是盈？是虧？豆粕合同預(yù)售“鎖定利潤”

　　春節(jié)前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場繼續(xù)維持穩(wěn)中調(diào)整走勢，相對而言，市場現(xiàn)貨銷售價(jià)格依然維持較為堅(jiān)挺的走勢，但廠家合同的預(yù)售條件卻逐漸放寬，市場上“高報(bào)低走”現(xiàn)象普遍，廠家出貨意圖明顯。但廠間成交分化嚴(yán)重，局部成交尚寸難掩市場整體頹勢。市場成交情況依舊清淡，由于飼料養(yǎng)殖企業(yè)節(jié)前備貨基本完成，終端需求的疲態(tài)隨即顯現(xiàn)，“有價(jià)無市”的購銷局面非常突出。

　　節(jié)前市場購銷陷入僵持

　　據(jù)中國統(tǒng)計(jì)，截至1月21日11時(shí)，蛋白43％豆粕全國日平均銷售價(jià)格(單位：噸，下同)為3678元。其中，主要產(chǎn)區(qū)油廠平均出廠價(jià)格為3604元，主要銷區(qū)市場平均銷售價(jià)格為3774元；東三省地區(qū)售價(jià)為3200—3600元，華北地區(qū)3250—3600元，山東、江浙地區(qū)3450—3700元；福建地區(qū)3900~4120元左右，兩廣地區(qū)3500—3800元。由于貿(mào)易商銷售心態(tài)由“惜售”轉(zhuǎn)為“積極”，使節(jié)前市場供應(yīng)格局發(fā)生了一些改變，但節(jié)前需方追加訂單的意愿比較有限，市場在多空僵持中震蕩調(diào)整。而業(yè)內(nèi)對節(jié)后走勢的著空預(yù)期日顯濃厚：一方面，市場供應(yīng)量預(yù)期增加可能使市場購銷格局發(fā)生根本轉(zhuǎn)變；另一方面，終端需求疲軟將限制流通環(huán)節(jié)的庫存消化速度，從而對上游市場形成反壓，因此基本面的支撐可能逐步回撤，將促使廠家繼續(xù)加大預(yù)售力度。

　　南北市場分化趨勢漸顯

　　從節(jié)前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走勢中可以看出，南北市場分化的趨勢逐漸顯現(xiàn)。南方地區(qū)因前期價(jià)格偏高，其價(jià)格中的泡沫成分在本輪下跌中被逐漸壓縮，市場酌抗跌性較弱；而東北地區(qū)價(jià)格雖也隨市走低，但從價(jià)格的調(diào)整幅度及范圍來看，市場底部的支撐還是比較有力的，節(jié)后市場“北穩(wěn)南弱”的局面仍將持續(xù)。春節(jié)后東北市場多空因素并存，且市場缺少壓倒性的消息指引，焦灼局面料將維持。其中最大的支撐莫過于政策的傾斜，國家大豆臨時(shí)儲(chǔ)備任務(wù)將給當(dāng)?shù)卮蠖沟馁忎N價(jià)格提供堅(jiān)強(qiáng)的支撐，而糧農(nóng)銷售信心增強(qiáng)，將使當(dāng)?shù)赜蛷S低價(jià)收購的難度隨之加劇，成本因素將為其挺價(jià)出貨提供有力的支持。不過，終端養(yǎng)殖市場的低迷及沿海油粕價(jià)格走勢的牽制將給東北帶來壓力；南方地區(qū)市場供需格局的轉(zhuǎn)變，將促使廠家銷售預(yù)期及策略進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。春節(jié)后養(yǎng)殖市場也將進(jìn)入傳統(tǒng)的存欄淡季，此間市場的飼用需求狀況不宜樂觀。而從目前了解的情況來看，國內(nèi)大部分油廠2月初即計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)；如無意外發(fā)生，節(jié)后市場整體壓榨將維持在較高的水平上，限于終端需求狀況；市場供應(yīng)過剩的影響將顯現(xiàn)。但需要指出，由于部分廠家已簽訂了不少2月份甚至3月份的合同，那么為了保證合伺的順利執(zhí)行，廠家可能會(huì)采取一些措施來保護(hù)貿(mào)易商，所以后市價(jià)格的下跌應(yīng)該呈現(xiàn)階段走勢，并且在合周成交的密集區(qū)i價(jià)格可能會(huì)得到一定的支撐。

　　廠家急于轉(zhuǎn)嫁市場風(fēng)險(xiǎn)

　　不過節(jié)前國內(nèi)的油粕價(jià)格計(jì)算，無論是現(xiàn)貨還是合同，廠家的壓榨利潤依然十分可觀。據(jù)中國大豆網(wǎng)估算，節(jié)前沿海地區(qū)主要油廠庫存進(jìn)口大豆成本基本在3300—3600元/噸之間，如按照當(dāng)?shù)赜推僧a(chǎn)品銷售均價(jià)7000元/噸和3600元/噸計(jì)算，那么油廠單噸壓榨盈利在400-700元之間。即便是使用價(jià)格較高的港口分銷大豆，廠家依然有利可圖。據(jù)悉；節(jié)前山東港口進(jìn)口大豆平均銷售價(jià)格約3630元/噸，江蘇港口約為3710元/噸，以此計(jì)算，油廠利潤空間仍達(dá)數(shù)百元：而后期壓榨前景同樣值得期待，按1月21日CBOT收盤與國際供貨商當(dāng)日升貼水報(bào)價(jià)，理論推算2月到港成本為：美國3420~3450元/噸，南美3500-3610元/噸。如以此推算，那么2月份豆粕理論成本僅在2800元/噸左右，豆粕理論單噸銷售利潤集中在500—700元之間。由此可見，節(jié)前油廠采取積極銷售策略的目的，主要還是為了盡快消耗庫存及合同，以鎖定自身利潤，同時(shí)有效地將后市價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到市場中下游環(huán)節(jié)，使自身立于風(fēng)險(xiǎn)之外。

　　油粕銷售存在巨大差異

　　近期油粕市場的相關(guān)性再次發(fā)生變化，因兩者銷售情況的巨大差異；“粕強(qiáng)油弱”的局面再次形成。2008年底；國內(nèi)散裝一級豆油均價(jià)為7454元／噸，散裝四級豆油均價(jià)為7152元/噸，至2009年1月7日價(jià)格上漲至月內(nèi)高點(diǎn)，散裝一級豆油均價(jià)為，7785元/噸，四級豆油均價(jià)為7401元/噸，漲幅分別為331元／噸和249元/噸。此后油價(jià)開始逐漸回落，至1月21日，散裝一級豆油均價(jià)已經(jīng)調(diào)整至3327元/噸，四級豆油均價(jià)為6984元/噸，跌幅分別為458元/噸和417元/噸。而在此期間，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)由2008年底的3241元/噸上漲至1月12日的月內(nèi)高點(diǎn)3900元／噸，漲幅為659元/噸，此后價(jià)格逐步回落至3678元/噸，跌幅為222元/噸。由上述數(shù)據(jù)不難看出，無論從初期市場的上漲勢頭，還是從后期的抗跌性來說，豆粕市場無疑都占有壓倒性優(yōu)勢。 （劉德昆）