內(nèi)外夾擊豆粕跌勢(shì)不止停機(jī)預(yù)報(bào)來(lái)襲或暫緩壓力

IMCTT 2017-2-27 10:18

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　　一、市場(chǎng)概述

　　2017年第8周（2月20月-26日）本周國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)下跌，且跌幅有進(jìn)一步加重趨勢(shì)。美豆期價(jià)一路下跌，南美天氣良好，大豆豐產(chǎn)預(yù)期不斷，農(nóng)業(yè)論壇預(yù)期美豆種植面積增加，期價(jià)受壓持續(xù)下跌。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，在盤面走勢(shì)持續(xù)下跌、國(guó)內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)增加、養(yǎng)殖需求處于淡季等壓力下，行情隨著大趨勢(shì)穩(wěn)中下跌，不過需要提及的是，因年后國(guó)內(nèi)油粕現(xiàn)貨行情持續(xù)下跌，港口大豆價(jià)格變化總體不大，按照港口豆分銷價(jià)計(jì)算工廠加工已經(jīng)普遍出現(xiàn)50-100元/噸左右虧損，因此對(duì)于豆粕現(xiàn)貨來(lái)講，工廠跟盤積極下調(diào)的意愿并不是很足，因而才出現(xiàn)周二電子盤上漲，現(xiàn)貨豆粕行情跟盤力求反彈走高的意愿。但需求端市場(chǎng)觀望心態(tài)非常明顯，多以消化庫(kù)存，等待報(bào)告最終的指引。具體分析如下：

圖表：2017年2月CBOT大豆期貨5月合約走勢(shì)圖（單位：蒲式耳/美分）

　　備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于博易大師

圖表：2017年2月DCE豆粕期貨1705合約走勢(shì)圖（單位：元/噸）

　　備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于博易大師

　　二、市場(chǎng)分析

　　國(guó)內(nèi)外期貨行情

　　本周，美豆期價(jià)一路下跌，南美天氣良好，大豆豐產(chǎn)預(yù)期不斷，農(nóng)業(yè)論壇預(yù)期美豆種植面積增加，期價(jià)受壓持續(xù)下跌。截止到本周收盤，美豆主力5月合約報(bào)收1025美分，較上周五的1046美分下跌21美分，跌幅2.01%。

　　本周，國(guó)內(nèi)大連豆粕沖高回落，受美豆打壓，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交低位，盤面下行,下游成交熱情不夠。截至本周末，連粕1705報(bào)收于2878元/噸，較上周2906元/噸下跌28元，跌幅0.96%。

　　現(xiàn)貨行情及成交

　　本周國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨周度均價(jià)下跌，根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，第8周全國(guó)豆粕周度均價(jià)3176元/噸，環(huán)比下跌51元/噸，跌幅1.57%。南美地區(qū)豐產(chǎn)預(yù)期、巴西大豆收割、運(yùn)輸良好給盤面較大壓力，阿根廷地區(qū)多雨洪澇消失，整體形勢(shì)較好，持續(xù)對(duì)盤面構(gòu)成打壓；其次，23日和24日兩天美國(guó)農(nóng)業(yè)部USDA年度展望論壇上將對(duì)美豆最新年度種植面積有個(gè)預(yù)估，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)預(yù)估2017年美豆種植面積為8800萬(wàn)英畝紀(jì)錄高位，高于分析師平均預(yù)期8760萬(wàn)英畝，且明顯高于8340萬(wàn)英畝，此利空消息進(jìn)一步打壓美豆期價(jià)市場(chǎng)。而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，在盤面走勢(shì)持續(xù)下跌、國(guó)內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)增加、養(yǎng)殖需求處于淡季等壓力下，行情隨著大趨勢(shì)穩(wěn)中下跌，不過需要提及的是，因年后國(guó)內(nèi)油粕現(xiàn)貨行情持續(xù)下跌，港口大豆價(jià)格變化總體不大，按照港口豆分銷價(jià)計(jì)算工廠加工已經(jīng)普遍出現(xiàn)50-100元/噸左右虧損，因此對(duì)于豆粕現(xiàn)貨來(lái)講，工廠跟盤積極下調(diào)的意愿并不是很足，因而才出現(xiàn)周二電子盤上漲，現(xiàn)貨豆粕行情跟盤力求反彈走高的意愿。但需求端市場(chǎng)觀望心態(tài)非常明顯，多以消化庫(kù)存，等待報(bào)告最終的指引。

　　本周，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交量不佳，因現(xiàn)貨行情持續(xù)下跌，且盤面暫無(wú)止跌跡象，結(jié)合國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)淡季及禽流感疫情肆掠等壓力，終端市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)觀望心態(tài)增加明顯。根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)豆粕成交51萬(wàn)噸，低于正常周度成交55萬(wàn)噸，也低于上周成交60萬(wàn)噸水平。不過，國(guó)內(nèi)工廠停機(jī)預(yù)期來(lái)襲，受此消息影響，周五當(dāng)天豆粕現(xiàn)貨成交有所增加。

　　油廠方面

　　第8周，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率依然高位，根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，本周全國(guó)油廠開機(jī)率為51.25%，較上周比略有下降長(zhǎng)；全國(guó)大豆壓榨量為145萬(wàn)噸，環(huán)比略有下降。工廠開機(jī)率高漲，港口大豆庫(kù)存緩慢下降。

　　供應(yīng)方面

　　截止2月24日，國(guó)內(nèi)主要港口的大豆庫(kù)存量約在680萬(wàn)噸，去年同期庫(kù)存為670萬(wàn)噸，本月累計(jì)到港515萬(wàn)噸。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)12月預(yù)計(jì)到港量在899萬(wàn)噸，17年1月預(yù)計(jì)到港量768萬(wàn)噸，合計(jì)122.5船；2月預(yù)計(jì)到港在600萬(wàn)噸。

　　需求方面

　　本周生豬價(jià)格整體以穩(wěn)中小幅漲跌調(diào)整為主。周初，我國(guó)大部分地區(qū)迎來(lái)降溫降雪天氣，生豬收購(gòu)略有受阻，但并未對(duì)生豬市場(chǎng)有所提振。因需求不佳，屠宰企業(yè)開工率偏低，壓價(jià)意愿較強(qiáng)，但受1月生豬大量出欄影響，此時(shí)生豬存欄量偏低，養(yǎng)殖戶惜售，市場(chǎng)供需博弈持續(xù)，消費(fèi)疲軟略占上風(fēng)，周末豬價(jià)下跌地區(qū)增加，轉(zhuǎn)跌跡象再現(xiàn)。短期市場(chǎng)暫無(wú)利好提振，豬價(jià)上漲乏力，預(yù)計(jì)將以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行為主。

　　本周雞蛋價(jià)格穩(wěn)中震蕩調(diào)整。前半周盡管受大中院校開學(xué)影響，市場(chǎng)集中消費(fèi)有所增加，局地蛋價(jià)小幅上漲；但整體提振作用有限，加之本周新一輪冷空氣來(lái)襲，全國(guó)大范圍降溫降雪，雞蛋運(yùn)輸受阻走貨不暢，令現(xiàn)貨市場(chǎng)難有喘息，雞蛋價(jià)格表現(xiàn)依然低迷，后半周蛋價(jià)整體以跌為主。3-4月份隨著春季來(lái)臨，蛋禽進(jìn)入春季生產(chǎn)高峰期，蛋價(jià)走跌幾率將進(jìn)一步提高。

　　本周淘汰蛋毛雞價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，截至本周五，淘汰蛋毛雞價(jià)格已跌至6.45元/公斤，較上周平均下跌0.5元/公斤。當(dāng)前蛋價(jià)持續(xù)低迷，養(yǎng)殖戶持續(xù)虧損，短期暫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，市場(chǎng)淘汰蛋雞增加，加之禽流感繼續(xù)發(fā)酵，肉毛雞行情低迷，也對(duì)淘汰蛋毛雞行情造成影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)淘汰蛋毛雞價(jià)格繼續(xù)低位震蕩調(diào)整為主。

　　本周白羽肉毛雞價(jià)格低位震蕩調(diào)整為主。當(dāng)前肉雞市場(chǎng)供應(yīng)充足，讓原本處于市場(chǎng)消費(fèi)淡季的家禽市場(chǎng)雪上加霜，且受禽流感疫情影響，短期內(nèi)活禽市場(chǎng)暫無(wú)開市可能，銷量或繼續(xù)低迷不振，肉毛雞價(jià)格低位難改。預(yù)計(jì)短期毛雞價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行為主。

　　本周白羽肉雞苗價(jià)格全面停報(bào)。近期毛雞價(jià)格跌至歷史低點(diǎn)，對(duì)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄造成不小的打擊，而孵化廠持續(xù)供苗，市場(chǎng)雞苗供應(yīng)量居高不下，導(dǎo)致當(dāng)前肉雞苗價(jià)格跌無(wú)可跌，加之禽流感疫情干擾，肉禽消費(fèi)受阻，自19日起雞苗價(jià)格開始停報(bào)。短短兩周時(shí)間，肉雞苗價(jià)格已從1元/羽跌落至0.27元/羽。預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)肉雞苗價(jià)格仍不容樂觀。

　　外圍影響因素：

　　1）南美天氣：良好的天氣狀況有助于巴西中部地區(qū)大豆成熟和收割，亦有利于南部產(chǎn)區(qū)的大豆灌漿。巴西中西部地區(qū)的天氣有助于二茬玉米的播種和生長(zhǎng)。巴西東北部地區(qū)出現(xiàn)一些有益的降雨。阿根廷中部大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣條件有利于大豆生長(zhǎng)及灌漿。未來(lái)七天，阿根廷南部雙季大豆產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)有益的降雨。

　　2）USDA論壇: USDA預(yù)估2017年美國(guó)大豆種植面積為8,800萬(wàn)英畝紀(jì)錄高位，2016年為8,340萬(wàn)英畝。此前一項(xiàng)對(duì)分析師的調(diào)查顯示，美國(guó)大豆種植面積將增加至8,760萬(wàn)英畝。美國(guó)2017/18年度大豆產(chǎn)量預(yù)期將低于上一年度，但大豆的供應(yīng)量將保持充足。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估2017-18年度美國(guó)大豆產(chǎn)量為41.80億蒲式耳，較2016/17年度的43.07億蒲式耳減少3%；預(yù)估2017-18年度美國(guó)大豆單產(chǎn)為每英畝48.0蒲式耳，2016/17年度為52.1蒲式耳。

　　3）巴西貨幣政策: 巴西央行2月22日將指標(biāo)Selic利率調(diào)降75個(gè)基點(diǎn)，至12.25%。并且央行暗示決策者可能加快貨幣寬松速度，以幫助經(jīng)濟(jì)走出嚴(yán)重衰退。巴西繼續(xù)貨幣寬松的預(yù)期，有望逐步改變雷亞爾升值的境地，利好出口。

　　三，最后展望

　　上周美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布2017年美豆種植面積在市場(chǎng)預(yù)料之中，數(shù)據(jù)利空，同時(shí)南美豐產(chǎn)壓力將致使盤面將繼續(xù)承壓下行；國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，我們認(rèn)為隨著期價(jià)成本的走低以及國(guó)內(nèi)自身基本面弱勢(shì)，行情也將繼續(xù)下探。不過，目前港口大豆成本變化不大工廠開工普遍虧損，且油廠停機(jī)預(yù)報(bào)來(lái)襲，因檢修或大豆未接上，華東地區(qū)3月份南通嘉吉、來(lái)寶或停機(jī)20天，張家港達(dá)孚停機(jī)25天；山東地區(qū)日照凌云海2月底停機(jī)10天，臨沂中陽(yáng)2月24日至3月9日因大豆延遲到港停機(jī)；東莞中紡3月下旬至4月末將缺豆停機(jī)；華北地區(qū)因熱電廠檢修，天津京糧、金光、中糧、艾地盟、春金等油廠4月1_20日將停機(jī)，在國(guó)內(nèi)外基本面持續(xù)壓力下，現(xiàn)貨工廠或以停機(jī)來(lái)緩解壓力，因此豆粕行情的持續(xù)看空也需理性對(duì)待，我們建議低庫(kù)存企業(yè)可適度補(bǔ)倉(cāng)，謹(jǐn)防行情出現(xiàn)階段適度反彈風(fēng)險(xiǎn)，此外，密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外各方動(dòng)向，把握機(jī)遇。

　　來(lái)源：中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)

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