大豆行情或?qū)⑻崆皢?

　　目前，全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇曙光已經(jīng)顯現(xiàn)，宏觀面和政策面沒有發(fā)生改變，支撐市場走好的力量依然存在，外圍和國內(nèi)股票市場的強(qiáng)勢支撐商品市場。另外，美元短期繼續(xù)看跌，也將提振商品市場。對大豆而言，雖然今年天氣炒作要比以往年份溫和許多，行情也一直在低位振蕩。之前有不少分析師預(yù)計，大豆行情的啟動估計要等到北半球大豆收獲之際，但筆者認(rèn)為，目前在基本面的改善和美元弱勢的推動下，8月份豆類行情有望提前啟動。

　　一、天氣良好，美豆供應(yīng)壓力依舊

　　在2009/2010年度美豆播種面積創(chuàng)下歷史新高后，美豆新年度大豆供應(yīng)便面臨較強(qiáng)壓力，特別是自播種以來，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣一直良好，反映到CBOT大豆盤面上，甚至到7月末都沒有像樣的天氣題材炒作。

　　如果產(chǎn)區(qū)繼續(xù)保持良好天氣，預(yù)計大豆本年度大豆單產(chǎn)水平有望達(dá)到43蒲式耳/英畝，甚至更高，相應(yīng)的大豆期末庫存水平也將大幅上升，這將對2009/2010年度美國大豆的供應(yīng)造成較大壓力。特別是全球范圍內(nèi)還需考慮到新年度南美播種面積的增加和單產(chǎn)的恢復(fù)（上年度南美發(fā)生嚴(yán)重旱情，阿根廷大豆大幅減產(chǎn)1500萬噸，巴西減產(chǎn)400萬噸）。

　　當(dāng)然，因今年春季播種延后導(dǎo)致作物成熟較晚，目前，伊利諾伊、印第安納、明尼蘇達(dá)及俄亥俄這幾個關(guān)鍵主產(chǎn)州的大豆生長進(jìn)度落后，作物生長周期可能因早期霜凍而縮短，導(dǎo)致晚熟大豆單產(chǎn)降低。因此，2009/2010年度大豆單產(chǎn)水平仍無法定論，后市還需關(guān)注天氣情況。

　　二、關(guān)注國家臨儲大豆銷售政策變化

　　目前中國政府手中掌握著725萬噸大豆，這本身就是足以改變供需平衡的力量。如上表所示，近三周來，國儲采取每周定量拍賣的方式，數(shù)量為50萬噸，起拍價格為3750元/噸（即3700元/噸的收儲價加上50元/噸倉儲費等），兩周拍賣目前尚未有成交。

　　事實上由于拍賣價遠(yuǎn)高于目前的市場價，市場對于國儲大豆將流拍早有預(yù)期，所以此次拍賣并沒有給市場帶來利空。同時政府維持大豆價格平穩(wěn)的目的很明確，也不想因為拍賣給市場帶來太大的影響。

　　雖然流拍的主要原因是拋儲價高于市價，但是在順價銷售、不打壓市場的原則下，國家后期將不會下調(diào)拋儲價格。8月5號國家將繼續(xù)拍賣臨時儲備大豆，數(shù)量還是50萬噸，價格不變。考慮到國儲豆投向市場的順價方式，一旦成交，則將繼續(xù)對國產(chǎn)豆期價產(chǎn)生支撐。

　　如果依舊是不能成交，筆者認(rèn)為國家應(yīng)該還會在近期采取其他措施使部分臨時儲備豆流向市場，因為9月新豆即將上市，前期臨儲占據(jù)了地方糧庫和部分油廠的庫容，需要拋儲給新豆收儲騰出庫容，有關(guān)給油廠補(bǔ)貼進(jìn)行委托的加工的傳言再起，具體影響要等到政策明朗之后才可見分曉。

　　三、后市行情展望

　　展望后市，從基本面上說，因播種面積創(chuàng)歷史新高，在天氣良好、美豆單產(chǎn)水平有望創(chuàng)記錄的情況下，2009/2010年度美豆供應(yīng)壓力凸顯，不過在整體通脹的帶動下，在資金的推動下，在消化完供應(yīng)的利空后，配合對中國進(jìn)口因素等題材的炒作，美豆仍有望走高。

　　一般而言，行情啟動的時間應(yīng)在美豆收獲、供應(yīng)壓力消化完成后。不過投資者同時還需關(guān)注原油等周邊市場走勢，關(guān)注基金持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整是否完成，看行情是否有提前啟動的可能性。從技術(shù)上看，CBOT大豆30周線940美分一線目前已經(jīng)成為美豆新的技術(shù)支撐，而上方第一目標(biāo)位在1100美分/蒲式耳附近。

　　對國內(nèi)大豆來說，如果國儲豆在3750能獲得成交，國儲壓力能得以消化，則后市行情可看高一線。在此之前，3750元/噸一線仍將成為重要的政策壓力位。

　　對國內(nèi)豆粕來說，在目前較高現(xiàn)貨升水的支撐下，行情仍有望維持相對強(qiáng)勢，技術(shù)上的第一目標(biāo)位在3200元/噸。

　　對國內(nèi)豆油來說，庫存壓力仍將使其維持對豆粕的相對弱勢，不過隨著中秋、國慶等傳統(tǒng)消費旺季的來臨，豆油期貨有望逐漸走強(qiáng)，技術(shù)上第一目標(biāo)位在7800—8000元/噸。