| 國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情回顧及展望
http://www.aweb.com.cn 2008年1月4日12:24 天琪期貨 |
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2007年以來(lái)，國(guó)內(nèi)糧價(jià)波動(dòng)幅度較大，作為主要品種之一--玉米，全球性通貨膨脹促使商品價(jià)格總體出現(xiàn)較大規(guī)模上漲，農(nóng)民產(chǎn)生嚴(yán)重的惜售心理，并對(duì)玉米價(jià)格上漲構(gòu)成強(qiáng)烈支撐。但國(guó)家宏觀調(diào)控加大和農(nóng)產(chǎn)品拍賣(mài)數(shù)量增加也給市場(chǎng)造成一定的利空影響，并使玉米市場(chǎng)出現(xiàn)階段性調(diào)整，下面筆者將對(duì)2007年國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情進(jìn)行簡(jiǎn)要回顧及展望。
一、2007年國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情回顧
1月初-6月上旬：年初高位整理時(shí)期。2007年6月份之前的玉米市場(chǎng)總體呈現(xiàn)振蕩整理走勢(shì)，玉米深加工業(yè)的發(fā)展對(duì)玉米需求增加以及去年斷檔期的出現(xiàn)標(biāo)志著較低水平的庫(kù)存支撐著國(guó)內(nèi)玉米的價(jià)格，但基本面上也存有一些利空因素壓制著價(jià)格上升的高度，在這段時(shí)間，玉米基本上在下有支撐上有阻力的情況下進(jìn)行區(qū)間振蕩。
1、國(guó)內(nèi)玉米種植面積增長(zhǎng)，新年度產(chǎn)量增幅預(yù)期較高。國(guó)家糧油信息中心3月份發(fā)布的2007年主要糧油作物播種面積和產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2007年中國(guó)玉米播種面積為2740萬(wàn)公頃，較上年增加28萬(wàn)公頃。如天氣狀況正常，預(yù)計(jì)2007年中國(guó)玉米產(chǎn)量為14600萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)200萬(wàn)噸。
2、貿(mào)易商庫(kù)存龐大，對(duì)中期價(jià)格壓制作用突出。中大型貿(mào)易企業(yè)庫(kù)存普遍在萬(wàn)噸以上，加工企業(yè)現(xiàn)有庫(kù)存充足，收購(gòu)量穩(wěn)定，市場(chǎng)總體供應(yīng)充沛。
3、需求恢復(fù)緩慢，對(duì)價(jià)格支撐作用有限。當(dāng)時(shí)，飼料行情依然處于低迷狀態(tài)，對(duì)玉米需求的恢復(fù)并不明顯。深加工企業(yè)一方面庫(kù)存充裕，另一方面處于虧損狀態(tài)，也無(wú)力承受較高的現(xiàn)貨價(jià)格，需求因素?zé)o力在短期內(nèi)刺激價(jià)格走高。
6月中旬-7月下旬：中級(jí)下跌行情展開(kāi)時(shí)期。進(jìn)入6月中下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)整體表現(xiàn)不盡人意，貿(mào)易商玉米銷(xiāo)售面臨一定壓力，心態(tài)開(kāi)始發(fā)生變化，同時(shí)冬小麥替代玉米數(shù)量增加、深加工和養(yǎng)殖飼料企業(yè)對(duì)玉米采購(gòu)需求緩慢，均對(duì)玉米價(jià)格繼續(xù)上行產(chǎn)生阻礙。
1、飼料市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，疫情壓力再現(xiàn)。雖然這段時(shí)間國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖效益有所回升，局部地區(qū)仔豬供應(yīng)量有所增加，部分地區(qū)飼料企業(yè)銷(xiāo)量出現(xiàn)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)恢復(fù)緩慢。此外，這段時(shí)間各地疫情不斷，也在一定程度上對(duì)養(yǎng)殖市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
2、深加工企業(yè)利潤(rùn)降低，開(kāi)工不足。由于玉米成本上漲，而淀粉及淀粉糖等終端產(chǎn)品價(jià)格未能相應(yīng)上漲，深加工企業(yè)整體利潤(rùn)下降。今年以來(lái)，國(guó)家出臺(tái)的幾項(xiàng)政策已經(jīng)對(duì)深加工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響，深加工產(chǎn)業(yè)受原料價(jià)格居高不下、下游產(chǎn)品（主要是淀粉）價(jià)格持續(xù)偏弱、生產(chǎn)污染問(wèn)題難以解決等諸多問(wèn)題的影響開(kāi)工不足。
3、貿(mào)易商面臨還貸，清庫(kù)壓力漸增。由于這段時(shí)間玉米庫(kù)存充足，一直對(duì)后市看好的貿(mào)易商在近期玉米深加工被叫停的情況下，難以將手中存量玉米出手，從而造成玉米存量較去年同期大幅增加。吉林部分貿(mào)易商手中的玉米持倉(cāng)成本已達(dá)1500元/噸，與大連港標(biāo)準(zhǔn)玉米1550元/噸的平艙價(jià)相比，已出現(xiàn)了明顯倒掛。在北方港口，當(dāng)時(shí)營(yíng)口港內(nèi)現(xiàn)貨玉米成本價(jià)在1410元/噸左右，銷(xiāo)區(qū)廣東地區(qū)的價(jià)格在1520元/噸左右，而發(fā)貨到廣東的運(yùn)費(fèi)大約為100元/噸，兩地貿(mào)易幾乎沒(méi)有利潤(rùn)，因此貿(mào)易商多將糧食留港，等待南方價(jià)格的上漲。人們預(yù)期8月-9月是貿(mào)易商承受的最后期限，迫于還貸壓力，貿(mào)易商只能忍痛清庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌。
8月初-11月下旬：下半年恢復(fù)上漲時(shí)期。6月份以來(lái)，遼寧、吉林、黑龍江地區(qū)均出現(xiàn)持續(xù)高溫少雨天氣，結(jié)果導(dǎo)致遼寧1300多萬(wàn)畝耕地出現(xiàn)不同程度的旱情，這對(duì)玉米的拔節(jié)較為不利，并影響玉米的后期品質(zhì)。進(jìn)入8月份，我國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)氣溫明顯偏高，降水同比略少，使一度有所緩解的旱情再次抬頭，對(duì)玉米的生長(zhǎng)造成了不利影響，尤其在玉米產(chǎn)區(qū)黑龍江以及吉林北部等部分地區(qū)的干旱加劇，局部減產(chǎn)跡象日益明顯。當(dāng)時(shí)的有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)耕地受旱面積1.64億畝，比多年同期偏多近3000萬(wàn)畝，其中重旱4624萬(wàn)畝、干枯1300萬(wàn)畝，其中以江西、黑龍江、湖南、內(nèi)蒙古、吉林、廣西6省（區(qū)）旱情最為嚴(yán)重。盡管今年我國(guó)玉米播種面積提高，但單產(chǎn)前景變差，國(guó)內(nèi)玉米期貨在此背景下企穩(wěn)反彈。大連玉米期貨主力805合約從7月下旬的最低1478元/噸上漲到11月的最高點(diǎn)1816元/噸，漲幅達(dá)到338元/噸，持倉(cāng)和成交量也較前期迅速擴(kuò)大。
11月下旬至今：高位振蕩調(diào)整時(shí)期。受?chē)?guó)內(nèi)糧食產(chǎn)量增加及政府出臺(tái)調(diào)控措施影響，這段時(shí)間國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)出現(xiàn)高位振蕩。此前整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格由于上漲過(guò)快，技術(shù)上也面臨著調(diào)整壓力，但因支撐牛市的根基并未動(dòng)搖，因此這段時(shí)間玉米價(jià)格雖然調(diào)整但下跌幅度有限，基本上處于高位振蕩時(shí)期。
據(jù)國(guó)家糧油交易中心“2007年第3季度國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)供需平衡分析報(bào)告”顯示，2007年全國(guó)糧食播種面積15.91億畝，同比增加900多萬(wàn)畝，增幅 0.5％。今年夏糧和早稻獲得豐收，產(chǎn)量均高于上年。預(yù)計(jì)秋糧播種面積11.02億畝，比去年增加0.9％。預(yù)計(jì)2007年糧食總產(chǎn)量50150萬(wàn)噸，比上年增加405萬(wàn)噸。其中，具體預(yù)計(jì)2007/2008年度國(guó)內(nèi)小麥總產(chǎn)量10600萬(wàn)噸，同比增加155萬(wàn)噸，增幅1.5％；稻谷產(chǎn)量18450萬(wàn)噸，同比增加195萬(wàn)噸，增幅1.1％；玉米產(chǎn)量14750萬(wàn)噸，高于上年度14548.5萬(wàn)噸水平；大豆產(chǎn)量1500萬(wàn)噸，比上年減少95萬(wàn)噸，減幅 6.0％。
從12月20日起，國(guó)家取消了小麥、稻谷、大米、玉米、大豆等原糧及其制粉的出口退稅。此外，國(guó)家還加大了對(duì)小麥拍賣(mài)力度，并開(kāi)始連續(xù)三周每周拍賣(mài)國(guó)儲(chǔ)玉米50萬(wàn)噸，這些措施都對(duì)玉米價(jià)格的上升起到了抑制作用。
二、2007年玉米市場(chǎng)焦點(diǎn)問(wèn)題分析
1、我國(guó)CPI連創(chuàng)新高，糧價(jià)居高不下。從2006年年底，我國(guó)國(guó)內(nèi)CPI出現(xiàn)了抬頭的態(tài)勢(shì)。2006年12月份CPI上漲2.8%，而今年CPI的上漲幅度已經(jīng)遠(yuǎn)超預(yù)期，通脹壓力明顯。其中，糧食消費(fèi)價(jià)格增幅一直高于CPI，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也起了一定支撐作用。
2、收購(gòu)季節(jié)，國(guó)內(nèi)農(nóng)民惜售玉米。縱觀今年新玉米收購(gòu)市場(chǎng)，農(nóng)民惜售是玉米收購(gòu)價(jià)格上漲的主要原因。作為唯一的收購(gòu)主體，深加工企業(yè)在沒(méi)有玉米庫(kù)存的情況下，不得不提高收購(gòu)價(jià)格搶糧滿(mǎn)足生產(chǎn)，此種價(jià)格漲勢(shì)開(kāi)始從產(chǎn)區(qū)向銷(xiāo)區(qū)傳導(dǎo)。同時(shí)，農(nóng)民惜售情緒使得新玉米上市可供應(yīng)量減少，加之上市時(shí)間延后，部分地區(qū)玉米階段性供應(yīng)出現(xiàn)斷層，價(jià)格也隨之出現(xiàn)反季節(jié)上漲，這反過(guò)來(lái)更加重了產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶(hù)的惜售心理。
3、燃料乙醇需求強(qiáng)勁，CBOT玉米價(jià)格堅(jiān)挺。今年國(guó)際原油市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，在接近年尾時(shí)NYMEX原油更是一度直逼100美元/桶關(guān)口。為應(yīng)對(duì)油價(jià)上漲，生物燃料作為一種能源替代產(chǎn)品的使用量正在呈逐漸擴(kuò)大。盡管糧價(jià)上漲已經(jīng)引發(fā)了外界對(duì)發(fā)展生物燃料產(chǎn)業(yè)的擔(dān)憂(yōu)甚至懷疑，但全球?qū)τ谏锶剂系耐顿Y仍在增長(zhǎng)，而美國(guó)正是其中的“先鋒”。截至2007年8月，美國(guó)已運(yùn)轉(zhuǎn)的乙醇產(chǎn)能為253.88億升，另有308.47億升乙醇項(xiàng)目在建，兩者相加，共計(jì) 562.35億升的乙醇正在生產(chǎn)或在建。此外，公開(kāi)的信息顯示，442個(gè)項(xiàng)目，總量1135.60億升的額外乙醇產(chǎn)能正在發(fā)展之中，另外還有50億- 100億加侖的產(chǎn)能項(xiàng)目正處于商討中。雖然美國(guó)在近年來(lái)逐年增加玉米的播種面積，產(chǎn)量也有增無(wú)減，但強(qiáng)勁的乙醇行業(yè)玉米需求對(duì)玉米價(jià)格形成有力支撐。
不僅如此，美國(guó)國(guó)會(huì)還在2007年12月份以壓倒性票數(shù)批準(zhǔn)32年來(lái)首次的汽車(chē)節(jié)油法案，該法案要求在2022年到來(lái)之前，乙醇的使用量必須提高6倍至每年360億加侖。由于美國(guó)進(jìn)一步調(diào)整了燃料乙醇政策，世界市場(chǎng)糧食供給大幅度減少，造成食品價(jià)格上漲和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
4、我國(guó)主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)疑云支撐價(jià)格。今年對(duì)東北地區(qū)因天氣減產(chǎn)的預(yù)期是玉米價(jià)格保持高位的重要原因之一。東北地區(qū)在7月份發(fā)生了嚴(yán)重的干旱災(zāi)害，直到8月8 日才迎來(lái)大規(guī)模降水過(guò)程，但是進(jìn)入8月下旬以來(lái)，東北地區(qū)重新出現(xiàn)高溫少雨天氣，吉林白城、松原及內(nèi)蒙古東部地區(qū)和黑龍江中西部地區(qū)旱情加重，玉米灌漿質(zhì)量受到較大的不利影響。從降水總量看，8月份黑龍江省、吉林省、遼寧省和內(nèi)蒙古自治區(qū)降水量?jī)H為正常年份的54%、71％、74％和58％。據(jù)吉林玉米中心批發(fā)市場(chǎng)考察，四個(gè)主產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)量約占吉林省玉米總產(chǎn)量的80%。根據(jù)調(diào)研分析結(jié)果估計(jì)，2007年吉林省玉米減產(chǎn)幅度為20%-30%，而遼寧省部分地區(qū)的減產(chǎn)幅度也在10%-20%。
三、玉米市場(chǎng)后市展望
由于國(guó)際油價(jià)的大幅上升，燃料乙醇生產(chǎn)導(dǎo)致對(duì)玉米的需求將在未來(lái)幾年內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)大，國(guó)際玉米市場(chǎng)將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)保持高位運(yùn)行。近期美國(guó)新能源法案的通過(guò)使得美國(guó)繼續(xù)長(zhǎng)期擴(kuò)大玉米乙醇的使用量有了法律保證，國(guó)際玉米市場(chǎng)的供需緊張形勢(shì)在未來(lái)的一年內(nèi)依然不會(huì)緩解。當(dāng)然，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上我們也應(yīng)該看到，隨著玉米價(jià)格的上漲，許多抑制價(jià)格的因素也相應(yīng)出現(xiàn)。國(guó)家發(fā)改委取消玉米及其制粉的出口退稅、限制玉米深加工項(xiàng)目的發(fā)展、國(guó)儲(chǔ)拋售、高價(jià)格促使小麥替代玉米數(shù)量的增加、農(nóng)民在未來(lái)2-3個(gè)月的集中拋售等因素都會(huì)對(duì)玉米價(jià)格產(chǎn)生利空影響，并可能使玉米價(jià)格在新年的第一季度總體上維持高位調(diào)整態(tài)勢(shì)。但在2008 年的二季度以后，飼料需求如按照預(yù)期的那樣出現(xiàn)明顯增加，那么玉米價(jià)格也將出現(xiàn)明顯的多頭行情。目前不論是從供給的增加情況或價(jià)格上升對(duì)需求的抑制情況看，玉米市場(chǎng)的基本面利多格局都沒(méi)有發(fā)生根本性的改變。由此，筆者認(rèn)為玉米市場(chǎng)的價(jià)格在新的一年里充分消化以上幾個(gè)利空因素后將會(huì)展開(kāi)新的一輪上升行情。
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