水產(chǎn)飼料高增長(zhǎng)工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)開(kāi)始

　　上周三我們切換觀點(diǎn)，認(rèn)為政策市會(huì)偃旗息鼓，基于基本面優(yōu)勢(shì)的動(dòng)保板塊的投資價(jià)值會(huì)重新得到重視，目前我們?nèi)匀痪S持這一觀點(diǎn)，并且認(rèn)為，動(dòng)保板塊會(huì)成為近期農(nóng)業(yè)板塊的主要熱點(diǎn)所在，維持周三以來(lái)加大動(dòng)保板塊配置的觀點(diǎn)。排序?yàn)橹心凉煞?行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、天康生物(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、金宇集團(tuán)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))。 推薦水產(chǎn)飼料兩大龍頭海大與通威 (《景氣度改善，龍頭高增長(zhǎng)》20131218 虞秀蘭)。基于14 年大概率水產(chǎn)飼料行業(yè)為大年，我們推薦通威業(yè)績(jī)改善拐點(diǎn)確立，2013 三季報(bào)各項(xiàng)健康。明年有望進(jìn)一步提升盈利水平，市值有翻倍空間。海大畜禽飼料發(fā)力，華中地區(qū)和境外為主要增長(zhǎng)片區(qū)?；?3 年業(yè)績(jī)低基數(shù)，增速有望超過(guò)50%。

　　站在全年的視角來(lái)看，我們新增的一個(gè)觀點(diǎn)變化在于，中央農(nóng)村工作會(huì)議規(guī)格超預(yù)期(《規(guī)格更高，落地更實(shí)》20131224 鐘凱鋒)，要真正達(dá)到農(nóng)業(yè)能夠吸引人才，最終達(dá)到糧食安全的目的還有很大的價(jià)格提升空間，一句話總結(jié)，我們認(rèn)為本次會(huì)議的意義在于：工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)或?qū)⒄嬲_(kāi)始，落地來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))價(jià)格從政府支持層面上將會(huì)擁有更充足的上升動(dòng)力。

　　行業(yè)點(diǎn)評(píng)

　　階段性切換，政策市謝幕動(dòng)保登場(chǎng)。年度策略當(dāng)中我們提出14 年上半年首推動(dòng)保，站在目前的時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為正是買(mǎi)入動(dòng)保板塊的良好時(shí)機(jī)，輪番的政策市在中央農(nóng)村工作會(huì)議之后，我們認(rèn)為將逐步偃旗息鼓，政策市后的基本面市方面，動(dòng)保板塊仍然有較為明顯的優(yōu)勢(shì)，資金輪動(dòng)切換之下，我們看好動(dòng)保板塊近期的表現(xiàn)，而由于動(dòng)保板塊整體市值偏小，我們對(duì)板塊的彈性表現(xiàn)樂(lè)觀。本周農(nóng)業(yè)板塊漲幅0.92%，超額收益1.79%。

　　豬價(jià)彈性失去吸引力，牛羊價(jià)格看好其長(zhǎng)牛，維持配置生產(chǎn)資料的策略。

　　豬價(jià)陷入牛皮泥潭，彈性變得很小，我們繼續(xù)維持輕養(yǎng)殖，重生產(chǎn)資料的配置觀點(diǎn)，推薦動(dòng)保與飼料板塊，其中首推動(dòng)保，我們認(rèn)為14H1 動(dòng)保有成長(zhǎng)、有防御、有潛在催化劑，成長(zhǎng)主要依靠市場(chǎng)苗，防御在于農(nóng)業(yè)板塊景氣維持低點(diǎn)，動(dòng)保將會(huì)在14H1 有明顯相對(duì)收益，潛在催化劑為春、夏季疫情高發(fā)。我們推薦的組合排序?yàn)橹心凉煞荨⑻炜瞪?、金宇集團(tuán)。

　　秋捕已經(jīng)結(jié)束，明年海參行情不樂(lè)觀：福建霞浦預(yù)計(jì)明年產(chǎn)量將達(dá)2.2 萬(wàn)噸，供給仍然處于放量階段，三公消費(fèi)政策力度更大，需求只有向上沒(méi)有向下的彈性的說(shuō)法基本落空，我們認(rèn)為明年海參仍然會(huì)有比較大的壓力。

　　自下而上的角度，我們認(rèn)為兩股仍然會(huì)有看點(diǎn)。海參標(biāo)的首選壹橋苗業(yè)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))，目前價(jià)格已接近增發(fā)底價(jià)具有強(qiáng)安全邊際，增發(fā)批文的獲得將成催化劑，我們看好公司14Q1 的表現(xiàn)，我們持續(xù)進(jìn)行推薦，另外持續(xù)關(guān)注獐子島(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))畝產(chǎn)同比表現(xiàn)逆轉(zhuǎn)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　種子板塊先防后攻：我們認(rèn)為隨著政策炒作告一段落，種子板塊短期將以防為主，“N”型走勢(shì)可能會(huì)進(jìn)入“第二筆”，推薦登海隆平兩個(gè)抗周期能力較強(qiáng)的標(biāo)的。

　　禽上半年反彈空間更大，氣溫高升為催化劑：我們判斷，隨著氣溫升高，禽流感在明年春季逐步消失，雞肉上升空間相對(duì)略好于豬肉。同樣邏輯看好瑞普生物(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))。

　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)

　　本周生豬價(jià)格繼續(xù)環(huán)比下滑，仔豬價(jià)格環(huán)比最近 17 周僅1 周上升，顯示了對(duì)春節(jié)以后豬價(jià)悲觀態(tài)度。微觀調(diào)研山東母豬淘汰率上升。（選自國(guó)金證券）