煌上煌:城市家庭的第二廚房

2012-10-31 10:38| 發(fā)布者: lcylln| 查看: 1673| 評論: 0

摘要: 快捷消費食品:定位精確,縱深空間廣闊。公司將其生產(chǎn)的快捷消費食品定位為家庭的第二廚房,該定位清晰精確,競爭戰(zhàn)略顯著區(qū)別于競爭對手,未來市場空間廣闊。

　　快捷消費食品:定位精確,縱深空間廣闊。公司將其生產(chǎn)的快捷消費食品定位為家庭的第二廚房,該定位清晰精確,競爭戰(zhàn)略顯著區(qū)別于競爭對手,未來市場空間廣闊。

　　公司連鎖經(jīng)營戰(zhàn)略在于通過加盟門店進行渠道擴張,通過直營門店樹立品牌形象。加盟商具有前期投入小,收回投資快的優(yōu)點,目前門店經(jīng)營穩(wěn)定,加盟意愿強烈。預(yù)計2012至2015年門店總數(shù)2088、2600、3380、4394家,同比增長16%、25%、30%、30%。

　　公司的包裝食品有望成為公司另一增長點。有別于市場的認識,我們通過調(diào)研認為公司在包裝食品方面也大有可為。公司未來通過門店升級、品牌推廣等活動提升品牌形象,做大做強“皇禽”牌系列產(chǎn)品,預(yù)計2012-2014年收入復(fù)合增速超過50%。

　　盈利預(yù)測與投資建議:預(yù)計公司2012-2014年收入分別為11億、14.1億、18.9億,增速分別為25%、27%、34%。2012-2014年凈利潤1.1億、1.6億、2.1億,增速分別為36%、44%、36%。EPS0.89、1.29、1.76,對應(yīng)的PE27×、19×、14×。給予公司6個月目標價30元,對應(yīng)2013年P(guān)E23×。建議增持。

　　風(fēng)險提示:(1)食品安全風(fēng)險;(2)渠道管理低于市場預(yù)期。