美盤微升 國內(nèi)乳清粉市場缺乏消費動力

進入本周以來，國內(nèi)乳清粉市場表現(xiàn)平淡，整體購銷仍顯僵持，而美盤市場則是呈現(xiàn)出高位小幅攀升的勢頭。另外，由于7月份國內(nèi)豬市受到季節(jié)性因素影響，整體豬料消費出現(xiàn)下降的趨勢，這對于買方市場需求產(chǎn)生較為明顯的制約。

美盤價格呈高位小幅攀升勢頭，期貨參考價格堅挺

根據(jù)美國USDA的周報顯示，近段時間以來，美盤市場呈現(xiàn)大體平穩(wěn)，部分產(chǎn)區(qū)價格小幅升高的趨勢。如下表：（單位：美元/噸）

從上表來看，上周美盤市場的整體價格已經(jīng)趨于平穩(wěn)，而在未列出的部分內(nèi)容中，部分產(chǎn)區(qū)的報價水平則有小幅上升。同時，目前國內(nèi)部分進口商稱，外盤參考價格暫無明顯變化，低蛋白乳清粉價格仍維持在640美元/噸-690美元/噸之間。

 7月國內(nèi)豬料消費普遍下降，乳清粉終端消費缺乏動力

進入7月后，國內(nèi)豬市呈現(xiàn)出相對平穩(wěn)的運行趨勢，但在季節(jié)性因素的影響下，本月豬料消費呈現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢，大部地區(qū)降幅為10%-20%。另外，本月以來，國內(nèi)母豬補欄熱情有限，而整體母豬存欄水平也趨于下降，加之現(xiàn)階段育肥豬存欄水平不足，多數(shù)產(chǎn)區(qū)存欄比例僅為7呈足有，故對豬料需求有所制約。

受此影響，本月以來，國內(nèi)乳清粉市場購銷狀況平平。盡管上半月市場價格呈現(xiàn)上漲趨勢，而終端用戶對現(xiàn)貨詢盤活躍，但實際成交量仍較為有限。此外，有終端用戶認為，近期美盤價格沒有表現(xiàn)出繼續(xù)強勁走高的趨勢，這是否意味著外盤價格已經(jīng)觸頂，故為避免可能存在的風(fēng)險，終端用戶暫不考慮大入市批量采購。

 8月市場展望：消費有望回暖，現(xiàn)貨價格仍有利好支撐

對于即將到來的8月份，我們認為國內(nèi)乳清粉市場消費有望保持緩慢恢復(fù)的狀態(tài)：一方面，在豬料需求趨于回升的前提下，終端用戶的庫存量逐漸消耗后需要重新補庫；另一方面，美盤市場雖然呈現(xiàn)高位企穩(wěn)狀態(tài)，但未有跡象表明其價格會出現(xiàn)大幅振蕩，加之后期貨源供應(yīng)預(yù)期偏緊，加之成本抬升，故后期乳清粉現(xiàn)貨市場仍將受到利好支撐。 

綜上來看，盡管大部分進口商仍對后期乳清粉市場持相對樂觀的心態(tài)，不過近期美盤價格未能繼續(xù)大幅上升以及國內(nèi)豬料銷量環(huán)比下降的格局仍對市場消費信心產(chǎn)生遏制。我們認為，現(xiàn)階段國內(nèi)多數(shù)終端仍持保守心態(tài)，故短期現(xiàn)貨市場購銷仍將呈現(xiàn)較為平淡的格局；而從中長期來看，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)仍處于緩慢恢復(fù)過程中，且后期豬料消費將迎來季節(jié)性的回升過程，這對于乳清粉后期消費仍將產(chǎn)生利好支撐。