| 中投證券 我們近期考察了雛鷹農(nóng)牧（15.96，-0.04，-0.25%）集團(tuán)股份有限公司（雛鷹農(nóng)牧，002477）三門(mén)峽生態(tài)豬養(yǎng)殖和鄭州雛牧香專賣(mài)店銷售情況。 我們認(rèn)為，雛鷹農(nóng)牧三門(mén)峽明后兩年有望銷售10萬(wàn)頭和30萬(wàn)頭生態(tài)豬。雛牧香店銷售良好，明年開(kāi)店數(shù)將擴(kuò)大到300家。公司生態(tài)豬量產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈完善有助公司跨越豬周期，公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。 公司的目標(biāo)是成為國(guó)內(nèi)大型生豬養(yǎng)殖和食品公司。公司2007年-2011年盈利從2165萬(wàn)元增長(zhǎng)到42863萬(wàn)元，5年增長(zhǎng)了近20倍，基本上每年盈利翻番增長(zhǎng)。我們認(rèn)為公司未來(lái)3年有望憑借生態(tài)豬量產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈完善，每年實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)50%。 我們預(yù)計(jì)2012-2015年公司盈利分別為3.8億元、6.2億元、9.4億元和18.3億元，同比分別增長(zhǎng)-10%、60%、53%和95%，相當(dāng)于每股收益0.72元、1.15元、1.76元和3.44元。未來(lái)三年公司將創(chuàng)造比現(xiàn)在盈利多4倍的價(jià)值。 生態(tài)豬毛利高企 首先，市場(chǎng)對(duì)于生態(tài)豬并無(wú)準(zhǔn)確的定義，各養(yǎng)殖企業(yè)聲稱的生態(tài)豬并非都是真正意義的生態(tài)豬。為此，我們有必要從以下幾個(gè)指標(biāo)來(lái)區(qū)分生態(tài)豬和平常所說(shuō)的圈養(yǎng)豬。 我們可以以占地大小、每頭豬投資和養(yǎng)殖周期這三個(gè)指標(biāo)來(lái)確定是否屬于真正的生態(tài)豬。雛鷹農(nóng)牧自上市后開(kāi)始規(guī)劃生態(tài)豬的養(yǎng)殖，首先是從河南三門(mén)峽開(kāi)始，租用40萬(wàn)畝山地，計(jì)劃用5年時(shí)間養(yǎng)殖100萬(wàn)頭生態(tài)豬。接著跨入西藏林芝，計(jì)劃養(yǎng)殖藏香豬10萬(wàn)頭。 我們調(diào)研了公司在三門(mén)峽的養(yǎng)殖場(chǎng)地、基礎(chǔ)設(shè)施投資、養(yǎng)殖場(chǎng)規(guī)劃以及生豬存欄量。公司目前在三門(mén)峽陜縣、澠池和盧氏這三個(gè)地方已經(jīng)投入近4億元，今年存欄量在10萬(wàn)頭左右，計(jì)劃出欄量3萬(wàn)頭，明年再增加資金投入6.8億元，計(jì)劃存欄量25萬(wàn)頭，出欄量10萬(wàn)頭。 公司在三門(mén)峽資金投入較多的是道路、圍欄、水電、山頭配水池以及豬舍建設(shè)等等，生態(tài)豬每頭投資要比傳統(tǒng)圈養(yǎng)豬要高，平均每頭投資4000元。每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)生態(tài)養(yǎng)豬場(chǎng)占地50-60畝，分為種植區(qū)和養(yǎng)殖區(qū)，豬場(chǎng)管理人一對(duì)夫妻大概養(yǎng)200頭生態(tài)豬，相當(dāng)于每畝養(yǎng)4頭豬。 生態(tài)豬養(yǎng)殖具有以下幾個(gè)特征：1.生態(tài)豬自由活動(dòng)空間大，除了飼料，還搭配農(nóng)民種植的各種天然草料，比傳統(tǒng)圈養(yǎng)豬獲得更豐富的營(yíng)養(yǎng)。2.由于是在山地放養(yǎng)，豬群能享受到足夠的陽(yáng)光射照，能為其健康成長(zhǎng)提供良好的環(huán)境，豬肉品質(zhì)更高。3.野外放養(yǎng)有利于自然防疫，不使用抗生素，食品安全性獲得保證。 按照公司規(guī)劃，公司三門(mén)峽生態(tài)豬養(yǎng)殖基地明后兩年量產(chǎn)，生態(tài)豬出欄量分別達(dá)到10萬(wàn)頭和30萬(wàn)頭，到2016年達(dá)到100萬(wàn)頭，公司將成為全球最大的生態(tài)豬養(yǎng)殖企業(yè)。藏香豬建設(shè)周期需要兩年，因此公司藏香豬一期3萬(wàn)頭計(jì)劃要等到2014年下半年才開(kāi)始量產(chǎn)。 |
畜牧人
畜牧人養(yǎng)豬
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