本周豆粕市場振蕩上揚

　　一、本周市場回顧

　　1.期貨市場。本周南美地區(qū)天氣條件基本正常，阿根廷農民罷工事件并未掀起太大波瀾，來自美豆自身的影響因素相對有限。而隨著市場對未來經濟前景的憂慮不斷加深，美豆受低迷經濟環(huán)境可能導致需求下降影響維持弱勢振蕩走勢。國內市場由于受到兩會影響，市場普遍期待中國政府會有新的經濟刺激規(guī)劃出臺，金融市場人氣回暖帶動資金做多熱情，連豆市場擺脫外盤弱勢拖累小幅反彈。截至本周五收盤，M909豆粕收于2481元/噸，較上周下跌83元/噸，周末凈持倉為30.8萬手。

　　2.現(xiàn)貨市場。本周豆粕現(xiàn)貨市場因養(yǎng)殖業(yè)需求低迷和國內庫存充足仍處弱勢狀態(tài)，各地周末報價基本與周初相當，油廠跟隨外盤調價現(xiàn)象十分普遍，截至周末，全國多數(shù)地區(qū)豆粕報價均值在2850元/噸左右。養(yǎng)殖業(yè)需求偏弱，養(yǎng)殖企業(yè)心理價位仍然偏低，中間商入市謹慎，現(xiàn)貨成交量不大，各地庫存壓力未得到有效緩解。盡管目前豆粕價格接近油廠成本線，但市場各方對價格能否認可仍取決于需求面的改善?？傮w來看，目前現(xiàn)貨市場仍受經濟環(huán)境左右尚未走出低迷，但成本的支撐作用將逐漸體現(xiàn)，加之國家對農產品的扶持政策，豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)下調的空間相對有限。國內局部生豬價格再次走弱，會否拖累飼料價格繼續(xù)下滑值得關注。肉雞和雞蛋價格走勢平穩(wěn)，養(yǎng)殖效益不佳，養(yǎng)殖戶飼養(yǎng)積極性不高。淡水養(yǎng)殖市場整體平穩(wěn)，濃縮飼料價格穩(wěn)中略漲。

　　二、本周焦點分析

　　1.全球經濟走勢低迷預期成為整個金融市場最大的利空因素。美國政府接連出臺經濟刺激計劃，高級官員不斷向市場發(fā)布信心喊話，但無論是最近披露的宏觀數(shù)據(jù)還是大型企業(yè)經營業(yè)績，都顯示經濟衰退的步伐仍未停止。美國股市在本周跌勢不止，道瓊斯指數(shù)輕易擊穿7000點關口，12年的支撐位被踩在腳下。英國央行和歐洲央行在本周宣布降息50基點，利率雙雙創(chuàng)出歷史新低。但從歐洲股市超過3%的跌幅表現(xiàn)來看，降息舉措并未起到提振市場的作用，反而加劇市場對經濟前景的擔憂。對于商品市場而言，盡管受供需等剛性因素影響更大，但市場出現(xiàn)的恐慌情緒導致套現(xiàn)壓力增加，擺脫經濟環(huán)境影響走出獨立行情的難度加大。

　　2.市場預期美國大豆種植面積增加，美豆反彈壓力重重。隨著南美地區(qū)大豆陸續(xù)進入收割期，天氣因素對美豆行情的影響程度逐步弱化，市場關注的焦點逐漸向北半球種植面積上轉移。據(jù)美國農業(yè)部（USDA）在農業(yè)展望論壇會議上初步預測，2009年美國大豆播種面積將達7700萬英畝，較去年實際增加130萬英畝，其他包括收獲面積，單產水平，總產量，年末結轉庫存，庫存使用比等多項指標均較上年度有所上調?？傮w來看，該報告數(shù)據(jù)與市場預測方向基本一致，在月底正式報告公布之前，預期美豆種植面積增加將成為美豆反彈路上的又一阻力。

　　3.國內政策預期強烈，內外市場走勢分化。相比歐美市場的低迷表現(xiàn)，國內市場在中國政府高調救市政策預期下，可謂風景這邊獨好，股市和商品市場紛紛擺脫外盤拖累，表現(xiàn)出較強的反彈愿望。國內召開兩會，振興經濟和改善民生問題理所當然成為社會的熱點。如何扶持三農，實現(xiàn)農民增產增收，維護社會穩(wěn)定局面關系到政府工作全局目標能否實現(xiàn)，也因此備受市場期待。從溫家寶總理的政府工作報告來看，除重申今年經濟增長8%目標和未來兩年4萬億元的政府投資計劃外，未如預期般透露更多新的刺激經濟措施，市場原來的樂觀情緒有所回落。近期國內產區(qū)大豆市場受外部環(huán)境和國內需求雙重壓力影響出現(xiàn)調整趨勢，各地報價小幅回落。內外價差再次拉大，油廠加工無利可賺，除國儲庫收購場面依然紅火外，其他貿易渠道交投清淡。國外市場仍未走出弱勢區(qū)間，無人能斷言目前價位是底部還是腰部，樂觀的預期最終仍需經受市場的考驗。

　　4.國內豆粕需求低迷，養(yǎng)殖企業(yè)采購意愿不高。低迷的經濟環(huán)境同樣為國內養(yǎng)殖市場帶來沉重壓力，各地生豬價格在經過短暫企穩(wěn)后出現(xiàn)重新走弱跡象，吉林等地生豬批發(fā)價格甚至跌破5元/斤。政策支撐原料價格抗跌，而需求減弱導致養(yǎng)殖產品價格持續(xù)回落，處于產業(yè)鏈中間的養(yǎng)殖企業(yè)面臨雙重壓力，養(yǎng)殖效益大幅下降制約后續(xù)補欄熱情。豆粕市場的低迷表現(xiàn)加劇市場看空情緒，買漲不買跌的交易心理使多數(shù)中間商仍持觀望態(tài)度，廣大中間商退出流通領域更加劇了需求的萎縮程度。養(yǎng)殖企業(yè)對后市心理價位不斷下移，基本采用隨用隨買的策略應對市場變化。經過近期連續(xù)大幅回調后，豆粕現(xiàn)貨自身的泡沫成分已經大幅減小，受成本線支撐，油廠挺價意愿會有所提高，豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)回調的空間受限。