替代品增加 玉米欲漲還跌

　　經(jīng)過(guò)5月中下旬的大幅下跌后，6月初以來(lái)，大連玉米期貨止跌企穩(wěn)，維持低位振蕩走勢(shì)。展望后市，國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)依舊充裕，而需求難見(jiàn)起色，加之進(jìn)口玉米以及替代品大量涌入，玉米期貨反彈空間有限。

　　往年這個(gè)時(shí)候，隨著玉米供應(yīng)逐漸進(jìn)入青黃不接期，玉米現(xiàn)貨價(jià)格均傾向于不斷高走。而今年玉米現(xiàn)貨價(jià)格較為平穩(wěn)。據(jù)監(jiān)測(cè)，目前黃淮主產(chǎn)區(qū)河南玉米價(jià)格為2160—2200元/噸，河北玉米價(jià)格為2200—2240元/噸，山東玉米價(jià)格為2310—2400元/噸。東北主產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格大多在2110—2300元/噸，和前兩個(gè)月相比變化不大，但和去年同期相比則下跌150—200元/噸。玉米需求方和貿(mào)易商吸取去年教訓(xùn)，在玉米集中上市時(shí)積極采購(gòu)，維持較大庫(kù)存，目前沒(méi)有出現(xiàn)原料短缺之虞，因此季節(jié)性上漲行情沒(méi)能再現(xiàn)。

　　玉米需求主要包括飼料需求和深加工需求。飼料需求方面，生豬養(yǎng)殖業(yè)依舊處于收縮期。據(jù)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的報(bào)告，4月生豬存欄3.87億頭，同比下降9.4%;能繁母豬存欄3971萬(wàn)頭，同比減少14.9%。生豬存欄數(shù)據(jù)大幅減少。家禽同樣旺季不旺，雞蛋價(jià)格在端午節(jié)前后并未出現(xiàn)季節(jié)性上漲，部分地區(qū)一度跌破3元/斤大關(guān)，影響?zhàn)B殖戶擴(kuò)大存欄量的熱情。

　　深加工方面，由于下游產(chǎn)品價(jià)格不振，加工利潤(rùn)持續(xù)徘徊在負(fù)值區(qū)域，玉米深加工企業(yè)開(kāi)工率不高，對(duì)玉米價(jià)格支撐力度較弱。當(dāng)前玉米淀粉加工利潤(rùn)仍在下跌，山東地區(qū)已經(jīng)跌至-119元/噸。玉米淀粉需求疲軟，而蛋白粉、纖維等副產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，淀粉廠家運(yùn)營(yíng)壓力逐步加大，部分地區(qū)廠家開(kāi)始減少加工量，來(lái)緩解自身壓力。

　　從生產(chǎn)上看，由于政府連年收儲(chǔ)，玉米種植有著穩(wěn)定的收益，農(nóng)民連年擴(kuò)大玉米種植面積，壓縮大豆、雜糧等農(nóng)產(chǎn)品播種面積，使得國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量連年增加。但在政府收儲(chǔ)力度過(guò)大的情況下，供應(yīng)壓力并未完全體現(xiàn)到市場(chǎng)上，2014年臨時(shí)收儲(chǔ)達(dá)6900萬(wàn)噸，2015年收儲(chǔ)量再創(chuàng)新高，在8000萬(wàn)噸以上。雖然政府采取拍賣、跨省移庫(kù)來(lái)降低產(chǎn)區(qū)庫(kù)存，但由于拍賣底價(jià)和出庫(kù)費(fèi)用偏高，拍賣成交率一直不理想。近幾周，國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣率一直徘徊在10%以下，且不斷走低。市場(chǎng)預(yù)測(cè)為給新作玉米騰庫(kù)，政府可能降低拍賣底價(jià)。

　　由于政府連年收儲(chǔ)，而國(guó)際玉米價(jià)格穩(wěn)步低走，國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)差拉大，進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，刺激玉米進(jìn)口量增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月中國(guó)進(jìn)口玉米403881噸，遠(yuǎn)高于4月的140837噸，比去年同期增長(zhǎng)410.45%。1—5月中國(guó)進(jìn)口玉米1777619噸，比去年同期增長(zhǎng)31.69%。

　　另外，由于沒(méi)有配額限制，高粱等可替代玉米的粗糧進(jìn)口劇增。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2015/2016年度，中國(guó)進(jìn)口的高粱數(shù)量達(dá)到900萬(wàn)噸，與2010/2011市場(chǎng)年度的0.4萬(wàn)噸相比暴增2000倍以上。進(jìn)口玉米和雜糧在很大程度上擠占了國(guó)產(chǎn)玉米的需求空間，導(dǎo)致銷區(qū)南方港口玉米價(jià)格與產(chǎn)區(qū)北方港口玉米價(jià)格倒掛，從而壓制國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格整體水平。

　　從技術(shù)上看，在高位振蕩3個(gè)月后，玉米期貨5月下旬破位下跌宣告玉米熊市的來(lái)臨。6月初多頭反撲也在頸線位受阻，說(shuō)明下跌趨勢(shì)依舊。操作上可繼續(xù)逢高做空。

　　(文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)，作者：金鵬期貨)