近期國內(nèi)大豆市場分析展望

    一、 行情描述

　　CBOT：上周(7月20日-7月24日)CBOT大豆11月合約期價維持在[880，940]美分區(qū)間內(nèi)進(jìn)行區(qū)間震蕩整理，周一開盤 922.0美分/蒲式耳，周內(nèi)最高940.0美分/蒲式耳，周內(nèi)最低895.4美分/蒲式耳，周五報收914.2美分/蒲式耳，下跌6.6美分/蒲式耳，周跌幅0.72%。

　　CBOT豆油12月合約報收34.64美分/磅，周跌幅2.42%。

　　CBOT豆粕12月合約報收279.0美元/短噸，周漲幅0.36%。

　　連盤：連豆走勢強于外盤，A1005周一開盤3500元/噸，周內(nèi)最高3575元/噸，周內(nèi)最低3485元/噸，周五報收3512元/噸，上漲39元/噸，周漲幅1.12%。

　　連豆油Y1001報收7070元/噸，下跌10元/噸，周跌幅0.14%。

　　連豆粕M1001報收2832元/噸，上漲51元/噸，周跌幅1.83%。

　　二、 市場成因分析

　　(一)國際市場

　　1、美國大豆種植區(qū)天氣狀況依然是影響近期豆價走勢的關(guān)鍵因素。近期美豆種植區(qū)天氣保持良好，依然給美豆遠(yuǎn)月期價帶來較大壓力。

　　近期美豆市場多空因素交織，筆者認(rèn)為決定近期豆價走勢的關(guān)鍵因素仍是美國大豆種植區(qū)的天氣狀況。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的播種進(jìn)度和出苗進(jìn)度表顯示，大豆作物開花率為44%，去年同期為43%，五年平均值為62%。大豆作物生長狀況良好率為67%，去年同期為61%。近期天氣有利于大豆生長，大豆生長好于去年同期，雖然與五年平均單產(chǎn)42.6蒲式耳/英畝仍有一定差距，但有逐步接近的跡象，美國大豆種植區(qū)天氣轉(zhuǎn)好給遠(yuǎn)月合約期價增添壓力。上周伊利諾伊大學(xué)的Darrel Good在一份研究報告中預(yù)測，今年美豆單產(chǎn)為44.7蒲式耳/英畝，高于美農(nóng)業(yè)部7月份報告的42.6蒲式耳/英畝。若單產(chǎn)果真達(dá)到44.7蒲式耳/英畝，今年美國大豆產(chǎn)量將大幅增加，CBOT大豆期價重心也要進(jìn)一步下移。后期繼續(xù)關(guān)注美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣狀況，近期預(yù)報顯示，溫和天氣至少有望持續(xù)至本月底，該因素將繼續(xù)限制市場上漲動能。

    2、美豆出口需求依然大于去年同期為美豆期價提供利多支撐

　　上周一美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗報告顯示，截至7月16日當(dāng)周美國大豆出口量為1342.2萬蒲式耳，去年同期為737.7萬蒲式耳，當(dāng)周檢驗發(fā)往中國大陸地區(qū)的美豆總計428.2萬蒲式耳(約合17.6萬噸)。目前美豆出口需求依然旺盛，遠(yuǎn)好于去年同期水平，對美豆近月合約期價提供利多支撐。

　　3、美豆壓榨需求依然疲軟，美豆油庫存持續(xù)增加支持粕強油弱

　　上周美國普查局公布的6月份壓榨報告數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月美豆壓榨量為1.402億蒲式耳，上月數(shù)據(jù)為1.462億蒲式耳。由上圖不難看出，今年美豆壓榨量仍低于2007和2008年同期水平，美豆壓榨需求仍然沒有得到恢復(fù)。此外，報告顯示，當(dāng)月美豆油庫存為 34.03億磅，上月報告為32.35億磅;當(dāng)月美豆粕庫存為41.79萬短噸，上月報告為57.76萬短噸。豆油庫存提高但豆粕庫存下降吸引資金進(jìn)行買粕賣油套利操作。

　　4、周邊市場保持強勁對美豆期價提供有力支撐，短期表現(xiàn)較為抗跌

　　上周道瓊斯指數(shù)大幅走高、美盤原油延續(xù)升勢、美元指數(shù)走軟為美豆期價提供有力支撐，短期將表現(xiàn)較為抗跌。但美元指數(shù)臨近前低存在技術(shù)性反彈要求，關(guān)注美元指數(shù)是否止跌反彈，將成為后市影響美豆期價走勢的關(guān)鍵因素之一。

　　5、CFTC持倉跟蹤：基金繼續(xù)大幅減持多單，市場看空氛圍依然濃厚

　　CFTC公布的截止到2009年7月21日當(dāng)周CBOT大豆期貨期權(quán)的持倉報告顯示，總持倉為571460 手，較2009年7月14日基金大幅減持多單5928手，減持空單1073手?；鹄^續(xù)大幅減持多單，市場看空氛圍依然濃厚。雖然國際豆價的大幅波動是以其自身基本面為基礎(chǔ)，但是國際投機資金的追捧使得國際豆價的波動愈加波瀾壯闊。基金大幅平倉多單，美豆期價仍有加速下跌的風(fēng)險。

    (二)國內(nèi)市場

　　1、本周三再次舉行臨儲大豆競拍，臨儲大豆最終要回流市場仍給國內(nèi)大豆市場價格帶來較大心理壓力

　　上周國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格基本維持穩(wěn)定，產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格小幅上漲20元/噸不等。臨儲大豆流拍，產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆依然稀少為國產(chǎn)大豆價格提供一定支撐，目前產(chǎn)區(qū)油廠停機依然較為嚴(yán)重。根據(jù)國家糧油交易中心關(guān)于政策性糧食拍賣公告，中儲糧將在本周三再次舉行臨儲大豆競拍活動。內(nèi)蒙古10萬噸，吉林10萬噸，哈爾濱30萬噸，28日報到，29日正式拍賣。公告中并沒有標(biāo)明起拍價格，據(jù)傳聞可能會堅持順價銷售，維持起拍價格3750元/噸不變，預(yù)計再次流拍的可能性較大。但據(jù)傳聞，后期幾乎每周都會有50萬噸左右的臨儲大豆競價拍賣，計劃輪換總量超過400 萬噸(甚至500萬噸)，補貼政策在商討中。這樣看來，400多萬噸的臨儲大豆最終還是要回流到市場的，仍給國內(nèi)大豆價格帶來較大心理壓力。

　　2、6月份大豆進(jìn)口量和港口大豆庫存均創(chuàng)歷史新高

　　據(jù)中國海關(guān)上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國大豆進(jìn)口量為471萬噸，較去年同期增加31.45%，創(chuàng)今年月進(jìn)口量新高。1-6月大豆進(jìn)口量為2209萬噸，較去年同期增加28.19%。據(jù)中國糧油商務(wù)網(wǎng)報道，截止到上周末，港口大豆庫存為450萬噸左右，創(chuàng)下了歷史性新高。此外，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月大豆到港量為428萬噸，預(yù)計近期港口大豆庫存將維持高位，再加上海運指數(shù)延續(xù)走軟，均給大豆到港分銷價帶來較大壓力。

　　3、美盤原油強勁走高給豆油期價提供有力支撐，豆油基本面疲軟使得價格上行依然面臨較大壓力

　　上周豆油現(xiàn)貨價格大部分地區(qū)走高，四級豆油上漲50-100元/噸不等。美盤原油強勁走高給豆油期價提供有力支撐。但目前豆油處于消費淡季、與棕櫚油豆油價差較大、油廠庫存壓力依然較大使得豆油現(xiàn)貨價格上行依然面臨較大壓力。

　4、豆粕出口需求強勁 、近期養(yǎng)殖業(yè)對豆粕的終端需求趨于穩(wěn)定等將對豆粕現(xiàn)貨價格提供支撐

　　上周產(chǎn)區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格較為穩(wěn)定，港口地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格小幅上漲30-90元/噸不等。上周國內(nèi)生豬平均價格為10.88元/公斤，上漲 0.31元，漲幅2.9%。雖然近期生豬存欄量縮減，生豬出欄量相應(yīng)減少，南方部分地區(qū)市場供應(yīng)量減少，短期對豬價上行提供有力支撐。但目前生豬存欄及能繁母豬存欄水平依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國家調(diào)控值，將限制豬肉價格上漲空間。上周國內(nèi)部分地區(qū)雞蛋平均價格為2.84元/斤，上漲0.10元/斤，漲幅達(dá)3.6%。上周我國大范圍降雨、兩廣地區(qū)遭遇臺風(fēng)襲擊使得交通運輸受阻，導(dǎo)致部分地區(qū)貨源緊張，是蛋價上漲的主要原因。雖然目前雞蛋需求依然疲軟，但市場供應(yīng)量不斷減少將對雞蛋價格提供有力支撐，雞蛋價格仍有上行空間。此外，根據(jù)中國海關(guān)上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，豆粕6月份出口約23.68萬噸，同比增長 304.64%;1-6月份豆粕共出口約52.29萬噸，同比增長61.56%，豆粕出口需求依然保持強勁。總體而言，養(yǎng)殖業(yè)對豆粕的終端需求近期將趨于穩(wěn)定、油廠豆粕庫存壓力相對偏小、豆粕出口需求強勁將對豆粕現(xiàn)貨價格提供支撐。

　　三、 后市展望

　　美豆11月合約連續(xù)13個交易日維持在880-940美分內(nèi)區(qū)間震蕩整理，日k線圖MACD形成金叉，短期或較為抗跌。但周K線圖MACD死叉，反彈空間不看高，975-980美分區(qū)間將有巨大壓力，回調(diào)尚未到位，后市仍有一跌。連豆1005仍沒有突破6月5日以來下行趨勢線壓力，前空輕倉持有止損 3600。豆油1001前空輕倉持有以布林帶中軌為止損，若有效跌破10均線可適當(dāng)加空。豆粕1001前空輕倉持有止損2870。