證券：預(yù)計(jì)天邦股份2015年飼料業(yè)務(wù)收入15億

　　事件：近日我們對(duì)天邦股份進(jìn)行了調(diào)研，與公司管理層進(jìn)行了交流。

　　投資邏輯：

　　1.我們對(duì)新農(nóng)業(yè)認(rèn)識(shí)：投資機(jī)會(huì)在于如何通過提供服務(wù)導(dǎo)入新農(nóng)人流量。

　?。?）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的投資機(jī)會(huì)核心是如何獲得新農(nóng)人用戶流量

　　（2）而獲得新農(nóng)人用戶的主要途徑是提供農(nóng)業(yè)相關(guān)的、全方位的、具有優(yōu)秀用戶體驗(yàn)的社會(huì)化服務(wù)產(chǎn)品

　?。?）因此，具有提供農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)產(chǎn)品且具有變現(xiàn)潛力和模式的公司最具備投資價(jià)值。

　　2.公司布局新農(nóng)人養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)服務(wù)，外延繼續(xù)強(qiáng)化農(nóng)業(yè)信息化服務(wù)。

　　公司發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)是打造新農(nóng)人養(yǎng)殖服務(wù)的綜合提供商，目前在豬養(yǎng)殖領(lǐng)域的飼料、疫苗、種豬、信息化管理等方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，形成了深具公司特色的家庭農(nóng)場(chǎng)養(yǎng)殖模式，該模式具有成本低、質(zhì)量可控、全流程、環(huán)保、易推廣等優(yōu)點(diǎn)，并可為客戶提供金融服務(wù)。

　　公司目前擁有豬場(chǎng)農(nóng)業(yè)信息化體系，后期將進(jìn)一步強(qiáng)化，我們認(rèn)為公司將可能通過外延式引入與互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的金融、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理服務(wù)，以給客戶提供更加豐富和先進(jìn)的農(nóng)業(yè)信息化服務(wù)。

　　3.今年估值只有12倍。

　　2015年公司業(yè)績(jī)將達(dá)到2億元，其中：

　　（1）飼料業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年收入15億元，凈利潤(rùn)5000萬左右；

　?。?）疫苗業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，主要是豬圓環(huán)病毒2型滅活疫苗（圓力佳）市場(chǎng)逐漸打開，質(zhì)量達(dá)到了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)公司藍(lán)耳疫苗正在申請(qǐng)認(rèn)證當(dāng)中，也將大幅貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，我們預(yù)計(jì)年凈利潤(rùn)5000萬元左右；

　?。?）養(yǎng)殖業(yè)務(wù)主要來自收購的艾格菲公司，該公司具有生豬產(chǎn)能40萬頭（傳統(tǒng)養(yǎng)豬20萬頭+西式養(yǎng)豬20萬頭），市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年生豬養(yǎng)殖進(jìn)入底部翻轉(zhuǎn)階段，如果按照一頭獲利200元計(jì)算，我們預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)在8000萬左右；

　?。?）生物柴油今年業(yè)績(jī)?cè)?000萬元左右。 來源： 方正證券