可以期待的中國農(nóng)產(chǎn)品期貨

冬天的太陽1 2012-11-20 09:57

795 來自: 農(nóng)民日報

簡介

油脂油料期貨市場的價格波幅是較大的，但市場整體運行平穩(wěn)。油脂油料期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理兩大功能發(fā)揮明顯。

　　今年以來，在全球經(jīng)濟不力的大環(huán)境下，保持經(jīng)濟穩(wěn)步增長的中國，結(jié)構(gòu)調(diào)整步入關(guān)鍵階段。特別是影響國際農(nóng)產(chǎn)品市場的不確定因素日益增多，加劇了全球農(nóng)產(chǎn)品供給和價格的波動。在這樣的背景下，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢、油脂油料市場供求格局與價格走勢等多方面熱點受到普遍關(guān)注。由大連商品交易所和馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所聯(lián)合舉辦的第七屆國際油脂油料大會11月7日~8日于廣州舉行。大連商品交易所（簡稱大商所）總經(jīng)理劉興強接受了記者采訪，全面介紹了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的新變化。這種變化正是十年努力的結(jié)果，也是我們長久的期待。

　　油脂油料已成為風(fēng)險管理水平較高的行業(yè)

　　劉興強的開幕致辭，使我們對目前中國期貨市場發(fā)展有了輪廓性的認識，那就是“進入最好發(fā)展時期”。隨著油脂油料期貨品種流動性不斷增強，國內(nèi)企業(yè)在國際貿(mào)易中開始采用大商所的期貨合約價作為基準價，我們的國際話語權(quán)在加強。他說，受美國干旱等因素影響，今年1~10月，我國大豆、豆粕、豆油、棕櫚油現(xiàn)貨市場價格大幅波動，豆粕波幅達59%，大豆和棕櫚油達32%，大豆和豆粕的價格波幅幾乎是去年的兩倍。反映在期貨市場上，油脂油料品種成為今年最活躍的品種。1~10月，大商所5個油脂油料品種共成交3.84億手，占全國29個期貨品種成交總量的33.39%。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）的統(tǒng)計，今年上半年大連豆粕成交量在農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)中名列第一。

　　油脂油料期貨市場的價格波幅是較大的，但市場整體運行平穩(wěn)。油脂油料期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理兩大功能發(fā)揮明顯：一是價格靈敏有效，起到了“溫度計”的作用。今年大商所油脂油料品種主力合約期現(xiàn)貨價格相關(guān)性均在0.8以上，較好地反映了現(xiàn)貨市場變動趨勢；不同合約間價差比較合理，市場各類因素的影響在不同合約價格上都有所體現(xiàn)；不少現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨價格在現(xiàn)貨貿(mào)易中開展基差定價交易。二是企業(yè)參與普遍，起到了“避風(fēng)港”的作用。今年參與大連油脂油料品種交易的法人客戶近9000個，法人成交和持倉占比分別為9.68%和46.24%。其中，豆粕期貨多空持倉前20名均為法人客戶，參與交易的既有中糧等大型國企，也有國際糧油巨頭和各類民營企業(yè)。通過多年的歷練，油脂油料行業(yè)已逐漸成為我國風(fēng)險管理水平較高的行業(yè)。

　　大商所已成為與國際市場高度關(guān)聯(lián)的市場

　　大連期貨市場的期貨價格與國際期貨市場相關(guān)品種表現(xiàn)出非常強的聯(lián)動性。2012年，大商所黃大豆1號、豆粕、豆油期貨價格與美國CME相關(guān)期貨價格的相關(guān)性均在85%以上；境內(nèi)外資背景企業(yè)參與初具規(guī)模，通過境內(nèi)公司參與大連期貨市場的外資背景企業(yè)有200余家，約占大商所法人客戶總數(shù)的4%。全球四大糧商ADM、邦基、嘉吉、路易達孚以及益海嘉里、萊寶、托福等國際大型知名糧油企業(yè)均已成為大商所的自營會員或客戶，通過大連期貨市場進行套保和套利交易，成為大連市場套期保值的重要力量。

　　近幾年，大商所最大的變化是由單一的農(nóng)產(chǎn)品交易所變?yōu)榭缍鄠€產(chǎn)業(yè)的綜合性交易所。已經(jīng)形成跨多個產(chǎn)業(yè)的品種體系，有望在2年形成較完整的六大品種系列，包括農(nóng)產(chǎn)品系列，標志性品種是玉米、大豆；油脂油料系列，主要由豆粕、豆油和棕櫚油構(gòu)成；塑料化工系列；焦炭、焦煤和鐵礦石等礦產(chǎn)品系列；畜產(chǎn)品系列，如雞蛋、肉雞和生豬等；木材系列。

　　對于雞蛋期貨，劉興強透露，大商所已全面完善了合約設(shè)計，正在征求國務(wù)院有關(guān)部委意見。只要獲得批準，將很快上市。雞蛋是我國重要的畜牧產(chǎn)品，產(chǎn)量約占我國禽蛋總產(chǎn)量的84%。目前我國雞蛋總產(chǎn)量約2300萬噸，約占全球總產(chǎn)量的36%，近幾年的平均市場規(guī)模超過1800億元。雞蛋是國際期貨市場上較早開展交易的商品之一，美國1906年就上市雞蛋期貨。我國當(dāng)前雞蛋的產(chǎn)業(yè)化水平比百年前的美國優(yōu)越得多，雞蛋期貨完全可以期待。他認為，雞蛋期貨如能上市交易，可以為其他畜牧期貨品種開發(fā)上市積累經(jīng)驗、提供借鑒，為建立完善的畜牧產(chǎn)品期貨避險體系進行有益的嘗試和探索。

　　期貨合約已成為交易所制度創(chuàng)新的基礎(chǔ)

　　目前，大商所已與國外、境外19家交易所簽署了合作諒解備忘錄，占全球交易所的1/3。截至今年10月底，大商所已單邊成交期貨合約5億多手，比去年同期增長117%，成交額比去年同期增長85.1%。一是氣候因素，二是經(jīng)濟因素，三是制度因素。幾年來，大商所加快了對已上市品種合約的修改完善，使之更加市場化。劉興強說，將來交易所將繼續(xù)采取措施，使交易所的品種更加貼近市場需求，為產(chǎn)業(yè)服務(wù)。

　　一是從生產(chǎn)者、消費者的需求角度，完善現(xiàn)有合約。如在東北產(chǎn)區(qū)設(shè)置大豆1號合約的交割庫，方便產(chǎn)糧大戶賣糧，利用期貨市場；研究大豆2號合約的現(xiàn)金交割創(chuàng)新措施，提升活躍度。如果國內(nèi)的大豆進口企業(yè)能在本土市場進行套保，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展是非常有利的。

　　二是采用新的機制和舉措，使現(xiàn)有品種更好地適應(yīng)市場需求。比如玉米年產(chǎn)接近2億噸，但由于交易標的標準化的影響，只有東北玉米可以交割。在四川、湖南等玉米銷區(qū)，年消費量很大，但因交易標的是東北玉米，給當(dāng)?shù)厥袌鰠⑴c者帶來很多不便?？梢赃M一步考慮設(shè)置一些新的玉米合約，適合玉米銷區(qū)的需求，使更多的產(chǎn)業(yè)客戶參與到市場中來，完善已上市品種的鏈條。

　　三是努力擴大品種系列，增加覆蓋面。目前，很多企業(yè)沒有期貨價格做參考，不知道生產(chǎn)成本有多高。國內(nèi)雖然已上市了29個期貨品種，但覆蓋面不夠，品種開發(fā)仍要加大力度。除大宗品種外，還可考慮中小品種，如纖維板、膠合板、原木，還有牛奶、橙汁、果汁等。要根據(jù)市場需求，不斷拓展新的品種系列。

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