高盛：雨潤食品股價將受壓 評級維持中性

　　高盛表示，雨潤(01068.HK)上周五收市后發(fā)盈警，預(yù)料去年利潤按年大跌及錄得虧損。該行表示，并不對此感到意外，因已預(yù)期雨潤將錄得虧損4.83億，經(jīng)常性凈虧損12.83億(不計政府補(bǔ)助及負(fù)商譽(yù))。

　　該行表示，雨潤發(fā)盈警，可能是受午餐肉驗出含瘦肉精(鹽酸克倫特羅)影響，令需求疲弱。事件令毛利率受壓，預(yù)計2012年上游/下游毛利率分別為0.8%/15.7%，遠(yuǎn)低於事件發(fā)生前的11.2%/29.5%(2010年)，反映瘦肉精事件令雨潤失去定價能力及市場份額。

　　另外，雨潤上游銷量增長疲軟(-3%)，低於其全年目標(biāo)5%的增長。不少企業(yè)在食品安全事件后，需12-18個月才回復(fù)營業(yè)額和利潤，因此料雨潤業(yè)務(wù)今年將逐步復(fù)蘇。

　　受盈警拖累，雨潤股價將受壓，但預(yù)料影響有限，因市場早已預(yù)料雨潤將錄得虧損。評級維持“中性”。