華北產(chǎn)區(qū)干旱對(duì)小麥價(jià)格的影響分析

　　近期小麥?zhǔn)袌?chǎng)可謂意外多多，在現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，華北小麥產(chǎn)區(qū)干旱的情況下，鄭強(qiáng)麥卻意外下跌，而且其下跌速度和幅度也相當(dāng)意外。但是如果仔細(xì)分析，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)意外也是在合理之中。根據(jù)目前的基本面情況，小麥有繼續(xù)下跌的可能，而大幅上漲的條件目前還不具備。

　　根據(jù)筆者對(duì)全球農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)地天氣狀況的長(zhǎng)期信息收集，發(fā)現(xiàn)自11月以來(lái)，華北地區(qū)就持續(xù)干旱，天氣寒冷，較大范圍的降水只出現(xiàn)過(guò)兩三次，對(duì)于小麥的播種過(guò)越冬來(lái)說(shuō)，降水顯明偏少，而且目前已經(jīng)有大量的相關(guān)報(bào)道。其中最具權(quán)威的是農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新信息，表示目前河南、安徽、山東、河北、山西、甘肅等主產(chǎn)省小麥?zhǔn)芎?.19億畝，成災(zāi)2617萬(wàn)畝，分別比去年同期增加1億畝和2000萬(wàn)畝。據(jù)農(nóng)業(yè)部種植業(yè)司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，入冬以來(lái)北方大部地區(qū)降水持續(xù)偏少，華北、黃淮等地降水量較往年同期偏少七成至九成，旱情持續(xù)發(fā)展。河南、安徽、山西３省小麥?zhǔn)芎得娣e均逾50%。嚴(yán)重的旱情給一些地區(qū)小麥安全越冬和正常生長(zhǎng)帶來(lái)極其惡劣影響。

　　咋看這樣的新聞，產(chǎn)區(qū)小麥生長(zhǎng)情況似乎不容樂(lè)觀，但其實(shí)冬小麥對(duì)天氣最為敏感的時(shí)候是每年的5月份。小麥生成最為關(guān)鍵，對(duì)降水最為需要的時(shí)期是在5月初到5月中旬的抽穗一揚(yáng)花階段。當(dāng)然我都知道如果目前的小麥產(chǎn)區(qū)降水適時(shí)、光溫條件較好，小麥出苗、分蘗及越冬狀況好，也是利于小麥豐收。但影響單產(chǎn)最重要的時(shí)期還沒(méi)有到來(lái)，這是近期小麥期價(jià)不理睬天氣因素的一個(gè)重要因原。

　　我們對(duì)商品價(jià)格的預(yù)測(cè)一般是通過(guò)分析其供求關(guān)系，產(chǎn)量是供給的重要組成部分，對(duì)產(chǎn)量的預(yù)期自然也會(huì)對(duì)價(jià)格造成影響，但是在目前的宏觀形勢(shì)下，商品價(jià)格主要是由需求主導(dǎo)。從最新公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，12月份的CPI已經(jīng)降到1.2%，而且步入負(fù)數(shù)已經(jīng)是遲早的事，另外第四季度的GDP降至6.8%。未來(lái)中國(guó)的通貨緊縮已經(jīng)近在咫尺。雖然小麥的需要保持剛性增長(zhǎng)，但是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)惡化，需求將不可避免受到影響，其他商品如果下跌也會(huì)帶動(dòng)小麥價(jià)格走低。

　　2008年的小麥已經(jīng)豐產(chǎn)，整個(gè)的糧食產(chǎn)量接近1998年歷史最高水平，高達(dá)51200萬(wàn)噸。平均到每一個(gè)人，粗略估計(jì)至少也有380公斤/人。而事實(shí)是每一個(gè)人一年消耗糧食只需要370公斤。這樣算來(lái)，2009年整個(gè)糧食在不大量出口的情況下是過(guò)剩的。所以基本可以斷定2009年小麥價(jià)格難以大幅上漲。近期期貨價(jià)格下跌也在合理之中。

　　我們也注意到，近期國(guó)家最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣數(shù)量增加，但成交率出現(xiàn)明顯下滑。尤其是1月14日舉行的最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣，成交率為成交率44.12%，比上前期趨跌，這表明節(jié)前小麥采購(gòu)意愿并不強(qiáng)，而當(dāng)前小麥價(jià)格已漲至階段性相對(duì)高位。節(jié)前本應(yīng)是消費(fèi)旺節(jié)，企業(yè)積極備貨，但是由于小麥價(jià)格偏高，現(xiàn)貨價(jià)格一直較為堅(jiān)挺，加上前期副產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)下跌，致使制粉企業(yè)加工利潤(rùn)大幅縮水，導(dǎo)致小麥采購(gòu)備貨不如預(yù)期，最終出現(xiàn)備貨基本結(jié)束后，小麥期價(jià)大跌。

　　另外，根據(jù)海關(guān)總署本周四公布的最新進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)12月進(jìn)口小麥31,500噸，較上年同期大增5,299.7%。但是中國(guó)2008年小麥進(jìn)口總計(jì)31,873噸，較上年下滑62%。更重要得是目前中國(guó)糧食庫(kù)存并不是很高，與歷史高位還有相當(dāng)?shù)牟罹唷Ｖ袊?guó)政府為了保障國(guó)家糧食安全，已經(jīng)承諾不再發(fā)放出糧食出口配額，而與此同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得我國(guó)南方部分出口企業(yè)訂單減少，部分農(nóng)民工提前回鄉(xiāng)，商品面粉需求量降低。

　　從去年以來(lái)至今年上半年全國(guó)各地普遍出現(xiàn)小麥和玉米價(jià)格倒掛的現(xiàn)象。在今年新玉米上市前約一年半時(shí)間內(nèi)，華北黃淮地區(qū)小麥價(jià)格普遍明顯低于玉米。從往年的情況來(lái)看，無(wú)論國(guó)際還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，小麥玉米價(jià)格倒掛情況雖有出現(xiàn)，但持續(xù)時(shí)間一般不會(huì)超過(guò)半年，而此次我國(guó)小麥玉米價(jià)格倒掛時(shí)間竟然長(zhǎng)達(dá)一年半。隨著差價(jià)的調(diào)整，小麥作為能量飼料替代玉米在大部分地區(qū)已經(jīng)基本停止，這使得飼料小麥消費(fèi)大為縮減。

　　通過(guò)上述的分析，我們不難理解為什么近期強(qiáng)麥期價(jià)出現(xiàn)較大的跌幅。從目前的技術(shù)面看，雖然鄭強(qiáng)麥有繼續(xù)下跌的趨勢(shì)，但是強(qiáng)麥繼續(xù)前幾日的大幅下跌的可能性也不是很大，因?yàn)閲?guó)家2009年的新糧最低收購(gòu)價(jià)格比原來(lái)提高了15%左右，1700元/噸左右的最低收購(gòu)價(jià)格給出了小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的底部，這極大的限制了2009年強(qiáng)麥期價(jià)的下跌空間。而且國(guó)家2008年收儲(chǔ)了國(guó)內(nèi)小麥總產(chǎn)量近40%的數(shù)量，所以2009年小麥?zhǔn)袌?chǎng)很可能繼續(xù)政策市特征，這也為2009年小麥?zhǔn)袌?chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行格局定下基調(diào)。

　　(來(lái)源：中瑞金融)