玉米數(shù)據(jù)偏利空

畜牧人編輯部3 2013-9-12 08:31

1090 原作者: 畜牧人編輯部3 來自: 中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)

簡介

本周四，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)將公布9月供需報告，因8月份中西部產(chǎn)區(qū)炎熱干燥導致美國大豆玉米生長優(yōu)良率大幅下降，市場一致認為報告將下調(diào)大豆、玉米畝產(chǎn)產(chǎn)量預測。最終公布數(shù)據(jù)與市場預期之間的差距，將對市場走勢產(chǎn)生 ...

　　玉米數(shù)據(jù)偏利空

　　近日有關8月份炎熱干燥天氣對作物生長影響的討論進入白熱化階段。市場普遍認為，過去幾周優(yōu)良率大幅下降會導致玉米畝產(chǎn)預測低于USDA上月預測的154.4蒲，但對于下調(diào)幅度爭議較大。另外，近期南部收割玉米畝產(chǎn)相對較高，同時玉米帶東部作物生長情況相對良好，因此有些人預期，USDA8月份畝產(chǎn)預測過低，因此，8月份畝產(chǎn)預測不應該作為本月預測的基點。

　　歷史情況顯示，在8月份優(yōu)良率大幅下降后，USDA通常會在9月報告中下調(diào)美國玉米畝產(chǎn)預測。近幾年情況顯示，之前8月份優(yōu)良率下降的4年中，USDA均在9月報告中下調(diào)了畝產(chǎn)預測。另外，最近3年8月份優(yōu)良率提高的年份，USDA9月報告均上調(diào)了畝產(chǎn)預測。今年的情況與2011年相似，8月優(yōu)良率降幅大于2008年，這兩年9月報告均大幅下調(diào)畝產(chǎn)預測：2011年下調(diào)4.9蒲，2008年下調(diào)2.7蒲。由此來看，預計本月報告中，畝產(chǎn)可能會出現(xiàn)較大幅度的下調(diào)。

　　不過，從USDA9月報告具體畝產(chǎn)預測與作物生長情況的相關性分析來看，本月畝產(chǎn)預測調(diào)整可能和上面預期不同。從近幾年情況看，RJO公司作物生長情況加權指數(shù)與USDA9月畝產(chǎn)預測之間有較強的相關性，甚至去年也表現(xiàn)出這種較強的相關性。干旱造成去年優(yōu)良率處于歷史極端水平。雖然這種分析并不能代表最終畝產(chǎn)預測，但本月報告前仍應關注這種相關性分析。可以看出，自2007年以來USDA9月畝產(chǎn)預測與作物生長情況之間有密切的關聯(lián)性?；谶@種相關性及9月初RJO生長指數(shù)79.9，預計本月USDA玉米畝產(chǎn)預測將在154蒲左右，由此玉米產(chǎn)量預測與上月相比將不會有太大的變化。如果報告結(jié)果如此，則將對市場產(chǎn)生利空影響。

　　大豆產(chǎn)量或高于預期

　　相比玉米，市場普遍預期大豆畝產(chǎn)會下調(diào)。不過，9月初大豆生長情況與USDA9月畝產(chǎn)預測之間的相關性要弱于玉米。另外，雖然8月份大豆優(yōu)良率下降幅度是10年最高水平，但近幾年情況看，USDA9月畝產(chǎn)預測變化相對作物生長情況的變化之間的相關性一直非常弱甚至無相關性。我們預計，USDA畝產(chǎn)預測可能不會像市場預期的那樣低。市場平均預測畝產(chǎn)為41.3蒲，USDA預測為42.6蒲。

　　目前我們預測大豆產(chǎn)量為31.91億蒲，預測平均畝產(chǎn)為41.8蒲，較USDA預測產(chǎn)量低6400萬蒲，但略高于市場平均預測的31.49億蒲。近幾年9月產(chǎn)量預測出現(xiàn)重大的意外的幾率較低，過去8年只有2010和2011年畝產(chǎn)預測遠高于預期。由于本月報告USDA將使用植物群體和結(jié)莢重量作為產(chǎn)量預測的方法，因此畝產(chǎn)預測可能會略高于預期，特別是在市場預期畝產(chǎn)會大幅下調(diào)的情況下。

　　供需數(shù)據(jù)方面，我們認為本月USDA不會對需求進行太多調(diào)整。我們預測新豆壓榨量為16.8億蒲，USDA上月預測為16.75億蒲;預測出口量為13.7億蒲，USDA預測為16.85億蒲;預測新豆年終庫存量為1.7億蒲，USDA上月預測為2.2億蒲，平均預測為1.61億蒲。

　　小麥數(shù)據(jù)變化不大

　　2013/14年度小麥最引人注意的是出口需求相對強勁。截至8月末，累計出口銷量為5.81億蒲，同比增加38%。而這是自1990/91年度以來同期次高水平，其中對中國和巴西出口強勁。雖然這種強勁的出口進度可能不會持續(xù)，但年度初期進度較快將促使USDA略上調(diào)美麥出口量，上月預測為11億蒲。在目前銷量年比增加38%，而USDA預測年增幅僅為9%的情況下，現(xiàn)在上調(diào)出口量可能有些過早。盡管預期澳麥產(chǎn)量會略下調(diào)，但有分析認為，澳麥出口前景較樂觀。在明年出口競爭加劇情況下，我們預期USDA本月會維持美麥出口量不做調(diào)整。

　　美國小麥供需數(shù)據(jù)調(diào)整最大的影響將來自產(chǎn)量的調(diào)整。USDA本月不會對美麥產(chǎn)量進行調(diào)整，其將在9月末報告中調(diào)整產(chǎn)量。我們預期春小麥產(chǎn)量會上調(diào)，最終導致年終庫存上調(diào)。不過，這要等到10月USDA報告才會調(diào)整。在預期產(chǎn)量增加的情況下，我們目前預測美國2013/14年度小麥年終庫存量為6億蒲，USDA上月預測為5.51億蒲。但本月USDA不會做出如此大幅的調(diào)整。市場平均預測年終庫存量為5.56億蒲。