國儲拋售流拍　中國大豆進口需求重燃：真實的謊言？

　　兩周前中國將出售大豆儲備的消息將CBOT大豆期貨推向三個半月低位，一周前國儲拍賣遭遇全部流拍令CBOT大豆期貨大幅走高，而本周市場似乎忘了中國仍在拋售，反而關(guān)于中國對美國大豆買興重燃的消息傳得沸沸揚揚。

　　在中國可能持續(xù)拍賣的背景下，為什么國際市場傳言中國進口興趣依然很高？湘財祈年期貨分析師杜寶泉表示，我認為主要有三個原因：一是，只要國儲無法順利拋售，在中國實質(zhì)需求的支撐下，必然要繼續(xù)在國際市場上采購大豆；二是，壓榨企業(yè)也不可能苦等國儲的拋售，雖然500萬噸的拋售量僅相當(dāng)于中國一個半月的消費量，但國儲拋售不是一次性的，企業(yè)為了正常的生產(chǎn)仍要采購國際大豆；三是，即使國儲拋售大豆，主要的競標方仍將是內(nèi)地的壓榨企業(yè)，而沿海的壓榨企業(yè)仍要采購國際大豆，因為東北大豆運輸?shù)窖睾５貐^(qū)進行壓榨是不現(xiàn)實的，運輸成本上也不占優(yōu)勢。

　　由于此前中國國儲不斷收購，今年中國的龐大的進口量預(yù)計將使美國大豆庫存在截至8月31日的市場年減少至32年低點。近日市場傳言，中國將購買一到兩船秋季付運的美國大豆，或多至12 萬噸。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周三表示，民間出口商報告稱，新銷售年度將有23.2萬噸美國大豆銷往中國。

　　目前大豆市場基本面暫時缺乏具有決定性力量的消息，天氣利空已經(jīng)部分反映在CBOT大豆前期的下跌中，近半個月來市場維持盤整。杜寶泉表示，由于8月份仍是生長的關(guān)鍵期，天氣如果惡化將會令單產(chǎn)下降，空方打壓也會有所顧忌，而上漲更是缺乏足夠的理由。美豆在等待突出的利多利空因素來打破盤局，可能的因素有中國國儲的拋售、8月上旬的中美天氣、金融市場的變化等。而短期內(nèi)連豆可能在植物油二次探底完成展開上漲的帶動下走出小幅上漲行情，但由于盤面壓榨利潤較低，所以連豆的漲幅將相對落后。

　　盡管對大豆作物來說，缺乏威脅作物生長的天氣（美國農(nóng)業(yè)部周一稱，美國大豆作物生長優(yōu)良率為67%，高于上年同期的62%），不過由于夏季天氣異常涼爽，美國作物生長進度落后，美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，截至周日僅有20%的大豆結(jié)莢，而到7月底前的五年均值為36%。目前中西部的西部地區(qū)天氣干燥，以及中西部7月氣溫為多年來第四低位，提供了足夠的不確定性，支撐大豆價格。

　　多重因素推動，美豆油大幅拉升

　　受穩(wěn)固需求、原油溢出支撐及整體投機性買盤推動，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油期貨7月30日走高，其中12月豆油收盤35.68美分/磅，上漲1.9美分。

　　國內(nèi)方面，昨日大連豆油期貨低開，隨后沖高回落，午后略有反彈，盤終小幅收低。主力合約縮量減倉，收陽線。后市而言，國儲大豆第二次拍賣再次流拍，這給油脂市場帶來信心，加之外盤豆類和原油大幅上漲，預(yù)計今日大連豆油期貨將出現(xiàn)反彈走勢。

　　美東部時間7月30日周四早晨，美農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了截至7月23日（周四）的一周出口銷售報告。當(dāng)周美國2008/09年度（08年10月1日起）豆油凈出口銷售量為2.27萬噸，較前周和前四周平均水平提高30%、21%，當(dāng)周美國2009/10年度豆油凈出口銷售量為7000噸，兩年度累計凈售2.97萬噸，符合此前市場預(yù)測的2萬-10萬噸區(qū)間。當(dāng)周美國2008/09年度豆油出口裝船量為2.06萬噸，較前周提高45%、較前四周平均水平提高69%。盤面上看，投機買盤加速市場上行，預(yù)估投機基金日買入6000張大豆、1000張豆粕和3000張豆油合約。牛市套利特征依然顯著。本周五是CBOT8月合約的第一交割通知日，預(yù)計豆油合約交割量可能比較大，預(yù)計在2000-6000張，因美國內(nèi)供應(yīng)充足。

　　周邊原油、金屬及股市上漲、美元疲軟等吸引了豆油買盤大量出現(xiàn)。紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨30日大幅收高，投資者對經(jīng)濟復(fù)蘇信心的增強驅(qū)散了對需求不足的擔(dān)憂。NYMEX9月輕質(zhì)低硫原油期貨結(jié)算價漲3.59美元，至每桶66.94美元，漲幅5.7%。ICE期貨交易所布倫特原油期貨合約結(jié)算價漲3.58美元，至每桶70.11美元，漲幅5.4%。

　　原油期貨價格29日下跌6%，而30日幾乎收復(fù)了昨日失地，投資者重燃對美國經(jīng)濟的樂觀預(yù)期，推動多數(shù)大宗商品以及股票市場上漲。道瓊斯指數(shù)升至今年以來新高，得益于首次申請失業(yè)救濟人數(shù)增幅小于預(yù)期。不過石油市場目前并未顯現(xiàn)出需求上升或供應(yīng)吃緊的跡象。上周美國石油庫存意外上升，同時汽油和柴油庫存遠高于平均水平。

　　同時，紐約匯市30日美元兌日圓走高，兌歐元和其他多數(shù)貨幣走低，之前受國際貨幣基金組織（IMF）報告影響，歐元兌美元一度出現(xiàn)下跌。IMF報告稱，從基本面來看，歐元處于高估水平。有分析認為，影響30日匯市的最關(guān)鍵因素可能是月末的資金流動以及投資者風(fēng)險偏好的普遍回升。夏季清淡的交投加劇了市場波動，也放大了美元兌日圓的漲幅。

　　國內(nèi)方面，商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，中國7月進口大豆到港量預(yù)計為482.02萬噸，中國8月進口大豆到港量預(yù)計為189.40萬噸。中國7月進口豆油到港量預(yù)計為33.26萬噸，8月進口豆油到港量預(yù)計為12.2萬噸。新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測，與28日相比，7月29日，食用油價格延續(xù)降勢。

　　安徽糧食批發(fā)交易市場7月29日舉行國家臨時存儲大豆競價銷售交易會，國家臨時存儲大豆銷售數(shù)量總計50萬噸，目前已經(jīng)完成了內(nèi)蒙古和吉林的拍賣，均再次流拍，短期內(nèi)對油脂市場影響有限?，F(xiàn)貨上，國內(nèi)豆油39日報價穩(wěn)中略有回落，哈爾濱地區(qū)一級豆油報價集中在7,200元/噸，大連地區(qū)一級豆油報價集中在6,900元/噸，山東地區(qū)四級豆油報價集中在 6,650-6,700元/噸，江蘇地區(qū)一級豆油報價集中在7,050-7,100元/噸，廣東地區(qū)四級豆油報價集中在6,650元/噸。

　　總體而言，近期影響豆油價格的因素可謂是多空交織，后市投資者依然需要密切關(guān)注美元走勢、主產(chǎn)國天氣狀況，以及中國政府出臺的相關(guān)調(diào)控政策等。短期來看，由于利多因素偏多，豆油價格有望進一步走高；長期來看，豆油價格預(yù)計仍將繼續(xù)震蕩下行，延續(xù)短多長空的格局。