2009年第2周豆粕周評(píng)：豆粕漲意還濃

　　一、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

　　2009年第2周（1月5-9日），國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨延續(xù)上周反彈行情，漲勢(shì)加速。當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格集中在3220-4250元/噸，其中東北地區(qū)報(bào)價(jià)在3220-3560元/噸，華北地區(qū)在3570-3670元/噸，華東地區(qū)在3350-3750元/噸，華南地區(qū)在3650-4250元/噸；全國(guó)均價(jià)3553元/噸，與上周相比漲幅在200-450元/噸，其中廣東地區(qū)油廠(chǎng)急速暴漲至4250元/噸，經(jīng)銷(xiāo)商價(jià)格拉升到4500元/噸。節(jié)日臨近備貨時(shí)間有限，飼料企業(yè)在突如其來(lái)的行情下出現(xiàn)恐慌性采購(gòu)，間接推動(dòng)價(jià)格上漲，周初個(gè)別油廠(chǎng)成交放量，從周二起部分市場(chǎng)成交熱情開(kāi)始冷卻，周四個(gè)別油廠(chǎng)幾乎無(wú)成交。周末美豆收低豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲，但成交量尤其是遠(yuǎn)期合同的簽訂，不再同步配合。

　　二、市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)

　　本周?chē)?guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)出色，目前仍漲意未減。美豆期價(jià)收低對(duì)市場(chǎng)影響有限。同時(shí)，美豆出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)及下周一農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告預(yù)期良好給市場(chǎng)再積攢向上動(dòng)能。目前豆粕現(xiàn)貨階段性供應(yīng)缺口仍是支撐價(jià)格上漲的主要因素，預(yù)計(jì)春節(jié)假期前供應(yīng)局面仍不會(huì)出現(xiàn)改善。具體分析如下：

　　美豆?jié)q勢(shì)延續(xù)

　　受金融危機(jī)影響，在短短不到半年的時(shí)間內(nèi)，CBOT大豆價(jià)格從去年的1654美分回落，最低破800美分，國(guó)內(nèi)也從5241點(diǎn)跌到2850點(diǎn)左右。本周初CBOT大豆期貨擴(kuò)大此前幾周的反彈走勢(shì)，截至周四收盤(pán)，CBOT大豆主力3月合約較上周上漲12美分至每蒲式耳9.89美元。

　　因油價(jià)暴跌,且預(yù)測(cè)南美干旱種植地區(qū)將有降雨,引發(fā)CBOT大豆周二升穿10美元后,周三開(kāi)始出現(xiàn)獲利了結(jié)。本周末美豆回落主要是技術(shù)性修正，主力期價(jià)雖重新回到1000美分下方，但近一個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)反彈趨勢(shì)仍舊完好。目前南美天氣、出口數(shù)據(jù)仍是影響大豆市場(chǎng)主要因素，但隨著近期美國(guó)12月份疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，整個(gè)商品市場(chǎng)將可能再次關(guān)注宏觀面壓力。下周初將出臺(tái)的1月供需報(bào)告將是短期行情的重要指引，目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)偏多。不過(guò)技術(shù)面上嚴(yán)重超買(mǎi)使得基本面上利好能否產(chǎn)生相應(yīng)的效用尚需觀察。外部市場(chǎng)上，巴以沖突以及俄烏爭(zhēng)端這些地緣政治問(wèn)題將會(huì)影響原油期貨走勢(shì)，不過(guò)預(yù)計(jì)對(duì)美豆影響有限。本周?chē)?guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)基本面消息淡靜，連豆跟隨美盤(pán)走勢(shì)震蕩，截至周五收盤(pán)，主力905合約較上周上漲80元至3462元/噸。最高上漲到3523點(diǎn)，較2008年12月31日收盤(pán)價(jià)3382點(diǎn)上漲141點(diǎn)。隨著國(guó)家收儲(chǔ)消息刺激的日漸平靜，連豆目前基本面也相對(duì)模糊，回落更有可能是后期上漲的回調(diào)，只是由于這波反彈幅度較大，回落也相應(yīng)有一定空間。總體上連豆近期高位爭(zhēng)奪后仍有較大機(jī)會(huì)出現(xiàn)回落，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告出臺(tái)后美盤(pán)短期缺乏進(jìn)一步上漲題材，南美天氣仍存較大變數(shù)，在美豆技術(shù)面構(gòu)筑右肩過(guò)程中應(yīng)耐心等待機(jī)會(huì)。

　　下周一美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布1月供需報(bào)告市場(chǎng)預(yù)期偏空，所以報(bào)告前，市場(chǎng)繼續(xù)下行的可能性較大。

　　綜合來(lái)看，在金融危機(jī)的影響力逐漸下降后，商品自身基本面因素開(kāi)始成為掌控其價(jià)格走勢(shì)主要因素。由于國(guó)內(nèi)外大豆價(jià)格過(guò)度下跌后迎來(lái)報(bào)復(fù)性的反彈行情，同時(shí)目前國(guó)際原油價(jià)格因加沙局勢(shì)緊張而上漲也對(duì)其構(gòu)成支撐，國(guó)際市場(chǎng)大豆的需求依舊以及南美主產(chǎn)區(qū)的遭遇干旱氣候的威脅也增加其上漲動(dòng)能。私人分析機(jī)構(gòu)Informa本月6日的預(yù)測(cè)下調(diào)了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估，南美產(chǎn)量的下調(diào)會(huì)導(dǎo)致美國(guó)供給需求增加，令結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存水平更為緊張，從而造成全球大豆反彈的延續(xù)。

　　2.豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)不足

　　據(jù)了解當(dāng)前國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)表現(xiàn)明顯不足。華東地區(qū)：山東日照地區(qū)油廠(chǎng)8號(hào)停機(jī)年前沒(méi)有開(kāi)機(jī)計(jì)劃，日照外資油廠(chǎng)同樣豆粕無(wú)庫(kù)存；煙臺(tái)地區(qū)油廠(chǎng)停機(jī)中，無(wú)現(xiàn)貨。日照嵐山、龍口、博興、青島地區(qū)油廠(chǎng)年前雖有一定數(shù)量的貨源，但預(yù)售為執(zhí)行合同數(shù)量同樣較大。只有臨沂地區(qū)兩油廠(chǎng)，濟(jì)寧地區(qū)油廠(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足。江蘇地區(qū)油廠(chǎng)多已預(yù)售到2月末合同，有油廠(chǎng)已經(jīng)處于停機(jī)狀態(tài)，有油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)不足，有油廠(chǎng)年前、年后有停機(jī)計(jì)劃，供應(yīng)相對(duì)緊張。華南地區(qū):從1月8日了解的情況看，本周內(nèi)除了湛江地區(qū)油廠(chǎng)有一定量現(xiàn)貨貨源外，其他油廠(chǎng)多在預(yù)售后期合同。廣西、福建地區(qū)油廠(chǎng)雖然供應(yīng)相對(duì)充足，但年前多以執(zhí)行合同為主。華北地區(qū)：北京地區(qū)油廠(chǎng)本月5號(hào)開(kāi)機(jī)但據(jù)說(shuō)只開(kāi)2000噸的壓榨線(xiàn)；秦皇島、天津地區(qū)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)相對(duì)正常但大豆后續(xù)到港情況未明，除了執(zhí)行前期合同外，還要補(bǔ)充東北部分市場(chǎng)，供應(yīng)情況同樣難言樂(lè)觀。

　　3.需方庫(kù)存水平偏低

　　春節(jié)假期臨近，本來(lái)庫(kù)存水平相對(duì)偏低的飼料企業(yè)，面對(duì)生產(chǎn)、面對(duì)狂飆的豆粕價(jià)格被動(dòng)采購(gòu)，助漲現(xiàn)貨漲勢(shì)。同時(shí)，市場(chǎng)需求雖然受疫病，補(bǔ)欄積極性的限制但在次波行情中潛在的熱情被促發(fā)。

　　4.壓榨利潤(rùn)豐厚對(duì)后市利空

　　從上月末開(kāi)始，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步攀升，到本周加速上漲，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格在3700-4000元/噸。就算拋出豆油利潤(rùn)不計(jì)，按照當(dāng)前3300元/噸的進(jìn)口大豆成本估算，單豆粕銷(xiāo)售價(jià)格起碼價(jià)差在400元/噸，而油廠(chǎng)豆粕實(shí)際保本價(jià)格可能在3000元/噸左右。當(dāng)前現(xiàn)貨供應(yīng)不足，壓榨利潤(rùn)豐厚廠(chǎng)家開(kāi)機(jī)積極性提高，間接加大后市供應(yīng)壓力。

　　5.大豆港口庫(kù)存減少，大豆到港推遲量預(yù)期增加

　　據(jù)相關(guān)單位統(tǒng)計(jì)2009年1月進(jìn)口大豆到港量預(yù)估在250-330萬(wàn)噸，較2008年12月在350萬(wàn)噸有所減少；同時(shí)，截止至1月9日國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口大豆庫(kù)存量約為280萬(wàn)噸，12月末在322萬(wàn)噸,其中含一定量的國(guó)產(chǎn)大豆，庫(kù)存數(shù)量下降明顯。此外，受金融危機(jī)影響，銀行支持力度減小，加上近幾月進(jìn)口大豆被查事件間接導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)大豆到港不斷推遲，加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)不足局面和緊張心里。

　　綜合來(lái)看，短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)將呈震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。不過(guò)，下周市場(chǎng)將再次測(cè)試實(shí)際需求以及豆粕現(xiàn)貨上漲的持續(xù)性，而美豆也可能對(duì)前期漲勢(shì)進(jìn)行一定程度上的修正，價(jià)格上漲幅度不易過(guò)分估高。（小雪）