人民幣貶值對(duì)大豆市場(chǎng)影響分析

　　近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)熱議關(guān)于人民幣匯率的新變化趨勢(shì)，外匯市場(chǎng)上人民幣匯率連續(xù)四日跌停板備受關(guān)注，如果人民幣貶值趨勢(shì)在一定階段內(nèi)形成趨勢(shì)，那么對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)出口市場(chǎng)無(wú)疑將有重要影響。對(duì)于大豆市場(chǎng)而言，政府連續(xù)出臺(tái)國(guó)儲(chǔ)大豆收購(gòu)政策已經(jīng)形成明顯的內(nèi)外價(jià)差，如果人民幣進(jìn)一步貶值，對(duì)于國(guó)外大豆出口不利（可能將影響進(jìn)口成本50元/噸-70元/噸），國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本將相對(duì)提升，這將加劇內(nèi)強(qiáng)外弱的格局，具體分析如下：

　　其一、國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)依托政策扶持強(qiáng)于外盤(pán)走勢(shì)

　　由于國(guó)家已經(jīng)確定在第一批中央儲(chǔ)備大豆150萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上，進(jìn)行第二批大豆臨時(shí)儲(chǔ)備150萬(wàn)噸的收購(gòu)，因此東北產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)有望保持相對(duì)的穩(wěn)定。此外，如果國(guó)家能夠補(bǔ)貼油廠參與到大豆臨時(shí)儲(chǔ)備當(dāng)中，對(duì)于國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)的需求拉動(dòng)也將有利。當(dāng)然，目前國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)仍面臨進(jìn)口大豆成本偏低的壓力。和前期國(guó)產(chǎn)豆壓榨行業(yè)呼吁的提高進(jìn)口大豆關(guān)稅相比，人民幣的適度貶值具有類似的功效。從11月份以來(lái)，人民幣貶值幅度已經(jīng)達(dá)到5%以上，變相提高了大豆的進(jìn)口成本。

　　其二、人民幣匯率貶值以促商品出口，進(jìn)口成本相對(duì)提高

　　根據(jù)香港美元兌人民幣五本金遠(yuǎn)期交割（NDF）的走勢(shì)顯示，1年期的美元兌人民幣匯率已經(jīng)升至7.27—7.30區(qū)間，一年期境內(nèi)美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率目前在6.97—6.99附近，國(guó)內(nèi)匯市中人民幣也連續(xù)四天跌停，這都顯示出人民幣近階段貶值的趨勢(shì)。分析認(rèn)為，人民幣貶值從中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度來(lái)看，有利于促進(jìn)出口，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，是繼前期出口退稅政策出臺(tái)后的又一重要戰(zhàn)略改變。

　　其三、中國(guó)近期對(duì)進(jìn)口大豆買(mǎi)盤(pán)量相對(duì)穩(wěn)定

　　和前期的采購(gòu)高峰相比，目前中國(guó)的大豆進(jìn)口買(mǎi)盤(pán)節(jié)奏有所放慢，但是每周仍有4—6船的采購(gòu)，由于當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)中，經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂已經(jīng)引發(fā)原油價(jià)格不斷刷新三年以來(lái)新低，世界大豆需求和今年前三季度相比也明顯放慢，阿根廷大豆庫(kù)存仍然龐大，因此如果美元匯率繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，則將繼續(xù)給國(guó)際大豆市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)蒙上陰影，中國(guó)需求對(duì)于CBOT大豆走勢(shì)的影響力已經(jīng)無(wú)形增加。

　　綜上所述，由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和農(nóng)業(yè)政策的新變化，在當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)繼續(xù)熊市運(yùn)行的情況下，國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)雖然也出現(xiàn)一定的承壓下跌，但是從價(jià)差關(guān)系來(lái)看仍然強(qiáng)于國(guó)外市場(chǎng)。人民幣兌美元的相對(duì)貶值對(duì)于后期的大豆進(jìn)口成本具有提升作用，這也會(huì)相應(yīng)提高下游產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，不過(guò)鑒于目前豆粕、豆油現(xiàn)貨的價(jià)格遠(yuǎn)高于成本線，因此對(duì)下游產(chǎn)品市場(chǎng)的影響預(yù)計(jì)將更明顯的表現(xiàn)在期貨市場(chǎng)上。