| 國內(nèi)玉米市場行情回顧及展望
http://www.aweb.com.cn 2008年1月4日12:24 天琪期貨 |
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2007年以來，國內(nèi)糧價波動幅度較大，作為主要品種之一--玉米，全球性通貨膨脹促使商品價格總體出現(xiàn)較大規(guī)模上漲，農(nóng)民產(chǎn)生嚴重的惜售心理，并對玉米價格上漲構(gòu)成強烈支撐。但國家宏觀調(diào)控加大和農(nóng)產(chǎn)品拍賣數(shù)量增加也給市場造成一定的利空影響，并使玉米市場出現(xiàn)階段性調(diào)整，下面筆者將對2007年國內(nèi)玉米市場行情進行簡要回顧及展望。
一、2007年國內(nèi)玉米市場行情回顧
1月初-6月上旬：年初高位整理時期。2007年6月份之前的玉米市場總體呈現(xiàn)振蕩整理走勢，玉米深加工業(yè)的發(fā)展對玉米需求增加以及去年斷檔期的出現(xiàn)標志著較低水平的庫存支撐著國內(nèi)玉米的價格，但基本面上也存有一些利空因素壓制著價格上升的高度，在這段時間，玉米基本上在下有支撐上有阻力的情況下進行區(qū)間振蕩。
1、國內(nèi)玉米種植面積增長，新年度產(chǎn)量增幅預(yù)期較高。國家糧油信息中心3月份發(fā)布的2007年主要糧油作物播種面積和產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2007年中國玉米播種面積為2740萬公頃，較上年增加28萬公頃。如天氣狀況正常，預(yù)計2007年中國玉米產(chǎn)量為14600萬噸，較上年增長200萬噸。
2、貿(mào)易商庫存龐大，對中期價格壓制作用突出。中大型貿(mào)易企業(yè)庫存普遍在萬噸以上，加工企業(yè)現(xiàn)有庫存充足，收購量穩(wěn)定，市場總體供應(yīng)充沛。
3、需求恢復(fù)緩慢，對價格支撐作用有限。當時，飼料行情依然處于低迷狀態(tài)，對玉米需求的恢復(fù)并不明顯。深加工企業(yè)一方面庫存充裕，另一方面處于虧損狀態(tài)，也無力承受較高的現(xiàn)貨價格，需求因素無力在短期內(nèi)刺激價格走高。
6月中旬-7月下旬：中級下跌行情展開時期。進入6月中下旬以來，國內(nèi)玉米市場整體表現(xiàn)不盡人意，貿(mào)易商玉米銷售面臨一定壓力，心態(tài)開始發(fā)生變化，同時冬小麥替代玉米數(shù)量增加、深加工和養(yǎng)殖飼料企業(yè)對玉米采購需求緩慢，均對玉米價格繼續(xù)上行產(chǎn)生阻礙。
1、飼料市場恢復(fù)緩慢，疫情壓力再現(xiàn)。雖然這段時間國內(nèi)養(yǎng)殖效益有所回升，局部地區(qū)仔豬供應(yīng)量有所增加，部分地區(qū)飼料企業(yè)銷量出現(xiàn)了增長態(tài)勢，但總體來看，國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)恢復(fù)緩慢。此外，這段時間各地疫情不斷，也在一定程度上對養(yǎng)殖市場產(chǎn)生影響。
2、深加工企業(yè)利潤降低，開工不足。由于玉米成本上漲，而淀粉及淀粉糖等終端產(chǎn)品價格未能相應(yīng)上漲，深加工企業(yè)整體利潤下降。今年以來，國家出臺的幾項政策已經(jīng)對深加工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響，深加工產(chǎn)業(yè)受原料價格居高不下、下游產(chǎn)品（主要是淀粉）價格持續(xù)偏弱、生產(chǎn)污染問題難以解決等諸多問題的影響開工不足。
3、貿(mào)易商面臨還貸，清庫壓力漸增。由于這段時間玉米庫存充足，一直對后市看好的貿(mào)易商在近期玉米深加工被叫停的情況下，難以將手中存量玉米出手，從而造成玉米存量較去年同期大幅增加。吉林部分貿(mào)易商手中的玉米持倉成本已達1500元/噸，與大連港標準玉米1550元/噸的平艙價相比，已出現(xiàn)了明顯倒掛。在北方港口，當時營口港內(nèi)現(xiàn)貨玉米成本價在1410元/噸左右，銷區(qū)廣東地區(qū)的價格在1520元/噸左右，而發(fā)貨到廣東的運費大約為100元/噸，兩地貿(mào)易幾乎沒有利潤，因此貿(mào)易商多將糧食留港，等待南方價格的上漲。人們預(yù)期8月-9月是貿(mào)易商承受的最后期限，迫于還貸壓力，貿(mào)易商只能忍痛清庫，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大幅度下跌。
8月初-11月下旬：下半年恢復(fù)上漲時期。6月份以來，遼寧、吉林、黑龍江地區(qū)均出現(xiàn)持續(xù)高溫少雨天氣，結(jié)果導(dǎo)致遼寧1300多萬畝耕地出現(xiàn)不同程度的旱情，這對玉米的拔節(jié)較為不利，并影響玉米的后期品質(zhì)。進入8月份，我國玉米主產(chǎn)區(qū)氣溫明顯偏高，降水同比略少，使一度有所緩解的旱情再次抬頭，對玉米的生長造成了不利影響，尤其在玉米產(chǎn)區(qū)黑龍江以及吉林北部等部分地區(qū)的干旱加劇，局部減產(chǎn)跡象日益明顯。當時的有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國耕地受旱面積1.64億畝，比多年同期偏多近3000萬畝，其中重旱4624萬畝、干枯1300萬畝，其中以江西、黑龍江、湖南、內(nèi)蒙古、吉林、廣西6?。▍^(qū)）旱情最為嚴重。盡管今年我國玉米播種面積提高，但單產(chǎn)前景變差，國內(nèi)玉米期貨在此背景下企穩(wěn)反彈。大連玉米期貨主力805合約從7月下旬的最低1478元/噸上漲到11月的最高點1816元/噸，漲幅達到338元/噸，持倉和成交量也較前期迅速擴大。
11月下旬至今：高位振蕩調(diào)整時期。受國內(nèi)糧食產(chǎn)量增加及政府出臺調(diào)控措施影響，這段時間國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場出現(xiàn)高位振蕩。此前整個農(nóng)產(chǎn)品價格由于上漲過快，技術(shù)上也面臨著調(diào)整壓力，但因支撐牛市的根基并未動搖，因此這段時間玉米價格雖然調(diào)整但下跌幅度有限，基本上處于高位振蕩時期。
據(jù)國家糧油交易中心“2007年第3季度國內(nèi)糧食市場供需平衡分析報告”顯示，2007年全國糧食播種面積15.91億畝，同比增加900多萬畝，增幅 0.5％。今年夏糧和早稻獲得豐收，產(chǎn)量均高于上年。預(yù)計秋糧播種面積11.02億畝，比去年增加0.9％。預(yù)計2007年糧食總產(chǎn)量50150萬噸，比上年增加405萬噸。其中，具體預(yù)計2007/2008年度國內(nèi)小麥總產(chǎn)量10600萬噸，同比增加155萬噸，增幅1.5％；稻谷產(chǎn)量18450萬噸，同比增加195萬噸，增幅1.1％；玉米產(chǎn)量14750萬噸，高于上年度14548.5萬噸水平；大豆產(chǎn)量1500萬噸，比上年減少95萬噸，減幅 6.0％。
從12月20日起，國家取消了小麥、稻谷、大米、玉米、大豆等原糧及其制粉的出口退稅。此外，國家還加大了對小麥拍賣力度，并開始連續(xù)三周每周拍賣國儲玉米50萬噸，這些措施都對玉米價格的上升起到了抑制作用。
二、2007年玉米市場焦點問題分析
1、我國CPI連創(chuàng)新高，糧價居高不下。從2006年年底，我國國內(nèi)CPI出現(xiàn)了抬頭的態(tài)勢。2006年12月份CPI上漲2.8%，而今年CPI的上漲幅度已經(jīng)遠超預(yù)期，通脹壓力明顯。其中，糧食消費價格增幅一直高于CPI，對農(nóng)產(chǎn)品價格也起了一定支撐作用。
2、收購季節(jié)，國內(nèi)農(nóng)民惜售玉米?？v觀今年新玉米收購市場，農(nóng)民惜售是玉米收購價格上漲的主要原因。作為唯一的收購主體，深加工企業(yè)在沒有玉米庫存的情況下，不得不提高收購價格搶糧滿足生產(chǎn)，此種價格漲勢開始從產(chǎn)區(qū)向銷區(qū)傳導(dǎo)。同時，農(nóng)民惜售情緒使得新玉米上市可供應(yīng)量減少，加之上市時間延后，部分地區(qū)玉米階段性供應(yīng)出現(xiàn)斷層，價格也隨之出現(xiàn)反季節(jié)上漲，這反過來更加重了產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶的惜售心理。
3、燃料乙醇需求強勁，CBOT玉米價格堅挺。今年國際原油市場繼續(xù)走強，在接近年尾時NYMEX原油更是一度直逼100美元/桶關(guān)口。為應(yīng)對油價上漲，生物燃料作為一種能源替代產(chǎn)品的使用量正在呈逐漸擴大。盡管糧價上漲已經(jīng)引發(fā)了外界對發(fā)展生物燃料產(chǎn)業(yè)的擔憂甚至懷疑，但全球?qū)τ谏锶剂系耐顿Y仍在增長，而美國正是其中的“先鋒”。截至2007年8月，美國已運轉(zhuǎn)的乙醇產(chǎn)能為253.88億升，另有308.47億升乙醇項目在建，兩者相加，共計 562.35億升的乙醇正在生產(chǎn)或在建。此外，公開的信息顯示，442個項目，總量1135.60億升的額外乙醇產(chǎn)能正在發(fā)展之中，另外還有50億- 100億加侖的產(chǎn)能項目正處于商討中。雖然美國在近年來逐年增加玉米的播種面積，產(chǎn)量也有增無減，但強勁的乙醇行業(yè)玉米需求對玉米價格形成有力支撐。
不僅如此，美國國會還在2007年12月份以壓倒性票數(shù)批準32年來首次的汽車節(jié)油法案，該法案要求在2022年到來之前，乙醇的使用量必須提高6倍至每年360億加侖。由于美國進一步調(diào)整了燃料乙醇政策，世界市場糧食供給大幅度減少，造成食品價格上漲和經(jīng)濟波動。
4、我國主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)疑云支撐價格。今年對東北地區(qū)因天氣減產(chǎn)的預(yù)期是玉米價格保持高位的重要原因之一。東北地區(qū)在7月份發(fā)生了嚴重的干旱災(zāi)害，直到8月8 日才迎來大規(guī)模降水過程，但是進入8月下旬以來，東北地區(qū)重新出現(xiàn)高溫少雨天氣，吉林白城、松原及內(nèi)蒙古東部地區(qū)和黑龍江中西部地區(qū)旱情加重，玉米灌漿質(zhì)量受到較大的不利影響。從降水總量看，8月份黑龍江省、吉林省、遼寧省和內(nèi)蒙古自治區(qū)降水量僅為正常年份的54%、71％、74％和58％。據(jù)吉林玉米中心批發(fā)市場考察，四個主產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)量約占吉林省玉米總產(chǎn)量的80%。根據(jù)調(diào)研分析結(jié)果估計，2007年吉林省玉米減產(chǎn)幅度為20%-30%，而遼寧省部分地區(qū)的減產(chǎn)幅度也在10%-20%。
三、玉米市場后市展望
由于國際油價的大幅上升，燃料乙醇生產(chǎn)導(dǎo)致對玉米的需求將在未來幾年內(nèi)繼續(xù)擴大，國際玉米市場將在相當長的一段時間內(nèi)保持高位運行。近期美國新能源法案的通過使得美國繼續(xù)長期擴大玉米乙醇的使用量有了法律保證，國際玉米市場的供需緊張形勢在未來的一年內(nèi)依然不會緩解。當然，在國內(nèi)市場上我們也應(yīng)該看到，隨著玉米價格的上漲，許多抑制價格的因素也相應(yīng)出現(xiàn)。國家發(fā)改委取消玉米及其制粉的出口退稅、限制玉米深加工項目的發(fā)展、國儲拋售、高價格促使小麥替代玉米數(shù)量的增加、農(nóng)民在未來2-3個月的集中拋售等因素都會對玉米價格產(chǎn)生利空影響，并可能使玉米價格在新年的第一季度總體上維持高位調(diào)整態(tài)勢。但在2008 年的二季度以后，飼料需求如按照預(yù)期的那樣出現(xiàn)明顯增加，那么玉米價格也將出現(xiàn)明顯的多頭行情。目前不論是從供給的增加情況或價格上升對需求的抑制情況看，玉米市場的基本面利多格局都沒有發(fā)生根本性的改變。由此，筆者認為玉米市場的價格在新的一年里充分消化以上幾個利空因素后將會展開新的一輪上升行情。
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