通過大型龍頭飼料企業(yè)看行業(yè)景氣度

　　

　　這兩年，飼料企業(yè)也好，行業(yè)媒體也好，大家似乎有一種共識，那就是飼料行業(yè)越來越不好混了。換句話說，也就是飼料行業(yè)景氣度下降。靜書問了很多人，大家是如何感覺到行業(yè)景氣度下降的。更多人是停留在一種感覺或者概念上，比如，飼料不好賣了，產(chǎn)量增長速度慢了，飼料利潤下降了等等。而對這一切最敏感的，當屬國內(nèi)大型飼料企業(yè)。盡管類似新希望、大北農(nóng)、通威這樣的大型農(nóng)牧企業(yè)，都在朝著多元化發(fā)展。但是就主營業(yè)務收入占比來看，飼料銷售收入仍舊占據(jù)最大的份額。那么今天，我們就從大型飼料企業(yè)的利潤率說起。來看看，飼料行業(yè)的景氣程度是否真的如大家所認為的那樣。將以新希望、大北農(nóng)、通威、海大四個企業(yè)進行說明。

　　首先我們了解下利潤率，利潤率：一定時期的銷售利潤總額與銷售收入總額的比率。它表明單位銷售收入獲得的利潤，反映銷售收入和利潤的關系。也就是說，利潤率越高，那么證明在這個行業(yè)中所得到的利潤也就越高。

　　首先是新希望，其業(yè)務主要板塊有飼料、屠宰及肉制品、養(yǎng)殖等，其中根據(jù)2012年度報告來看，飼料板塊的收入占據(jù)主營業(yè)收入的66%。因此，新希望集團的整個利潤率也一定程度上能反映出飼料行業(yè)的情況。

　　

　　從圖1我們可以看出，除2008年金融危機特殊情況外，新希望集團利潤率大多年份保持在0.06左右。但是2011、2012年發(fā)生了明顯的下降，從0.06下降至0.02.

　　當然，利潤率的下降，最主要的原因是企業(yè)自身的經(jīng)營因素。單獨一個企業(yè)的表現(xiàn)難以具備說服力，我們繼續(xù)看其他企業(yè)的利潤里表現(xiàn)。

　　

　　大北農(nóng)的主要業(yè)務經(jīng)營范圍主要有飼料、種業(yè)、植物保健、動物保健等，其中飼料板塊占據(jù)總營業(yè)的94.34%(2012年數(shù)據(jù))。因此，大北農(nóng)的公司利潤率更能反映出飼料行業(yè)的情況。從圖2可以看出，2009-2012年，大北農(nóng)的利潤率整體在0.06以上，波動幅度較小。綜合來看，大北農(nóng)表現(xiàn)不錯。

　　

　　海大集團產(chǎn)業(yè)鏈相對專一化，精力可以說大部分都放在飼料行業(yè)，其中涉及飼料銷售、微生態(tài)制劑、農(nóng)產(chǎn)品銷售、原料貿(mào)易、飼料機械。從圖3中可以看出，海大利潤率表現(xiàn)也是相對平穩(wěn)，大致保持在0.03左右，盈利能力一直處于一個比較穩(wěn)定的區(qū)間。

　　圖4 2006-2012年通威集團利潤率

　　通威主營業(yè)務范圍：飼料、食品加工及養(yǎng)殖、動物藥品等，其中飼料銷售業(yè)務占93.2%.通威、海大都屬于以水產(chǎn)飼料業(yè)務為主的企業(yè)，通威的水產(chǎn)飼料占飼料總產(chǎn)量的57%。海大這幾年在畜禽飼料上的表現(xiàn)較為突出，2011、2012年產(chǎn)量增長率在 35%左右。相反通威在畜禽飼料板塊表現(xiàn)一般，2008-2012年一直維持在150萬噸左右。

　　從圖4中的理論率來看，2011、2012年出現(xiàn)明顯下降，由1%以上下降至0.5左右。

　　從以上四個企業(yè)的利潤率的變化，我們可以得出，飼料行業(yè)的景氣度有所下降。如果有網(wǎng)友認為這些數(shù)據(jù)的說服力還是太弱了。那么我們再來看，這幾位飼料企業(yè)的飼料產(chǎn)量增長幅度。

　　

　　數(shù)據(jù)=2012年飼料產(chǎn)量增長幅度—2011年飼料產(chǎn)量增長幅度

　　從圖5中我們可以看出，不論是全國，還是企業(yè);也不論是豬飼料為主，還是水產(chǎn)飼料為主，在2012年的增長幅度均出現(xiàn)下降。

　　由此，靜書認為。2010年以后，飼料行業(yè)景氣度開始下降。但是需要補充的是，景氣度下降，并不等同于發(fā)展空間變小，發(fā)展機會變少。歸根結(jié)底，飼料行業(yè)正在被市場這只無形的手所操控。靜書認為，未來飼料工業(yè)總產(chǎn)量、需求將不會出現(xiàn)以往大幅度增長的局面。一段時間之后，也將達到某種平衡的狀態(tài)。而就目前的飼料企業(yè)的產(chǎn)能來看，是遠遠超出目前的1.9億噸的產(chǎn)量的。