8月份豆油影響因素分析及行情預測

    7月開始，豆油告別持續(xù)了一個月的下跌，開始了企穩(wěn)反彈之路，上行動能依然不足，那么，在歷來天氣市的重要時間段——8月份，豆油能否延續(xù)態(tài)勢、繼續(xù)走高？

    從油脂品種表現(xiàn)來看，棕櫚油依然是未來波動幅度仍大；而菜油由于有國家收儲的提振、豆油由于有大量資金的進場支持，相對比較穩(wěn)定。但從油脂的整體走勢格局來看，8月的豆油，重要影響因素會是來自宏觀層面的調控和大豆表現(xiàn)。

牛熊輪換：風水輪流轉？

    從08年底開始，經濟出現(xiàn)了筑底現(xiàn)象，09年經濟的復蘇所帶動商品的反彈，無疑再度喚起了人們對于牛市的回憶。在上半年商品的普遍上漲之中，不少投資者就是秉持著對于國家、對于中國經濟的信心，入市抄底?？梢哉f，對于未來的經濟，向好觀點呼聲極高，市場關于通脹預期的炒作也逐漸升溫。

    然而，在CFTC開始探討關于商品基金的監(jiān)管問題之后，做多資金開始撤出，同時，隨著7月份國內外一系列數(shù)據(jù)的公布，對于未來經濟的質疑之聲開始出現(xiàn)：歐洲統(tǒng)計局報告顯示，歐元區(qū)16國失業(yè)率由4月份的9.3%上升至5月份的9.5%，超出市場預期，創(chuàng)10年來新高。報告表明經濟衰退仍在影響歐元區(qū)經濟；美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，6月份，美國非農就業(yè)人數(shù)減少46.7 萬人，大大低于此前市場預期減少32.5 萬人，導致美國6月份失業(yè)率從5月份的9.4%攀升至9.5%，創(chuàng)26 年以來新高；歐盟統(tǒng)計局初步數(shù)據(jù)顯示，按年率計算，6月份歐元區(qū)通貨膨脹率為-0.1%，為10年來首次出現(xiàn)負值；……美圓升值，原油承壓。

    在筆者看來，目前，通縮陰影尚未遠去，市場所預期的政策轉變并沒有出現(xiàn)，在當前經濟沒有有效恢復的情況下，流動性的控制政策很難發(fā)生突變。即便下半年經濟不會延續(xù)上半年的“慢牛”格局，也不可能重演08年暴風雨式的歷史。

天公作美：大豆生長漸入佳境

    也許是因為09年上半年南美干旱所造成的大減產，今年的北半球大豆生長較為平穩(wěn)。雖然黑龍江地區(qū)出現(xiàn)了一定洪澇，但并沒有對產量造成很大影響，對于單產的具體影響結果還需要未來幾個月才能評估。

    而美國大豆，在種植面積繼續(xù)上調了200萬英畝的情況下，前期因為洪水所造成的種植推遲也步入正軌，播種已經順利完成。目前，在美國，中西部地區(qū)天氣狀況對于大豆作物來說幾乎堪稱理想，適宜的溫度以及及時的零星降雨，為大豆作物生長營造了一個非常理想的條件。即使出現(xiàn)高溫干燥天氣，也只是暫時性。根據(jù)美國農業(yè)部最新發(fā)布的作物周報顯示，截止到7月19日，美國大豆優(yōu)良率為66%，與一周前持平。約24%的大豆已經進入花期，高于一周前的14%。

    但是，另一方面，由于印度季風的推遲，導致印度油籽耽擱。據(jù)印度農場部上周表示，截止7月10日，農戶種植了560萬公油籽，比上年同期減少了35%，原因是油籽主產區(qū)降雨不足。這將會導致油籽收獲時間耽擱至少兩周，從而提高了進口植物油需求。

    可以說，在上半年出現(xiàn)了大規(guī)模減產的情況下，北半球再出現(xiàn)極端天氣的概率減少，因此，今年的天氣炒作將大大推遲，效果也可能并不明顯。