收評(píng)：跳水是虛驚一場(chǎng)？別小看尚福林的那段話

導(dǎo)讀：周末消息面相對(duì)平靜，外圍市場(chǎng)普漲，這為A股營造了較好的條件，周一兩市股指高開高走之后呈現(xiàn)出震蕩走高的格局，滬指盤中最高上摸至2018.51點(diǎn)后出現(xiàn)回落，不過早盤仍保持在2000點(diǎn)之上；午后大盤重新回落到2000點(diǎn)下方，雖然銀行股板塊與石化雙雄一起發(fā)力，但市場(chǎng)賺錢效應(yīng)卻遠(yuǎn)小于上周，臨近尾盤，股指加速跳水，滬指漲幅一度接近縮小至10點(diǎn)，收盤報(bào)1986.67點(diǎn)，仍漲32.23點(diǎn)。分析認(rèn)為，1950點(diǎn)至2000點(diǎn)一帶始終是高位成交密集區(qū)，籌碼解套欲望較強(qiáng)，在年底前主力能否舍得花大本錢當(dāng)解放者，還需觀察。證監(jiān)會(huì)主席尚福林最近又是發(fā)表講話又是撰文鼓勁，投資者可不要小看了這些講話，這是管理層表明一種態(tài)度，即目前的點(diǎn)位是可以繼續(xù)將社保基金等資金引進(jìn)來的，并且可以擴(kuò)大他們的入市規(guī)模。整體來看，滬指重心上移至2000點(diǎn)一線，前期漲幅落后的藍(lán)籌品種有望逐步活躍，但銀行股走勢(shì)回暖勢(shì)必產(chǎn)生對(duì)其余板塊的擠出效應(yīng)，特別是前期大幅上漲的小盤題材股，將面臨較大的壓力，投資者操作上應(yīng)注意跟隨市場(chǎng)熱點(diǎn)調(diào)整持倉。

一、盤面解讀

沖高回落回避不佳數(shù)據(jù)預(yù)期(本頁)

錢多人傻？券商急呼A股正式進(jìn)入牛市初期

二、政策消息

今日市場(chǎng)重要政策消息一覽及點(diǎn)評(píng)

去年4季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本周公布 GDP可能創(chuàng)6年新低

發(fā)行制度醞釀變革 新辦法正在征詢意見

證監(jiān)會(huì)為何沒有公布市場(chǎng)最期待的利好？

解密本周將公布年報(bào)的八家上市公司

三、主力動(dòng)向

發(fā)動(dòng)新春攻勢(shì) 基金已開始進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉

A股算是成功頂住了 國際資金逆勢(shì)流入搶籌

基金經(jīng)理去年無一及格 山寨冠軍鬧笑話

TOPVIEW下線 基金留出更多倉位“騰挪”空間

四、后市研判

節(jié)前最后一周 “紅包行情”可期？

最后一周 多數(shù)言論鼓勵(lì)持股過年

別小看尚福林那句話 當(dāng)前點(diǎn)位意味著什么？

沖高回落回避不佳數(shù)據(jù)預(yù)期

股指高開后走出沖高回落走勢(shì)，盡管股指仍有小幅上漲，但盤中上漲家數(shù)明顯少于下跌家數(shù)，至14：30， 上證指數(shù)收于1967.90，上漲13.48點(diǎn)，深成指收于6918.59，上漲1.11點(diǎn)。

周末消息面上較為平靜，美股上周五的小幅收高使A股減少了上行壓力，早盤略作高開在便在金融板塊大幅上漲的帶動(dòng)下急速?zèng)_高，但本周將有重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，再加上金融股短線上漲較快，存在一定的調(diào)整壓力，我們?cè)谑c(diǎn)播報(bào)中已提醒投資者"銀行類個(gè)股短線不妨適量減倉"，浦發(fā)銀行在早盤上漲一度達(dá)到7.75%后出現(xiàn)明顯回調(diào)，保險(xiǎn)、券商股也在沖高后有較大調(diào)整壓力，雖然股指連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，但其盤中調(diào)整均為上漲之后的正常整固，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前，股指的緩慢推升有助于回避不佳的數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的沖擊，股指盤中的調(diào)整也提供給板塊輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，目前仍可繼續(xù)持有升幅不大的優(yōu)質(zhì)品種。(萬兵 廣發(fā)證券)

錢多人傻？國信證券急呼A股正式進(jìn)入牛市初期

今日消息：中國國務(wù)院副總理李克強(qiáng)稱，當(dāng)前國際金融危機(jī)還在蔓延，對(duì)中國的不利影響日益加深，企業(yè)應(yīng)努力克服困難，穩(wěn)定生產(chǎn)、穩(wěn)住市場(chǎng)、穩(wěn)定就業(yè)。

監(jiān)管部門已開始積極研究調(diào)整現(xiàn)行證券發(fā)行制度，有望近期成形。有券商建議，應(yīng)增加首發(fā)可流通數(shù)量，使定價(jià)更合理。

鋼鐵、汽車兩大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃率先通過國務(wù)院審議,其他八大產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃也在做最終的制定修改工作。昨日,參與制定裝備制造業(yè)規(guī)劃的權(quán)威人士向記者透露,裝備制造業(yè)規(guī)劃今天將由發(fā)改委、工信部及行業(yè)專家共同討論,做最終修改后再上報(bào)國務(wù)院。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，鋼材期貨的推出，一方面有助于企業(yè)利用套期保值防范價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有利于通過優(yōu)勝劣汰優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；另一方面，有望改變我國在鐵礦石長期協(xié)議談判中受制于人的局面，甚至有望搶占國際鋼材市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。

中國證監(jiān)會(huì)日前在京舉行2007-2008年度稽查立功表彰大會(huì)，中國證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席尚福林在講話中強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)證券執(zhí)法是維護(hù)"公開、公平、公正"市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要保障。證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)執(zhí)法人員要進(jìn)一步增強(qiáng)做好稽查執(zhí)法工作的責(zé)任感和使命感，振奮精神，密切協(xié)同，充分發(fā)揮集中統(tǒng)一指揮的體制優(yōu)勢(shì)，不斷提高快速反應(yīng)能力和證券執(zhí)法效率，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

周一上午深滬大盤高開高走，相對(duì)呈強(qiáng)，市場(chǎng)個(gè)股表現(xiàn)分歧。部分金融股、水泥股、化肥農(nóng)藥股、商業(yè)股等有所表現(xiàn)。而部分中小板股、醫(yī)藥股等回落，而權(quán)重股震蕩走高，部分拉抬了指數(shù)，但部分個(gè)股趁機(jī)減持跡象。市場(chǎng)成交活躍，顯示多空分歧明顯。

從觀察近期盤面熱點(diǎn)可以看到，熱點(diǎn)出現(xiàn)明顯切換，市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)逐漸轉(zhuǎn)移到基金為代表的權(quán)重股上面。如近期表現(xiàn)活躍的銀行，保險(xiǎn)，證券等金融股受到機(jī)構(gòu)資金的青睞領(lǐng)漲大勢(shì)，如北京銀行（601169 ），興業(yè)銀行（601166 ）均出現(xiàn)較大漲幅，中國太保（601601 ）則更是受到主力資金的大幅凈買入而出現(xiàn)大幅上漲。但從基金和題材股兩邊"翹翹板"效應(yīng)看，基于外圍宏觀基本面不確定因素較多，表明行情暫時(shí)還不具備大幅上攻的基礎(chǔ)，應(yīng)該是一些藍(lán)籌板塊的補(bǔ)漲行為，由于成交量能出現(xiàn)了明顯放大，為大盤持續(xù)上漲所需要的時(shí)間和空間提供了一定基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)節(jié)前一些漲幅偏小的個(gè)股出現(xiàn)補(bǔ)漲將是最近的主基調(diào)。大盤股特別是能有效反映國民經(jīng)濟(jì)銀行股的上漲空間我們?nèi)匀灰３忠环葜?jǐn)慎。

盡管市場(chǎng)熱點(diǎn)已經(jīng)向大盤權(quán)重類個(gè)股轉(zhuǎn)移，但題材熱點(diǎn)股依然保持活躍的態(tài)勢(shì)，如今天的港口板塊漲幅超過6.20%居首位，化肥，旅游等板塊也出現(xiàn)較大幅度的上漲，如華魯恒升（600426 ），云天化（600096 ）等漲幅均超過6.30%。春節(jié)來臨，旅游板塊也受到資金的推動(dòng)出現(xiàn)大幅上漲，如中青旅（600138 ），首旅股份（600258 ）漲幅均超過4%。前期表現(xiàn)活躍的電子設(shè)備，醫(yī)藥等板塊近期則出現(xiàn)調(diào)整行情，目前他們分別跌2.37%和1.35%。由于醫(yī)改方案遲遲未能推出，醫(yī)藥板塊近期乘大盤上漲之際主力資金出現(xiàn)小幅獲利回吐，如海正藥業(yè)（600267 ），紫鑫藥業(yè)（002118 ）等均出現(xiàn)大幅調(diào)整，由于熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換，該類板塊應(yīng)當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

短期看，由于大盤權(quán)重板塊受到主力資金的推動(dòng)，近期大盤將維持震蕩上攻的格局，但同時(shí)我們也要看到，宏觀經(jīng)濟(jì)面的壓力并未出現(xiàn)大的改觀，大盤高度有限。前期2100的高點(diǎn)應(yīng)該會(huì)有較大的壓力，若手中股票有一定的獲利，則須適當(dāng)獲利了結(jié)。未來市場(chǎng)熱點(diǎn)依然圍繞政策面展開，如十大大行業(yè)的扶持政策僅出了汽車和鋼鐵兩個(gè)，其他的八個(gè)行業(yè)必然也將受到主力資金的炒作，值得關(guān)注。

招商證券分析師認(rèn)為，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)反彈或?qū)⒀永m(xù)，但不確定性已在增強(qiáng)。他們認(rèn)為，近期的市場(chǎng)特征還不能充分驗(yàn)證信貸激增下的投資邏輯，反彈行情具有強(qiáng)烈的"錢多人傻"的投機(jī)性質(zhì)。

瑞銀料09年A股上市公司凈利增速將呈負(fù)增長，近日將09年上證綜指目標(biāo)點(diǎn)位下調(diào)至2400。

瑞銀將09年A股公司凈利潤同比增速預(yù)測(cè)從0.5%下降到-14%，"受基數(shù)效應(yīng)影響，09年A股上市公司第1季度利潤同比增速達(dá)到最低點(diǎn)，之后逐季回升。"

"但利潤的季度環(huán)比則出現(xiàn)反復(fù)。"瑞銀稱，存貨暫時(shí)出清幫助企業(yè)盈利在1季度環(huán)比回升，但持續(xù)低迷的需求，大量過剩的產(chǎn)能可能導(dǎo)致企業(yè)利潤在2、3季度再次下滑。

由于經(jīng)濟(jì)下滑速度超出預(yù)期，潛在通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)上升，瑞銀分別把非金融企業(yè)和金融企業(yè)的09年利潤從-7%/14%下調(diào)到-25%/-1%。"我們把09年底的目標(biāo)市盈率從20倍上調(diào)到22倍，以反映通貨再膨脹的預(yù)期。"

09年上半年，瑞銀相信表現(xiàn)最好的仍是下游需求明確、增長確定的行業(yè)。比如，電氣設(shè)備、鐵路基建、醫(yī)藥、食品飲料和零售。充沛的流動(dòng)性可能會(huì)將這些行業(yè)的估值水平(PE)進(jìn)一步提高，讓業(yè)績?cè)鲩L確定的行業(yè)享受溢價(jià)。 (中財(cái)) 二、政策消息

發(fā)行制度改革已經(jīng)正式列入2009年監(jiān)管部門的工作日程。在剛剛結(jié)束的2009年證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林明確表示，將深入推進(jìn)發(fā)行制度改革。堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，改革新股發(fā)行制度，強(qiáng)化各主體責(zé)任，完善價(jià)格形成和股票承銷機(jī)制。

評(píng)：眼下股市的融資功能已經(jīng)喪失殆盡，日后若予以恢復(fù)則表明股市將在未來一段時(shí)間內(nèi)回暖，嗷嗷待哺的上市公司大多需要融資，為了順利度過國際金融危機(jī)，我國最高管理層最終還是要打出股市這張牌，現(xiàn)在醞釀新股發(fā)行制度的改革就是在為打股市這張牌做前期準(zhǔn)備！

2、尚福林：加大資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度

中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前在《求是》雜志撰文指出，面對(duì)當(dāng)前國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，面對(duì)全流通環(huán)境下資本市場(chǎng)改革發(fā)展的新情況新問題，我們必須深入學(xué)習(xí)貫徹科學(xué)發(fā)展觀，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，加大資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

評(píng)：這一消息再次表明管理層將會(huì)在2009年打出股市這張牌，以緩解國際金融危機(jī)對(duì)我國所造成的負(fù)面影響。

3、國際資金逆勢(shì)流入中國股票基金

--總部位于美國馬薩諸塞州的EPFR跟蹤了全球范圍內(nèi)總資產(chǎn)超過11萬億美元的各類基金，該機(jī)構(gòu)定期發(fā)布這些基金的資金流動(dòng)情況。在截至1月14日的一周時(shí)間中，EPFR跟蹤的美國股票基金凈流出71億美元，為去年7月下旬以來的最高水平。歐洲和日本等其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票基金也出現(xiàn)大量資金凈流出。但中國股票基金是為數(shù)不多的例外，逆勢(shì)凈流入資金3.44億美元，可謂一枝獨(dú)秀。

評(píng)：中國股票基金新流入資金的情況最為明顯表明這在一定程度上體現(xiàn)了國際投資人對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動(dòng)能以及政府推出的強(qiáng)力經(jīng)濟(jì)刺激措施的肯定和積極回應(yīng)。

4、國資委將百億注資電力央企

國資委第二單央企注資計(jì)劃即將啟動(dòng)，電力央企將成為"國資委注資的下一個(gè)受益者"。國資委第二單注資規(guī)模在100億元左右，注資對(duì)象包括五家電力集團(tuán)和兩家電網(wǎng)公司。

評(píng)：多家電力企業(yè)2008年業(yè)績不佳，紛紛因煤價(jià)的一度狂漲而預(yù)虧，國資委將百億注資電力央企對(duì)電力板塊來說無疑場(chǎng)及時(shí)雨。

5、財(cái)政部：股權(quán)激勵(lì)征稅范圍將擴(kuò)大

今后高管減持由不同形式股權(quán)激勵(lì)獲得的股票，將會(huì)面臨更全面的個(gè)人所得稅征收要求。繼財(cái)政部和國家稅務(wù)總局于2005年和2006年完善對(duì)個(gè)人股票期權(quán)征收個(gè)人所得稅后，財(cái)政部于近日又發(fā)布了《關(guān)于股票增值權(quán)所得和限制性股票所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問題的通知》。至此，上市公司通過股票期權(quán)、股票增值權(quán)和限制性股票三種方式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)后，高管交納個(gè)人所得稅均有了法律依據(jù)。

評(píng)：股票增值權(quán)和限制性股票均為上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的方式，股權(quán)激勵(lì)獲得的股票要繳稅，大小非套現(xiàn)為什么不繳稅？此舉也使人們感到不排除大小非今后要繳稅的可能性。

6、中央?yún)R金一直在增持中工建股票

16日，中國投資有限責(zé)任公司董事長樓繼偉在農(nóng)行掛牌新聞發(fā)布會(huì)間隙表示，中投旗下的中央?yún)R金公司一直在增持工行、建行、中行的股份，同時(shí)密切關(guān)注H股市場(chǎng)上投資者的售賣行為。中央?yún)R金公司此前宣稱，自2008年9月19日起已在二級(jí)市場(chǎng)自主購入其作為股東的工行、中行、建行等三行股票，并將繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場(chǎng)操作。2008年9月24日，中央?yún)R金就在A股市場(chǎng)上的增持作出第一次公告，但隨后未再次公告。樓繼偉昨日表示，中央?yún)R金公司一直在增持上述銀行的股份，該公司和三大行將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候披露。

評(píng)：為什么不在"準(zhǔn)平準(zhǔn)基金"增持價(jià)以下買入三大行股票？

7、上周五美股、油價(jià)、黃金齊上漲

美股上周五走出一個(gè)探底反彈行情，主要股指收盤小幅上揚(yáng)。因部分金融股被拋售，美股周五一度大幅下跌，道指在下午最低下跌103點(diǎn)。收盤時(shí)道指收盤漲0.8%，納指漲1.2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲0.8%。油價(jià)高收3.1% 報(bào)36.51美元。金價(jià)上漲32.6美元 收于839.9美元。

評(píng)：奧巴馬北京時(shí)間明天晚上正式在白宮上任，美股應(yīng)該會(huì)做出正面反應(yīng)！

8、奧巴馬團(tuán)隊(duì)8250億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃細(xì)節(jié)出爐

15日，在美參院同意放行第二批3500億美元TARP基金幾小時(shí)后，美眾議院公布了奧巴馬團(tuán)隊(duì)提出的8250億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的細(xì)節(jié)方案。根據(jù)眾議院公布的方案，政府將在兩年內(nèi)新投入5500億美元的開支，同時(shí)實(shí)施2750億美元的減稅。分析認(rèn)為，該方案的重點(diǎn)在于基礎(chǔ)設(shè)施和清潔能源投資、增加對(duì)地方政府和受經(jīng)濟(jì)衰退沖擊最大的人群所提供救助等方面。

評(píng)：新官上任三把火，美國的程咬金上任也會(huì)舞三斧頭。由于奧巴馬稱將采取"強(qiáng)有力"行動(dòng)拯救美國經(jīng)濟(jì)，很多國際市場(chǎng)人士據(jù)此分析奧巴馬上臺(tái)后美國經(jīng)濟(jì)會(huì)有所起色。

9、兩會(huì)前后股市和房地產(chǎn)政策將會(huì)有大動(dòng)作

國家統(tǒng)計(jì)局將在1月20日前后發(fā)布2008年度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將為2008年中國經(jīng)濟(jì)畫上一個(gè)句號(hào)。但對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)而言，隨之而來的2009年第一季度數(shù)據(jù)可能令人擔(dān)憂?！吨袊?jīng)營報(bào)》記者從多個(gè)部委獲悉，為了應(yīng)對(duì)這一困難局面，春節(jié)、兩會(huì)前后，旨在擴(kuò)大內(nèi)需、提振工業(yè)的新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將會(huì)推出。繼汽車、鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃通過之后，"新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的焦點(diǎn)是擴(kuò)大內(nèi)需和提振工業(yè)。作為擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵，如何激活房地產(chǎn)和股市已經(jīng)處在決策范圍之內(nèi)了。在兩會(huì)前后，股市和房地產(chǎn)政策也將會(huì)有大動(dòng)作。"一位接近中央的智囊人士說。

評(píng)：不排除春節(jié)前后利好頻出的可能性！

國家統(tǒng)計(jì)局將在1月20日前后發(fā)布一系列2008年度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，為2008年中國經(jīng)濟(jì)畫上一個(gè)句號(hào)。國家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源17日透露，國家統(tǒng)計(jì)局將于本周四召開新聞發(fā)布會(huì)，詳細(xì)公布去年第四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

按照慣例，每年的1月24日，國務(wù)院新聞辦公室將舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)國家統(tǒng)計(jì)局介紹上一年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。此前有媒體報(bào)道，考慮到今年春節(jié)來得比較早，今年的這一例行新聞發(fā)布會(huì)可能會(huì)有所提前。

接受道瓊斯通訊社調(diào)查的13位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期平均值為，2008年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較上年同期增長6.9%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說，上述增幅將是1990年代末以來的最低增幅。

該調(diào)查同時(shí)顯示，2008年全年GDP可能增長9.2%，結(jié)束連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增幅的局面，并成為2002年以來增幅最低的一年。2002年的GDP增幅為9.1%。(東方早報(bào))

上海證券報(bào)報(bào)道，發(fā)行制度改革已經(jīng)正式列入2009年監(jiān)管部門的工作日程。在剛剛結(jié)束的2009年證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林明確表示，將深入推進(jìn)發(fā)行制度改革。堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，改革新股發(fā)行制度，強(qiáng)化各主體責(zé)任，完善價(jià)格形成和股票承銷機(jī)制。

本報(bào)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，作為一項(xiàng)重要的市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，進(jìn)一步深化市場(chǎng)化改革，監(jiān)管部門此前已開始積極研究對(duì)現(xiàn)行證券發(fā)行制度作出調(diào)整，并有望于近期成行。

據(jù)了解，此前監(jiān)管部門曾向各大機(jī)構(gòu)投資者征詢對(duì)現(xiàn)行發(fā)行制度的相關(guān)意見和建議，并進(jìn)行了相關(guān)調(diào)研。征詢問題主要集中在詢價(jià)制度、詢價(jià)的有效性、新股分配機(jī)制、存量股份的發(fā)行以及審核制度等幾個(gè)方面。

針對(duì)目前初步詢價(jià)階段機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)與實(shí)際投資需求相脫節(jié)，因而導(dǎo)致報(bào)價(jià)虛高，不利于反映真實(shí)供求關(guān)系股價(jià)的形成，一些券商在反饋意見中建議，應(yīng)將初步詢價(jià)與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)合二為一，即取消初步詢價(jià)，進(jìn)行一次性投標(biāo)詢價(jià)。

在新股分配機(jī)制方面，為了切實(shí)保護(hù)中小投資者的利益，又能夠發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在定價(jià)方面的特長，部分券商建議可以有條件地限制詢價(jià)對(duì)象參與網(wǎng)上申購。而在去年，就有知情人士透露，限制詢價(jià)機(jī)構(gòu)同時(shí)參與網(wǎng)上、網(wǎng)下配售的相關(guān)思路已經(jīng)進(jìn)入監(jiān)管部門的研究范圍。

有些券商還提出，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境欠佳的情況下，應(yīng)該允許已提交的發(fā)行申請(qǐng)可撤銷。這樣做既可以有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以降低券商投行部門的運(yùn)作費(fèi)用。

而對(duì)于新股定價(jià)的窗口指導(dǎo)問題，還有券商認(rèn)為，在首發(fā)可流通數(shù)量的確定上應(yīng)給予公司和券商以更大的空間，增加首發(fā)可流通數(shù)量，使得定價(jià)更為合理。

實(shí)際上，發(fā)行制度改革的步伐一直在悄然行進(jìn)中。2008年3月，在魚躍醫(yī)療首發(fā)上市中首次嘗試采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式，標(biāo)志著我國證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化的啟動(dòng)。而網(wǎng)上配售比例的提高，回?fù)芰Χ鹊募哟?，也體現(xiàn)出監(jiān)管部門保護(hù)中小投資者利益的良苦用心。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展與變化，2006年頒布實(shí)施的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》中的相關(guān)規(guī)定已經(jīng)需要進(jìn)行適時(shí)修改和完善，而目前的時(shí)機(jī)十分適宜。

市場(chǎng)最關(guān)心、也最為期待的有關(guān)大小非的政策利好，并未出現(xiàn)在日前召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議精神中。

在監(jiān)管層部署安排的今年八項(xiàng)工作中，與大小非關(guān)聯(lián)度最高的當(dāng)屬第一項(xiàng)："從市場(chǎng)制度建設(shè)入手,著力擴(kuò)大市場(chǎng)長期資金來源,研究鼓勵(lì)各類長期資金投資股票市場(chǎng)的政策措施。完善上市公司現(xiàn)金分紅和回購等政策措施,提升市場(chǎng)投資價(jià)值。進(jìn)一步完善大宗交易制度,改善市場(chǎng)供求關(guān)系。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和防控,有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。"

稍加注意，人們不難發(fā)現(xiàn)，上述最接近去年通過大宗交易平臺(tái)、緩解大小非拋壓、改善市場(chǎng)供求做法的政策表述，就是其中的"進(jìn)一步完善大宗交易制度,改善市場(chǎng)供求關(guān)系"。這一帶有"重申"意味的政策表述，事實(shí)上也正代表著有關(guān)方面今年在處理大小非問題上的原則立場(chǎng)。換言之，有關(guān)方面并無采取諸如市場(chǎng)期待的暫停大小非解禁或延長大小非解禁期或"大非自鎖、小非分割"之類的調(diào)控政策，來改變既有的游戲規(guī)則。

那么，巨量大小非的解禁壓力，有關(guān)方面究竟會(huì)以何種思路或方式予以化解呢？

從會(huì)議精神看，有關(guān)方面將繼續(xù)遵循市場(chǎng)化原則，并輔之以相關(guān)配套政策，讓大小非問題通過市場(chǎng)自身的力量進(jìn)行解決。

具體而言，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要"更加突出發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用"。對(duì)"市場(chǎng)機(jī)制"的高度重視，一方面與管理層一以貫之的市場(chǎng)化政策取向有關(guān)；另一方面，似乎也更多來自近期海通證券、中國太保等巨量大小非解禁股的強(qiáng)勁表現(xiàn)的激勵(lì)。由于海通證券、中國太保等巨量大小非解禁后，在沒有任何資金救助或政策干預(yù)的情況下，僅僅依據(jù)市場(chǎng)自發(fā)力量，就實(shí)現(xiàn)了由解禁前的大幅下跌向解禁日及其后的強(qiáng)勢(shì)上漲的逆轉(zhuǎn)。這種從未有過的市場(chǎng)現(xiàn)象和市場(chǎng)變化，不僅讓有關(guān)方面看到了市場(chǎng)力量的神奇和強(qiáng)大，以及產(chǎn)業(yè)資本和金融資本在解禁股大幅下跌、投資價(jià)值凸顯面前，最終不得不在做空競(jìng)賽上的握手言和，也給了有關(guān)方面讓市場(chǎng)自己解決大小非問題的信心和決心。道理很簡(jiǎn)單，只要海通證券、中國太保這類解禁股的解禁效應(yīng)能擴(kuò)散開來，那么，大盤繼續(xù)下跌的空間就基本被封閉；假如大盤沒有繼續(xù)下跌的空間，那么在目前這個(gè)位置徹底完成中國股市的全流通，就是一個(gè)非常好的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。

當(dāng)然，在"更加突出發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用"的同時(shí)，有關(guān)方面也沒有忘記為大小非順利解禁流通增加配套政策的"保險(xiǎn)"。體現(xiàn)為：一方面，管理層將"著力擴(kuò)大市場(chǎng)長期資金來源,研究鼓勵(lì)各類長期資金投資股票市場(chǎng)的政策措施"。有關(guān)方面很清楚，今年大小非的解禁規(guī)模非同一般，處理不慎容易引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。而要讓市場(chǎng)平穩(wěn)度過解禁大潮的沖擊，就必須在資金特別是長期資金的供給上采取措施。長期資金通常就是人們所熟知的保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金等。但是否包括市場(chǎng)熱議甚久的平準(zhǔn)基金或者專買大小非的政府基金，現(xiàn)在還不得而知。不過既然是"著力擴(kuò)大市場(chǎng)長期資金來源"，那么只要是有助于市場(chǎng)穩(wěn)定的長期資金，都應(yīng)當(dāng)在擴(kuò)大之列，這一點(diǎn)應(yīng)無異議。

另一方面就是管理層將努力"完善上市公司現(xiàn)金分紅和回購等政策措施,提升市場(chǎng)投資價(jià)值"。現(xiàn)金分紅是給投資者真金白銀的回報(bào)、也是增加投資者投資資金的重要途徑，而回購則是通過上市公司大股東的增持和暫時(shí)鎖定，在減少上市公司可流通股數(shù)量的同時(shí)，展現(xiàn)大股東對(duì)公司未來的信心。這兩者都著眼于"市場(chǎng)的投資價(jià)值"，目的是通過提高股票內(nèi)在價(jià)值，提升投資者在面對(duì)大小非解禁潮沖擊時(shí)的持股信心。換言之，通過提升市場(chǎng)投資價(jià)值來化解大小非拋壓，有關(guān)方面顯然覺得值得一試。而且，最近受益于4萬億元投資計(jì)劃的大小非解禁股，市場(chǎng)表現(xiàn)出色，也證明了只要股票內(nèi)在價(jià)值得到提高，大小非似乎并無想象的那么可怕。

全國證券期貨監(jiān)管會(huì)議通篇未提大小非解決問題，反而在會(huì)議精神的最后明確提出，要市場(chǎng)各方"深入研究全流通市場(chǎng)運(yùn)行的特征"。在市場(chǎng)尚未大規(guī)模全流通之前，有關(guān)方面就開始著手部署研究全流通市場(chǎng)運(yùn)行的特征。依此看來，不提大小非，或許大小非問題已算不上什么大問題。盡管市場(chǎng)對(duì)此依然憂心忡忡。 (金融時(shí)報(bào))

--除方大炭素（600516 ）外，大多公司業(yè)績不及預(yù)期，投資損失和房市不景氣是主因

中國農(nóng)歷歲末年初的交界，上市公司都在忙于披露年報(bào)，而本周也將迎來2009年第一個(gè)年報(bào)披露小高峰。

據(jù)從滬深兩市的年報(bào)披露時(shí)間表來看，本周將有8家公司在春節(jié)休市之前公布自己的2008年年報(bào)，其中7家公司在上證所披露。

大西洋（600558 ）(600558 金屬制品業(yè))

投資損失持續(xù)影響2008年年報(bào)

公司三季度凈利潤同比出現(xiàn)了負(fù)增長，投資收益項(xiàng)損失了2426萬元，比上年同期減少了147％。。預(yù)計(jì)投資損失將會(huì)持續(xù)影響公司2008年全年財(cái)報(bào)。截止目前，大西洋尚未對(duì)全年業(yè)績做出預(yù)告。而公司將在2009年1月23日發(fā)布全年財(cái)報(bào)。

永新股份（002014 ）(002014 塑料行業(yè))

2008年凈利潤同比增幅小于30％

永新股份將于2009年1月20日公布2008年財(cái)報(bào)，之前其在三季報(bào)中對(duì)2008全年業(yè)績進(jìn)行過初步預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)2008年歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年增長幅度小于30％。而2007年公司的凈利潤同比增幅為14.11％。

安信證券分析師郭振舉在分析報(bào)告中提到，油價(jià)下跌將提升公司的盈利能力，并預(yù)計(jì)2008年的每股收益為0.46元。

ST道博（600136 ）(600136 房地產(chǎn)行業(yè))

房地產(chǎn)銷售下滑或?qū)⒂绊懩陥?bào)業(yè)績

ST道博的經(jīng)營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)顯示，房地產(chǎn)銷售占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)到89.92％，而另外約10.08％收入來源于學(xué)生公寓的租賃及運(yùn)營管理。這些業(yè)務(wù)全部集中在湖北省境內(nèi)。

截止目前，公司尚未發(fā)布有關(guān)2008年業(yè)績的任何預(yù)告。公司將于2009年1月23日發(fā)布2008年財(cái)報(bào)。

科力遠(yuǎn)（600478 ）(600478 電子元器件制造業(yè))

關(guān)注實(shí)際控制人的業(yè)績承諾

科力遠(yuǎn)實(shí)際控制人在股改時(shí)做出與業(yè)績有關(guān)的承諾。如果公司2008年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤低于3500萬元，實(shí)際控制人鐘發(fā)平將在未完成承諾年度的審計(jì)報(bào)告出具之日起10個(gè)工作日內(nèi)，以現(xiàn)金補(bǔ)足承諾凈利潤與實(shí)際凈利潤的差額。

科力遠(yuǎn)將于2009年1月22日披露公司2008年財(cái)報(bào)，而之前公司并未對(duì)2008年全年業(yè)績進(jìn)行過預(yù)告。

ST賢成（600381 ）(600381煤炭開采業(yè))

全年業(yè)績預(yù)計(jì)增幅超過100％

2009年1月6日公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，2008年凈利潤將大幅預(yù)增，預(yù)計(jì)增長幅度超過100％。

一方面，公司上年實(shí)現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)從紡織、房地產(chǎn)行業(yè)向煤炭開采行業(yè)的轉(zhuǎn)型基本完成，新主營業(yè)務(wù)將給公司收入及利潤帶來一定增長。同時(shí)，公司投資的水泥業(yè)務(wù)將給公司帶來一定的投資收益。另一方面，受擔(dān)保債務(wù)解除影響，公司沖減約1.2億元人民幣的擔(dān)保損失，為公司帶來盈利。

ST賢成將于2009年1月23日公布2008年財(cái)報(bào)。

方大炭素(600516 石墨及碳素制品業(yè))

2008年凈利潤預(yù)計(jì)增長100％以上

2009年1月8日，方大炭素發(fā)布了全年業(yè)績預(yù)測(cè)。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2008年度實(shí)現(xiàn)凈利潤與追溯調(diào)整后的上年同期相比增長100％以上，與追溯調(diào)整前的上年同期相比增長400％以上。而公司2007年度凈利潤為102,163,061.44元，經(jīng)追溯調(diào)整后的凈利潤為251,504,653.94元。而2007年公司凈利潤同比增長率達(dá)到921.7％。

華發(fā)股份（600325 ）(600325房地產(chǎn)行業(yè))

年報(bào)能否保持房產(chǎn)銷售高增速待定

據(jù)公司上年三季報(bào)顯示，2008年前三季度營業(yè)收入為163343.72萬元，同比增長98.11％；凈利潤為30429.34萬元，同比增加170.54％。

華發(fā)股份經(jīng)營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)顯示，商品房銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到98％以上，其中珠海地區(qū)收入占公司全部收入的96％左右。三季報(bào)顯示，在2008年房地產(chǎn)商普遍遭遇行業(yè)寒冬的影響下，華發(fā)股份前三季度仍然實(shí)現(xiàn)了98％的營收增幅。

而不可否認(rèn)，華發(fā)股份全年業(yè)績表現(xiàn)也要看公司房產(chǎn)銷售情況了。不過，截止目前，公司尚未發(fā)布業(yè)績預(yù)測(cè)，1月23日將見分曉。

哈高科（600095 ）(600095 房地產(chǎn)、飼料加工業(yè))

預(yù)計(jì)年報(bào)凈利潤降低50％以上

哈高科2009年1月8日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，公司2008 年度實(shí)現(xiàn)凈利潤預(yù)計(jì)將比2007 年度降低50％以上。而公司近三年凈利潤都保持了50％以上的增速。

2008年，受項(xiàng)目減少影響，公司房地產(chǎn)收入大減。而大豆加工方面，受2008年全球金融危機(jī)影響，國外客戶訂單數(shù)量下降，加之上年大豆價(jià)格大幅波動(dòng)，高價(jià)格庫存原料和低價(jià)格產(chǎn)品導(dǎo)致利潤下降。

而制藥方面，盡管銷售收入和凈利潤均有所提高，但是制藥業(yè)務(wù)的凈利潤的改善不足以彌補(bǔ)公司2008 年在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)凈利潤的大幅減少。(證券日?qǐng)?bào)) 三、主力動(dòng)向

承接新年開市交易活躍的態(tài)勢(shì)，上周的行情也蘊(yùn)涵著較多的獲利機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)頑強(qiáng)上行的格局有利于基金凈值的提升，截至上周四的統(tǒng)計(jì)，上周股票型基金凈值上漲0.81%，指數(shù)型基金凈值上漲1.66%，偏股型基金凈值上漲0.79%，平衡型基金凈值上漲0.44%。主動(dòng)投資的股票方向基金業(yè)績表現(xiàn)與指數(shù)型基金反差明顯，除了指數(shù)型基金目前的倉位仍然高于主動(dòng)型股票投向基金外，還存在著兩種可能：一種是基金在市場(chǎng)上漲的行情中并未積極參與，同時(shí)嚴(yán)格控制倉位；另一種是基金看好中短期市場(chǎng)，隨著市場(chǎng)的上漲積極買入，由于大規(guī)模的增倉，將會(huì)給基金造成巨額的交易成本，從而會(huì)壓低市場(chǎng)上漲帶來的收益。由于2008年以來基金倉位一降再降，截至2008年三季度，基金倉位已經(jīng)處于歷史底部，其繼續(xù)下降的可能性較小，而且從目前市場(chǎng)環(huán)境分析看，中短期其繼續(xù)上行的跡象開始顯現(xiàn)，因此不排除基金已經(jīng)開始進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉。

在股票投資方向基金中，倉位較重以及操作風(fēng)格靈活的基金繼續(xù)受益于市場(chǎng)上行的格局，上周漲幅居前的基金包括嘉實(shí)主題精選、摩根士丹利華鑫基礎(chǔ)行業(yè)、國泰金牛創(chuàng)新成長、華安宏利、中郵核心優(yōu)選等。此外，指數(shù)型基金整體表現(xiàn)突出，代表性品種包括萬家上證180指數(shù)、華安上證180ETF、長城久泰300指數(shù)等。結(jié)合我們對(duì)基金操作行為的分析看，上周基金業(yè)績受到市場(chǎng)走勢(shì)、交易成本等多因素影響，因此短期表現(xiàn)缺乏一定的指導(dǎo)意義。

從債券方向基金看，上周債券市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌，國債指數(shù)跌幅為0.42%，企債指數(shù)跌幅為0.59%，主要是股票市場(chǎng)的回暖對(duì)債券市場(chǎng)的資金形成分流作用，同時(shí)目前債市經(jīng)過前期炒作，已經(jīng)處于高位，其上行的壓力逐步增加。

管理層不斷出臺(tái)的政策性利好有利于市場(chǎng)信心的提振，以上這些因素均會(huì)對(duì)市場(chǎng)參與者形成一定的支撐。從我們的觀察中也發(fā)現(xiàn)基金建倉的動(dòng)機(jī)正在增加，從2009年市場(chǎng)的預(yù)期看，對(duì)于結(jié)構(gòu)性行情的把握和個(gè)股的選取將成為基金業(yè)績的主要決定因素，我們建議投資者選擇投研團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大、投資覆蓋面廣泛、業(yè)績穩(wěn)定的基金進(jìn)行適當(dāng)參與。(北京晨報(bào))

2009年的首輪"環(huán)球小股災(zāi)"，A股算是成功頂住了。

受到宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利兩方面的更多利空消息打擊，以美股為代表的海外股市在新年第二周遭遇"滑鐵盧"，但這股冷空氣似乎并未影響到國際投資人對(duì)中國股票的熱情。

記者昨日從專業(yè)基金跟蹤研究機(jī)構(gòu)新興市場(chǎng)投資基金研究公司(EPFR)獲得的最新統(tǒng)計(jì)顯示，在截至1月14日的一周時(shí)間里，針對(duì)主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)的全球股票基金普遍遭遇大規(guī)模資金撤出，但中國股票基金是為數(shù)不多的例外，逆勢(shì)凈流入資金3.44億美元，可謂一枝獨(dú)秀。

總部位于美國馬薩諸塞州的EPFR跟蹤了全球范圍內(nèi)總資產(chǎn)超過11萬億美元的各類基金，該機(jī)構(gòu)定期發(fā)布這些基金的資金流動(dòng)情況。在截至1月14日的一周時(shí)間中，EPFR跟蹤的美國股票基金凈流出71億美元，為去年7月下旬以來的最高水平。歐洲和日本等其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票基金也出現(xiàn)大量資金凈流出?？偟膩砜矗?dāng)周全球各類股票型基金累計(jì)凈流出57億美元，其中的不少轉(zhuǎn)投更為安全的固定收益基金。

受到花旗等大型銀行股再度曝出巨額虧損以及更多疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拖累，以美股為首的海外股市在新年的第二周急轉(zhuǎn)直下。美國道指一度連跌六天，累計(jì)下挫9%左右。這樣的狀況也令不少憧憬"最壞時(shí)期已過"的投資人再度高呼上當(dāng)，因此資金也大量出逃股市。

與此同時(shí)，有兩類股票基金則逆勢(shì)吸引了資金流入，分別是全球新興市場(chǎng)股票基金和亞洲股票基金，其中，尤以中國股票基金新流入資金的情況最為明顯。

在截至14日的過去9周中，中國股票基金有7周出現(xiàn)資金凈流入。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這在一定程度上體現(xiàn)了國際投資人對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動(dòng)能以及政府推出的強(qiáng)力經(jīng)濟(jì)刺激措施的肯定和積極回應(yīng)。EPFR的分析師注意到，這股熱情也間接惠及了臺(tái)北股票基金以及范圍更廣的大中華股票基金。

值得一提的是，盡管A股去年全年跌幅在全球"名列前茅"，但國際投資人大舉撤離的意愿似乎并沒有想象中那么強(qiáng)烈。根據(jù)美林和EPFR的聯(lián)合統(tǒng)計(jì)，中國股票基金去年全年的贖回總額為12億美元，遠(yuǎn)不及印度等其他新興市場(chǎng)基金，后者遭遇24億美元的贖回。

總體上看，自去年12月初以來的約一個(gè)月中，新興市場(chǎng)整體上吸引了相當(dāng)數(shù)量的資金流入。美林全球新興市場(chǎng)研究團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的報(bào)告顯示，自12月初至今，新興市場(chǎng)股票基金凈流入資金高達(dá)53億美元。不過美林全球新興市場(chǎng)首席策略師哈尼特注意到，這些資金流入多數(shù)集中在ETF基金。他表示，這可能意味著投資人對(duì)新興市場(chǎng)仍抱著"短線交易"的態(tài)度，而非真正意義的"投資"。(上海證券報(bào))

基金業(yè)十年，產(chǎn)品的同質(zhì)化已經(jīng)使得基金行業(yè)陷入只追求相對(duì)排名的死胡同，且有越陷越深態(tài)勢(shì)

如果把250只偏股型基金比作一個(gè)大班的話，身為班長的華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉如此評(píng)價(jià)該班在去年十年期大考中的表現(xiàn)，"基金經(jīng)理2008年大考沒及格，全部留級(jí)，2009年重考。"

雖然都是不及格，但作為學(xué)生家長，您是否仍舊會(huì)吹噓自己孩子在一群績差學(xué)生中排名靠前呢?"我兒子在不及格的分?jǐn)?shù)中是排名第一的！"面對(duì)如此嗤之以鼻的家長，基金公司樂為之。

金鷹中小盤空歡喜一場(chǎng)

王勇謙虛奪冠

這個(gè)矮子里找高個(gè)的游戲，基金公司自去年12月起就開始明爭(zhēng)暗斗開。華夏、泰達(dá)荷銀、金鷹等公司每天緊盯各方凈值表現(xiàn)。

以金鷹基金為例，該基金公司網(wǎng)站自去年11月大盤反彈以來，便不斷在公司網(wǎng)站掛出各類媒體對(duì)金鷹中小盤基金有望業(yè)績爭(zhēng)冠的報(bào)道："金鷹中小盤業(yè)績優(yōu)異"、"大換班基金年終排名競(jìng)爭(zhēng)激烈"、"業(yè)績躥升中小盤基金成'黑馬'"等。

至年末最后幾天，金鷹對(duì)于公司"獨(dú)子"將有機(jī)會(huì)成為年度第一的烘托渲染更是顯得赤裸裸。12月29日，公司在網(wǎng)站援引某基金網(wǎng)的報(bào)道："周五，滬深股市繼續(xù)調(diào)整步伐，中小板綜指連續(xù)第二天上漲。三個(gè)參賽基金中，金鷹中小盤精選基金成為唯一取得凈值增長的基金，縮小了與前兩名基金之間的差距。使得只剩下最后三個(gè)交易日的基金凈值總決賽的爭(zhēng)奪更加激烈。"

同樣12月30日，雖然凈值已和前2名基金差距明顯，但金鷹還是在網(wǎng)站刊登"金鷹中小盤大有奪銀搶金之勢(shì)"的報(bào)道。

金鷹中小盤基金最后排名偏股型基金業(yè)績第3，全年下跌35%，而就在2007年彼時(shí)，該基金業(yè)績位列偏股型基金墊底，公司網(wǎng)站卻顯得格外冷清。

業(yè)績塵埃落定，泰達(dá)荷銀說："經(jīng)過激烈的爭(zhēng)奪，2008年股基之王終于落下帷幕，由王勇管理的泰達(dá)荷銀合豐成長基金如黑馬橫空出世，勇奪2008年度開放式股票型基金冠軍寶座。"

為了不顯得過于張揚(yáng)，對(duì)于超越同業(yè)的表現(xiàn)，王勇"謙虛"地表示："可能是因?yàn)檫x的股票表現(xiàn)更好一些。"

王勇儼然一副優(yōu)等生模樣，但他全年仍舊給基民帶來31.65%的凈值損失。

山寨冠軍萬家雙引擎：偏股型基金2008年收益為正？

正所謂螳螂捕蟬、黃雀在后，時(shí)隔不久，基金業(yè)又冒出個(gè)山寨版偏股型基金冠軍，近日一篇名為"萬家雙引擎勇奪偏股型冠軍"的報(bào)道頻現(xiàn)媒體，于是一個(gè)并不值錢的冠軍出現(xiàn)"真假李逵"之爭(zhēng)。

翻查偏股型基金學(xué)生名錄，記者方得知萬家雙引擎基金乃插班生也。運(yùn)作半年，雖名為偏股型基金卻利用新基金半年建倉期的優(yōu)勢(shì)，靠買賣債券為生，取得2008年4.18%的凈值增長率。

在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)，萬家基金也認(rèn)為萬家雙引擎基金去年之所以能有比較好的表現(xiàn)，除了公司投研團(tuán)隊(duì)較好的把握了大勢(shì)，在基金的資產(chǎn)配置比例、建倉時(shí)間、個(gè)股精選、嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律等方面做得比較到位等內(nèi)部因素外，基金發(fā)行時(shí)機(jī)、市場(chǎng)本身在四季度末的表現(xiàn)等外在條件也是不可或缺的因素。

公司承認(rèn)將萬家雙引擎基金冠名偏股型基金第一的報(bào)道的確欠妥。

泰達(dá)荷銀基金看到此，估計(jì)能夠長舒一口氣了。

金牛失色 偏股冠軍先天占優(yōu)

近日，由權(quán)威媒體評(píng)選的基金金牛獎(jiǎng)揭曉，十幾家基金公司一團(tuán)和氣領(lǐng)走金牛公司、金?；鸬却螵?jiǎng)，基金業(yè)自我陶醉之時(shí)，臺(tái)下那些資產(chǎn)被基金公司摧殘得腰斬的基民不禁感嘆：他們牛在哪？

基金業(yè)十年，產(chǎn)品的同質(zhì)化已經(jīng)使得基金行業(yè)陷入只追求相對(duì)排名的死胡同，且有越陷越深態(tài)勢(shì)。所謂的金牛獎(jiǎng)更像針對(duì)行業(yè)內(nèi)為相對(duì)排名而頒的自娛自樂獎(jiǎng)，而非與基民切身利益相關(guān)的業(yè)績金牛。

即便是偏股型基金，因?yàn)轭愋透鞑幌嗤?，以排名論英雄的金牛同樣無法讓人信服。

以公認(rèn)的偏股型基金冠、亞軍為例，合豐成長和華夏大盤兩只基金契約都允許基金經(jīng)理將倉位降至50%之下，而大部分股票型基金倉位最低只限于60%之上。在去年單邊下跌行情中，兩類基金放在一起比較業(yè)績，顯得并不公允，對(duì)此，上述基金公司在標(biāo)榜業(yè)績的同時(shí)并沒有任何提及。

"事實(shí)上，一個(gè)基金業(yè)績好壞受宏觀環(huán)境、市場(chǎng)走勢(shì)、產(chǎn)品類型、基金發(fā)行時(shí)點(diǎn)、規(guī)模、基金公司投研能力等諸多因素的影響。但實(shí)際情況是，由于受行業(yè)發(fā)展時(shí)間短、市場(chǎng)參與各方對(duì)基金投資認(rèn)識(shí)不足、投資理念不成熟等多個(gè)因素的影響，業(yè)績排名似乎成了市場(chǎng)考量基金是否優(yōu)劣的主要標(biāo)準(zhǔn)。這當(dāng)中就會(huì)存在很多問題，例如對(duì)比較基準(zhǔn)、比較的時(shí)間段、比較的產(chǎn)品的選擇不同，就造成不同的結(jié)果。"萬家基金對(duì)此也顯得非常無奈。

小心過山車之痛再度上演

就如同2007年大牛市不會(huì)再現(xiàn)一樣，2008年的大熊市亦歷史罕見，不具代表性。2007年癲狂的上漲行情，成就了中郵等極度樂觀分子登上偏股型基金頂峰，2008年悶頭下跌走勢(shì)，使得一批悲觀主義者成功上位，如果追隨去年冠軍基金而去，則在今年行情中不排除同樣遭遇排名墊底的尷尬。

"在不具有代表性的年度行情之下，如果基金公司仍舊過分渲染帶有偶然成分的業(yè)績表現(xiàn)，就會(huì)存在一定誤導(dǎo)基民之嫌。"基金研究員朱一偉向記者表示。

而上述一家規(guī)模較小的基金公司人士私下向記者大嘆苦境："以往業(yè)績實(shí)在一般，去年有幸能夠出人頭地真不容易，從公司角度也希望能夠宣傳一下。"

該人士坦言："沒有業(yè)績的優(yōu)勢(shì)，沒有大股東的支持，在目前市道中中小基金公司很難說服投資者購買他們的新產(chǎn)品。"(李曄斌 理財(cái)周報(bào))

截止1月16日，今年以來滬深300指數(shù)上漲9.49%，而與此同時(shí)基金的重倉板塊更是出現(xiàn)明顯的上漲，且漲幅高于前者。有業(yè)內(nèi)人士指出，由于TOPVIEW的下線，基金擁有更多的"自由空間"，很可能借助政策東風(fēng)，拉起一波"過年"行情。

對(duì)此說法，長城證券研究員宋紹峰表示部分贊同。1月16日，他在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從種種跡象來看，基金在上周似乎開始運(yùn)用此前騰出的5%倉位空間，動(dòng)手加倉了。據(jù)了解，他的倉位測(cè)算數(shù)據(jù)將在今日公布。

年后A股漲幅前15強(qiáng) 均為基金重倉股

截至上周，今年以來滬深300指數(shù)悄然上漲了9.49%。不過與此相比，基金的重倉板塊指數(shù)漲幅甚至更高。數(shù)據(jù)顯示，同期跑贏滬深300指數(shù)的基金重倉板塊有：房地產(chǎn)板塊，漲幅12.29%；鋼鐵板塊，漲幅12.56%；銀行類板塊，漲幅9.74%。值得注意的是，在1月份銀行股曾備受"外資大舉減持"的消息困擾。

從個(gè)股來看，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，1月以來，在1574只A股中有1451只股票市值上漲，而漲幅排行前列的，多為基金重倉股。

其中，排在前面的多為基金重倉股。尤其是前15名，無一例外是近3年來基金的重倉股。排在首位的西藏礦業(yè)（000762 ），1月市值漲幅已經(jīng)達(dá)到70.53%。

5%倉位虛位以待

對(duì)于此行情，德圣基金研究中心的首席分析師江賽春表示，在此輪的行情中，4萬億元的內(nèi)需刺激政策是誘因，政策東風(fēng)在其中的作用不可忽視。

另有分析人士指出，實(shí)際上在1月5日到1月9日，基金在減倉，真正的加倉是從1月12日開始。借助政策東風(fēng)，基金此輪加倉，很可能引領(lǐng)出一波"過年"行情。

對(duì)于上述分析人士的說法，長城證券研究員宋紹峰給予了數(shù)據(jù)支撐，他在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，根據(jù)他的倉位測(cè)算，1月5日到1月9日，基金一直處于減倉，減倉幅度約為5%。

宋紹峰分析，之所以出現(xiàn)這樣的減倉幅度，主要和2008年行情欠佳有關(guān)，可能部分基金長期倉位不符合規(guī)定，為了公布年報(bào)，而被迫在12月31日前加倉，然后在1月第一周放掉 。宋紹峰指出，1月5日到1月9日的基金之間倉位控制也存在分歧，雖然有大部分基金在減倉，但仍有部分基金在加倉。

上述分析人士指出，在1月凈值增長率居前的基金，很可能就是在1月沒減倉的基金。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截止1月16日，有12只基金的凈值增長率超過了滬深300指數(shù)，其中，中郵優(yōu)選、華夏精選、光大新增長分列凈值增長率前三位

對(duì)于基金近來的動(dòng)向，宋紹峰認(rèn)為，從1月12日起，基金似乎已經(jīng)有了加倉的跡象。德圣基金研究中心的倉位測(cè)算數(shù)據(jù)印證了宋紹峰的猜測(cè)。

德圣基金1月15日倉位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位基本處于微幅上升的趨勢(shì)中。股票型基金平均倉位為72.28%，比前周回升0.75%；偏股混合型基金平均倉位為65.96％，相比前周回升0.88%。(證券日?qǐng)?bào) 閆錚) 四、后市研判

本周大盤將迎來春節(jié)前的最后一周，鼠年行將過去，牛年即將到來。鼠年最后一周中大盤是否會(huì)延續(xù)上周強(qiáng)勢(shì)，演繹出"紅包行情"的可能性有多大，記者收集了部分分析師的觀點(diǎn)。

紅包行情：可能性70%

金百靈投資秦洪：紅包行情可能性有70%。從盤面看，大盤上周強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)，一是因?yàn)橹T多利好因素仍有望持續(xù)釋放出做多動(dòng)能，尤其是在相對(duì)寬松的貨幣政策的牽引下，銀行股的業(yè)績將有效改善，銀行股只要保持相對(duì)活躍的態(tài)勢(shì)，A股市場(chǎng)短線就不會(huì)出現(xiàn)大的回落；二是本周將是春節(jié)前最后一個(gè)交易周，無論是出于營造祥和氛圍還是其他因素，各路資金做空的欲望將大大降低。不過秦洪認(rèn)為紅包不會(huì)太大，大盤能有1-2%左右的漲幅就不錯(cuò)了。

收復(fù)2000點(diǎn)：可能性40%

中證投資張索清：收復(fù)2000點(diǎn)可能性有40%。短期股指維持震蕩盤升格局的可能性較大。綜合近期盤面走勢(shì)來看，兩市三連陽后成功收復(fù)近一個(gè)月來的壓力線，并上破近期的平臺(tái)頂端，深市還封閉去年底的日線缺口，技術(shù)形態(tài)繼續(xù)處在好轉(zhuǎn)的過程當(dāng)中。但面對(duì)本周公布的2008年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及2000點(diǎn)上方密集的套牢籌碼，市場(chǎng)可能在2000點(diǎn)產(chǎn)生明顯爭(zhēng)奪。投資者不宜追高，控制好倉位。

概念股熄火：可能性60%

廣州萬隆凌學(xué)文：概念股熄火可能性有60%。觀察上周盤面可以發(fā)現(xiàn)，前一階段以游資主導(dǎo)的市場(chǎng)格局可能將出現(xiàn)一定的改變。由于不同類型投資者的投資取向或偏好存在明顯差異，在后市行情發(fā)展過程中，投資者應(yīng)適當(dāng)關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)否發(fā)生轉(zhuǎn)變。市場(chǎng)風(fēng)格一旦出現(xiàn)明顯改變，投資者就應(yīng)該警惕前期被過度炒作的中小盤股可能存在的獲利回吐壓力帶來的負(fù)面影響。另外，參股券商概念股目前已是反復(fù)炒作過的，本周沖高回落的可能性很大。

權(quán)重股走強(qiáng)：可能性60%

九鼎德盛朱慧玲：權(quán)重股走強(qiáng)可能性有60%。上周市場(chǎng)呈攜量震蕩盤升格局，以銀行股為首的權(quán)重股聯(lián)袂上揚(yáng)，直接推動(dòng)市場(chǎng)震蕩走高，并收復(fù)中短期均線失地，個(gè)股行情異彩紛呈，板塊輪動(dòng)特征明顯。短線來看，以銀行股為首的權(quán)重股呈輪動(dòng)格局，有效地維系了指數(shù)，成為短線市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。目前股指站在中短期均線上方運(yùn)行，節(jié)前的最后一個(gè)交易周，權(quán)重股仍可能保持強(qiáng)勢(shì)。(李龍俊 成都日?qǐng)?bào))

2009年的股市交易第二周，市場(chǎng)收出第二根周陽線，兩市成交量穩(wěn)步攀升，上周五滬指更是突破千億成交額。在券商策略報(bào)告、基金經(jīng)理、私募經(jīng)理口中因資金流動(dòng)性充裕，主題性投資大有可為，春節(jié)前后的行情被認(rèn)為有可炒作的空間。而相關(guān)數(shù)據(jù)分析顯示，海外熱錢看好中國股票基金，上周A股市場(chǎng)資金也有上百億資金殺入。整個(gè)市場(chǎng)看好這最后一周行情的言論占了多數(shù)，持股過節(jié)的建議成了主旋律。

“去年12月份的金融數(shù)據(jù)的確很雷人，從M0到M2，各個(gè)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)大幅增長，有些增長幅度還創(chuàng)歷史紀(jì)錄，給人的感覺根本不是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，倒像是經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期的景象?！鄙虾Ｄ乘侥颊f。

從上周三開始，A股高調(diào)抬頭，至上周五紅盤報(bào)收，M1增速的回升似乎成了反彈的“催化劑”。在實(shí)證研究上，M1同比增速一直被視為指數(shù)的先行指標(biāo)，若M1增速見底，則市場(chǎng)可能因此發(fā)動(dòng)一波猛烈攻勢(shì)。

誓將短線進(jìn)行到底

今年以來，“主題投資”在券商策略報(bào)告、基金經(jīng)理、私募經(jīng)理口中出現(xiàn)的頻率大大提高。而諸多投資者又都喜歡依據(jù)M1增速來進(jìn)行市場(chǎng)操作和判斷。其背后的邏輯是，A股市場(chǎng)是一個(gè)實(shí)在的資金市，M1增速見底則意味著市場(chǎng)底的到來。

“若市場(chǎng)只是處于一個(gè)短期化的震蕩過程中，那么流動(dòng)性將為主題投資提供最適宜的土壤，因?yàn)槭袌?chǎng)上漲或下跌過激并不適合主題投資。上下空間不大的行情，才是投機(jī)資金炒作起來最拿手的?！币晃簧虾Ｋ侥颊f。

那么到底是誰真正制造或主導(dǎo)了主題投資？上海一位在資本市場(chǎng)混跡多年的私募經(jīng)理告訴記者，在這個(gè)市場(chǎng)上，多數(shù)的主題投資都是人為制造的，而這個(gè)市場(chǎng)的趨勢(shì)是由一股表面上看似不理性、易沖動(dòng)的資金所主導(dǎo)。

當(dāng)然，對(duì)于眾多的小資金來說，制造或主導(dǎo)趨勢(shì)都不是“主要矛盾”，反而如何選擇標(biāo)的，避免追高被套的風(fēng)險(xiǎn)，才是需要掌握的技術(shù)。上海麒麟資產(chǎn)管理總裁鐘麟說，找投資標(biāo)的就是要找它值得投資的特性。如東方雨虹之所以能夠成為近來最牛的股票，因?yàn)樗P子小才1300萬股，而且在奧運(yùn)時(shí)拿下了很多項(xiàng)目，收益肯定不會(huì)太差，那么高送配就會(huì)是一種必然。業(yè)績也足以支持其投資價(jià)值，即便是這次送配之后，未來股本的擴(kuò)展性也依然存在。所以，賦予了市場(chǎng)太多的想象空間。其實(shí)主力也是在尋找這些特征股，只是他們先獲得信息而已。

A股牛頭或可期待

在此背景下，進(jìn)入牛年的A股市場(chǎng)似乎值得期待。東莞證券自營負(fù)責(zé)人陽志斌說：“目前個(gè)股還保持著相當(dāng)?shù)幕钴S度，這樣對(duì)資金的吸引力就不會(huì)減退，大盤也難以跌下來，因此持股過節(jié)可能是一個(gè)不錯(cuò)的選擇?！?/p>

英大證券研究所所長李大霄也表示，從歷史角度來看，放寬貨幣政策一般都對(duì)應(yīng)著資產(chǎn)價(jià)格的上漲，這個(gè)規(guī)律在本輪行情中失效是個(gè)小概率事件。他也贊同持股過節(jié)，因?yàn)槟壳笆杏?、股息率和市凈率都顯示市場(chǎng)處于可投區(qū)域，而且在IPO難產(chǎn)的情況下，更應(yīng)該堅(jiān)定持股信心。

一些短線炒手也不再跟機(jī)構(gòu)唱“反調(diào)”了。一直推崇短線操作的銠鈿表示，短線的周期可以適當(dāng)拉長，大盤已經(jīng)過了主跌段，可以持股過節(jié)，不過，對(duì)于含H股的大盤股、基金重倉股都應(yīng)該回避。(中國證券報(bào))

過去的一周，滬深兩市在縮量中奮力站上30日均線，這是很不容易的，因?yàn)閺闹苓吺袌?chǎng)看，上周不少國家的股市都有一定的跳水跌勢(shì)，這說明，在臨近中國傳統(tǒng)新春佳節(jié)之際，"滬深股市風(fēng)景這邊獨(dú)好"，多頭占據(jù)了某種優(yōu)勢(shì)?？梢赃@么說，出于刺激消費(fèi)需求的動(dòng)機(jī)，滬深兩市短期沒有理由下跌，管理層這樣想，普通投資者更會(huì)這樣"推理"。

現(xiàn)在的A股市場(chǎng)環(huán)境，至少在近一段時(shí)期內(nèi)，我們很少發(fā)現(xiàn)有什么干擾股市發(fā)展和影響穩(wěn)定的因素出現(xiàn)，中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林最近又是發(fā)表講話又是撰文鼓勁，他說，管理層的任務(wù)"是穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新，不斷拓展市場(chǎng)深度和廣度。深入推進(jìn)證券發(fā)行制度改革，完善新股詢價(jià)制度，規(guī)范證券發(fā)行保薦業(yè)務(wù)。穩(wěn)步推進(jìn)證券公司融資融券業(yè)務(wù)，擇機(jī)推出股指期貨，完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。探索建立合格投資者制度，逐步建立不同類別的投資者、不同風(fēng)險(xiǎn)程度的投資產(chǎn)品與不同監(jiān)管要求相協(xié)調(diào)的制度安排。研究鼓勵(lì)各類長期資金入市的政策措施，努力提高保險(xiǎn)資金、社保基金、企業(yè)年金等長期資金的入市比例。"投資者可不要小看了這段講話，這是管理層表明一種態(tài)度，即目前的點(diǎn)位是可以繼續(xù)將社?；鸬荣Y金引進(jìn)來的，并且可以擴(kuò)大他們的入市規(guī)模。

股市是一個(gè)信心市場(chǎng)，當(dāng)大家覺得后市可以樂觀起來時(shí)，勁就會(huì)往一個(gè)地方使。上周主題投資成了市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)，上海本地股板塊、創(chuàng)業(yè)股板快、汽車鋼鐵股板塊等都是人們樂于持股的對(duì)象。在具體操作上，市場(chǎng)熱點(diǎn)主要圍繞并購重組、資產(chǎn)注入、政策扶持等主題來展開投資。上周的最大亮點(diǎn)是，成交量在悄悄放出，上周周K線收出中陽線，漲幅為2.60%，日均成交金額比前一周放大兩成多，交投處于較高水平。從日K線看，大盤在上周五時(shí)收出帶長上影線的中陽線，越過了1月7日的前期高點(diǎn)，收至30日均線之上。均線系統(tǒng)處于交匯狀態(tài)，5日、10日均線上穿60日均線后，逼近30日均線，短期走勢(shì)向好。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，大盤在中勢(shì)區(qū)上翹，上檔空間依然存在，多頭仍有發(fā)揮余地。

目前，上市公司年報(bào)披露正在進(jìn)行中。從目前已披露2008年業(yè)績預(yù)報(bào)的636家公司來看，業(yè)績向好的公司僅占半數(shù)，其中大部分公司業(yè)績明顯走弱，去年第四季度的業(yè)績很可能拖累全年。所以，結(jié)合目前二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，有些股票已經(jīng)在一定程度上反映了市場(chǎng)預(yù)期。短線投資者一方面可以視技術(shù)指標(biāo)為導(dǎo)向，繼續(xù)持股待漲，另一方面，也應(yīng)認(rèn)真守盤，放松心態(tài)把握趨勢(shì)。從大格局上講，不管市場(chǎng)個(gè)股行情多么紅火，投資者依然要認(rèn)清現(xiàn)在滬深兩市所處的市場(chǎng)環(huán)境，一定要牢記階段性行情的運(yùn)作特點(diǎn)，把此輪反彈行情做到極致。(新聞晨報(bào)刊)

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