豆油具備走強條件

　　如同自6000多點開始狂跌不止的上證指數(shù)一樣，國內(nèi)豆油在去年觸及了14800元/噸之后，一路下滑至6000元/噸的下方，跌幅高達(dá)59％。其他兩個油脂品種——菜油和棕櫚油，跌幅與豆油也非常接近。直至近期大連商品交易所豆油主力合約才站上6000元/噸的上方。相對于其他早早確立反彈勢頭的商品，豆類油脂的價格更為便宜誘人，那么豆油是否具備走強的條件？

　　實際上，植物油的供需在商品市場中仍然是較為良好的品種。全球植物油的年均消費在1.2億噸左右。由于目前受經(jīng)濟(jì)危機影響，需求增長的確在一定程度上有所放緩。不過，從歷史數(shù)據(jù)上觀察，植物油消費很少有減少的年份。過去30年中，植物油消費在東南亞金融危機期間增長最低，卻也保持了1％的增長速度。

　　目前的植物油庫存接近1000萬噸，將油料折油庫存量后也在1000萬噸以內(nèi)，故所有的油脂油料加在一起的庫存不會超過2000萬噸。換句話說，全球所有的庫存僅足夠人們吃上2個月。在這樣的庫存水平下，供給方面一旦出現(xiàn)大的問題將進(jìn)一步加劇庫存的緊張程度。2008年12月份至2009年1月份CBOT市場借阿根廷干旱反彈就可謂牛刀小試。

　　本周美元在美聯(lián)儲出手購買國債消息放出后即開始暴跌，商品市場則幾乎無一例外地上漲。由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)目前不見好轉(zhuǎn)，此次的注資或許只是個開始。

　　在此次美元下跌之前，原油期貨已經(jīng)在很大程度上保持了強勢。此前西方股市的壞消息魚貫而出，OECD的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，能源需求被一再下調(diào)，原油庫存連續(xù)上升，但能源價格仍然頑強地在短暫跌破40美元/桶的位置后開始了反彈。

　　市場人士認(rèn)為是歐佩克的減產(chǎn)推升了油價，但是要知道幾個月前歐佩克幾次公布減產(chǎn)計劃，市場均以下跌回應(yīng)。有一種情況可以解釋這種差異，那就是原油期貨很可能已經(jīng)先行觸底。由于世界植物油有很大一部分用于制備生物柴油，能源價格上漲將直接促進(jìn)油脂的工業(yè)消費。

　　國內(nèi)豆油價格2000~2001年曾到過4000元/噸的水平，而2008年曾經(jīng)站上14000元/噸的高點。從目前的大豆加工成本和與其競爭油脂產(chǎn)品如馬來西亞棕櫚油價格持續(xù)堅挺的情況來看，豆油下跌的空間會受到相當(dāng)?shù)南拗?。如果通脹或者供?yīng)問題出現(xiàn)，則容易引起豆油價格的報復(fù)性上漲。（靜翠）