削弱種業(yè)公司盈利能力。我們認(rèn)為2013年種業(yè)仍處于去庫(kù)存周期階段，2012年4季度及2013年種業(yè)股只存在政策紅利和經(jīng)銷商預(yù)付款高峰帶來的階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，主要推薦隆平高科。預(yù)計(jì)2013年一季度末種業(yè)股的業(yè)績(jī)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能開始凸顯，其估值風(fēng)險(xiǎn)值得注意。

　　2012年我們積極推薦了兩個(gè)彈性大的小品種公司——壹橋苗業(yè)、瑞普生物，表現(xiàn)非常搶眼，2013年繼續(xù)推薦瑞普生物和壹橋苗業(yè)。

　　總體上，2012年四季度及2013年，我們?nèi)詫⒋_定性增長(zhǎng)之機(jī)會(huì)納入農(nóng)業(yè)首選機(jī)會(huì)，而不是博取強(qiáng)周期的價(jià)格反彈機(jī)會(huì)，也不是政策利好單方向驅(qū)動(dòng)估值提升之機(jī)會(huì)。簡(jiǎn)而言之，在弱周期的飼料行業(yè)里挑選強(qiáng)者恒強(qiáng)的品種，以達(dá)到進(jìn)可攻、退可守之功效。

　　中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)聲明：頻道所刊登文章、數(shù)據(jù)等內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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