大豆市場(chǎng)后期走勢(shì)分析

    在其他商品整體走高的帶動(dòng)下，本周大豆市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，主力A1005合約放量突破6月份的反彈高點(diǎn)3750，持倉(cāng)重新回到23萬(wàn)手以上；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)油脂和豆粕也遙相呼應(yīng)，同步創(chuàng)出近9月以來(lái)反彈新高。我們分析認(rèn)為：大豆市場(chǎng)中期上漲格局初步形成，而最近國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣無(wú)疑為這波上漲行情火上澆油，而資金的推波助瀾，也加速了大豆反彈的步伐。

　　首先，8月份USDA報(bào)告中性利多，奠定了CBOT大豆中期繼續(xù)反彈的格局。國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本相應(yīng)增加，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆亦有極大支撐作用。我們看到 USDA出臺(tái)后，11月美豆繼8月11日中幅走高后，12日寬幅振蕩中收高，技術(shù)上突破近兩周盤整區(qū)域，有望在天氣炒作下振蕩上行。按照目前的美豆價(jià)格，國(guó)內(nèi)進(jìn)口完稅成本將高達(dá)4200元/噸以上，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆支撐作用凸現(xiàn)。

　　其次，國(guó)儲(chǔ)四次拍賣漸有起色，市場(chǎng)擔(dān)憂得以消退；食用大豆消費(fèi)轉(zhuǎn)好，大豆現(xiàn)貨價(jià)格也將水漲船高。8月12日，第四次國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆競(jìng)價(jià)銷售交易會(huì)以2.99％的成交率落下帷幕。從成交率看，此次交易結(jié)果較前兩次的流拍以及第三次0.98％的成交率略有好轉(zhuǎn)，這至少表明在陳豆吃緊、進(jìn)口大豆成本居高不下的情況下，主產(chǎn)區(qū)油廠觀望氛圍有所松動(dòng)，而黑龍江也有少量成交。雖然業(yè)內(nèi)現(xiàn)貨人士預(yù)計(jì)這次拍賣大部分成交大豆可能是作為食用大豆食用，但是畢竟體現(xiàn)在消費(fèi)量上了。目前黑龍江省大豆現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定在3600-3700元/噸，隨著期貨價(jià)格逐步走高，現(xiàn)貨也會(huì)有所回升，那么懸在多頭面前的國(guó)儲(chǔ)大豆不僅不是利空，反而是利多，國(guó)儲(chǔ)大豆3750元/噸的起拍價(jià)格也將成為多頭向上攻擊的牢固起漲點(diǎn)。另外，有消息稱近期黑龍江當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門將召集一些大豆加工企業(yè)座談相關(guān)補(bǔ)貼事宜，因此，業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，大豆加工企業(yè)獲得補(bǔ)貼的日子或已不遠(yuǎn)，一旦加工企業(yè)獲得補(bǔ)貼或者代為國(guó)家加工儲(chǔ)備成豆油，600萬(wàn)噸大豆儲(chǔ)備對(duì)市場(chǎng)的壓力將徹底消除，進(jìn)而為多頭進(jìn)攻掃除最頑固的堡壘。

　　再次，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨穩(wěn)步走高，消費(fèi)旺季即將來(lái)臨，豆油的強(qiáng)勢(shì)將支撐大豆價(jià)格維持高位。從最近豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)看，部分地區(qū)現(xiàn)貨已達(dá)7200元/噸。隨著時(shí)間推移，過(guò)完8月份，我國(guó)將迎來(lái)中秋和國(guó)慶雙節(jié)，食用油市場(chǎng)將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨價(jià)格也會(huì)相應(yīng)表現(xiàn)為易漲難跌之勢(shì)。從期貨市場(chǎng)來(lái)看，由于國(guó)際原油價(jià)格高漲，國(guó)際豆油能源屬性增強(qiáng)，CBOT毛豆油近期強(qiáng)勁回升。國(guó)內(nèi)豆油從去年最高點(diǎn)15000下跌至今，整體反彈幅度不足40％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期其他商品的反彈幅度，因此，投機(jī)資金積極把豆油作為“價(jià)值洼地”，在近期進(jìn)行了大力拉抬。從大豆的主要加工品豆粕情況看，由于豬肉價(jià)格處在高位，豆粕消費(fèi)異常旺盛，現(xiàn)貨價(jià)格高達(dá)3200元/噸以上，因此，隨著豆油價(jià)格不斷攀升，油廠利潤(rùn)得到有效保障，對(duì)大豆采購(gòu)積極性必將大力提高。

　　最后，近期主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣讓投機(jī)資金借題發(fā)揮，加上經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和通脹預(yù)期都讓大豆成為資金熱捧對(duì)象。綜合媒體8月13日消息，進(jìn)入7月份后，我國(guó)東北大部分地區(qū)降水偏少，尤其是7月下旬以來(lái)，降水量比常年同期普遍偏少5-9成，部分地區(qū)基本無(wú)有效降水過(guò)程，加上高溫天氣多，土壤失墑快，導(dǎo)致遼寧西部、吉林中西部、內(nèi)蒙古東中南部、黑龍江西南部等地區(qū)旱情露頭并迅速發(fā)展。目前正值東北地區(qū)玉米抽穗揚(yáng)花、大豆結(jié)莢等農(nóng)作物產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時(shí)期，旱情的迅猛發(fā)展對(duì)秋糧產(chǎn)量形成造成不利影響。受此影響，8月13日玉米期貨大幅上漲，一度漲停。玉米期貨的走高也將影響大豆、豆粕的看漲情緒。另外，全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)明顯，而寬松的貨幣政策和流動(dòng)性過(guò)剩加劇了通脹預(yù)期。因此，大豆等商品的金融屬性將得到放大，易受到投機(jī)資金推動(dòng)，一定程度上會(huì)背離基本面而走出強(qiáng)烈的補(bǔ)漲行情。

　　從技術(shù)分析角度看，連豆主力合約A1005周線連續(xù)三周收陽(yáng)，形成有效突破，且伴隨成交、持倉(cāng)放大，強(qiáng)勢(shì)顯現(xiàn)，短期面臨52MA周線壓制，一旦突破，將走出加速上漲行情，目標(biāo)將直指4200—4500。

　　綜上所述，我們認(rèn)為目前大豆基本面得到大幅改善，在相關(guān)附屬產(chǎn)品豆油、豆粕走強(qiáng)的帶動(dòng)下，受到CBOT大豆進(jìn)一步反彈的鼓舞，國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)將表現(xiàn)為易漲難跌之勢(shì)。操作上，建議短線多單滾動(dòng)操作，中期等待價(jià)格調(diào)整至3750—3800積極買進(jìn)，5月合約目標(biāo)位4000—4200。