大豆、豆粕日評： 大豆豆粕延續(xù)反彈態(tài)勢

美聯(lián)儲維持低利率政策不變及1.15萬億美元的高調(diào)救市舉措提振市場信心，并推動商品市場持續(xù)反彈。美豆因阿根廷關稅紛爭對美豆出口有潛在利多支撐，加之美元疲軟提振，周三美豆?jié)q跌互見，近月合約小幅收高。外部經(jīng)濟環(huán)境好轉(zhuǎn)同樣提振國內(nèi)商品市場做多人氣，今日電子盤大幅高開推動連豆市場紛紛跟漲。大豆期貨因產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨持續(xù)橫盤，市場出于擔心倉單壓力而追漲謹慎，連豆期價被動跟漲跡象明顯。A909大豆收盤價為3518元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲10元/噸，漲幅為0.29%，持倉增加3372手。豆粕期貨與美豆聯(lián)動性增強，現(xiàn)貨連續(xù)上揚拉動期價繼續(xù)走高，市場交投活躍，整體仍處反彈格局。M909豆粕收盤價為2672元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲50元/噸，漲幅為1.91%，持倉增加10230手。

美國股市觸底反彈后，美聯(lián)儲趁熱打鐵，18日決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率維持在歷史最低點零至0.25%不變，并重申利率在一段時期內(nèi)將持于超低水準。美國希望低利率刺激經(jīng)濟增長的政策導致美元遭遇重挫，美元弱勢對商品來講無疑又增添一大利好。美聯(lián)儲關于將利用一切可能的工具來促使經(jīng)濟復蘇的講話為市場帶來更多想象空間。作為全球經(jīng)濟的標桿，美國經(jīng)濟前景好轉(zhuǎn)帶動全球金融市場回暖，商品市場做多熱情高漲，整體仍處于較好的反彈節(jié)奏之中。阿根廷農(nóng)民團體與政府間關于大豆出口關稅的談判到目前為止仍未取得任何實質(zhì)進展，該國農(nóng)業(yè)團體正在號召農(nóng)民進行全國范圍大罷工。如果阿根廷目前的僵局得不到緩解，該國農(nóng)民罷工將不可避免的影響大豆出口進度，對美豆出口有利多影響。在月底美國農(nóng)業(yè)部種植意向報告出臺前，美豆在經(jīng)濟環(huán)境趨好的背景下，存在借助利多消息刺激繼續(xù)拉高的可能。因此，阿根廷罷工事件的進展值得關注。

內(nèi)外大豆價差拉大導致產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)壓榨利潤大幅下滑，多數(shù)油廠處于停產(chǎn)狀態(tài)。油廠和貿(mào)易商退出流通領域后，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨貿(mào)易基本以國儲收購為主。在國儲成為農(nóng)民賣豆的主渠道之后，產(chǎn)區(qū)多數(shù)符合收儲條件的大豆已經(jīng)入庫，目前黑龍江各地國儲庫已完成250萬噸左右的大豆收儲任務。由于市場符合收儲條件的大豆日漸減少，國儲收不到豆和農(nóng)民賣不出豆的矛盾日漸突出。春耕生產(chǎn)逐漸臨近，農(nóng)民普遍期待政策再度釋放利好，惜售情緒依然較重，缺少加工企業(yè)和貿(mào)易商參與的產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨市場購銷兩不旺。

油廠連續(xù)挺價終將豆粕現(xiàn)貨推上3000平臺，價格離低點漸行漸遠，現(xiàn)貨底部抬升及市場氛圍好轉(zhuǎn)改變需方預期，貿(mào)易商及飼料企業(yè)采購熱情增加。今日各地油廠豆粕報價較昨日繼續(xù)上漲20-70，南方部分地區(qū)開始測試3100元壓力線。東北產(chǎn)區(qū)油廠大面積停工，豆粕庫存緊張導致現(xiàn)貨堅挺。沿海大豆到港滯后，現(xiàn)貨壓力減輕。市場回暖帶動各地貿(mào)易商入市熱情提高，飼養(yǎng)企業(yè)加大存料周期，沿海地區(qū)豆粕成交量放大。國內(nèi)多數(shù)地區(qū)生豬價格持穩(wěn)，各地肉雞和雞蛋價格仍處于漲勢。建議豆粕中間商把握機會快進快出，養(yǎng)殖企業(yè)維持合理庫存水平以免被動。

操作建議：經(jīng)濟環(huán)境好轉(zhuǎn)提振市場人氣，改善市場對商品需求的預期。產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨低迷，連豆走出政策市仍需更多刺激。豆粕受現(xiàn)貨市場提振，整體仍處反彈格局。從技術分析上看，A909延續(xù)弱勢窄幅振蕩走勢，被動跟漲特征明顯，處于上有壓力，下有支撐的境地，市場操作空間萎縮。豆粕近月合約快速向現(xiàn)貨靠攏，M909豆粕繼續(xù)走高，沖破2650壓力，多頭格局完好，反彈有望延續(xù)。建議投資者在豆粕與外盤聯(lián)動性增強之際，把握市場節(jié)奏，多單繼續(xù)持有，短線以逢低買入為宜。（天琪期貨于瑞光）