國(guó)內(nèi)豆油資金市特征凸顯

　　8月8日-14日，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)繼續(xù)追隨外盤(pán)突破性反彈，大商所(DCE)、鄭交所(ZCE)三大植物油期貨合約表現(xiàn)搶眼，周比繼續(xù)刷新兩個(gè)月來(lái)的新高，而現(xiàn)貨市場(chǎng)賣方同樣不失時(shí)機(jī)踴躍提價(jià)。

　　與8月上旬的市場(chǎng)表現(xiàn)類似，豆油、棕櫚油再次成為近期領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)”主角“，截止到目前，國(guó)內(nèi)四級(jí)豆油出廠報(bào)價(jià)全面升至7000元 /噸以上，并且華東地區(qū)報(bào)價(jià)直探7500元/噸的近月高點(diǎn)，一級(jí)豆油喊價(jià)最高達(dá)到7900元/噸。不過(guò)，與此同時(shí)，相對(duì)于油廠持續(xù)跟盤(pán)大幅抬升豆油報(bào)價(jià)，中間商追漲備貨的需求在回暖之漸趨理性，小包裝油市場(chǎng)終端尚未顯現(xiàn)量?jī)r(jià)方面的”異動(dòng)“。

　　近兩周以來(lái)，我國(guó)植物油期貨版塊”漲勢(shì)如虹“，背后推手除了來(lái)自國(guó)際商品市場(chǎng)持續(xù)走牛以外，投機(jī)”熱錢“借助天氣、匯率和政策題材的蜂擁進(jìn)場(chǎng)，成為加速國(guó)內(nèi)油類合約突破性反彈的重要原因。不過(guò)，也應(yīng)密切關(guān)注全球油、籽類期市已進(jìn)入超買承壓區(qū)間，以及國(guó)內(nèi)油脂供需基本面支撐力度有限，特別是政府調(diào)控糧油市場(chǎng)已進(jìn)入拋儲(chǔ)高峰，結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)終端追漲意愿的日趨謹(jǐn)慎，不能忽視豆油等植物油價(jià)格瘋漲之后的高位振蕩風(fēng)險(xiǎn)。

　　※ 國(guó)際、國(guó)內(nèi)期貨盤(pán)面”比翼雙飛“，油廠跟盤(pán)提價(jià)豆油”井噴“

　　本周期間，美國(guó)芝加哥期貨交易所(CBOT)豆類合約連續(xù)第二周破阻上行，大豆主力主力0911合約最高升至1050.0美分/蒲式耳以上，豆油主力0912合約也沖破39美分/磅的關(guān)鍵阻力，大盤(pán)創(chuàng)下近兩個(gè)月來(lái)的新高。本周三晚間，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的8月份供需報(bào)告影響中性，但受中國(guó)今年以來(lái)的強(qiáng)勁買盤(pán)，以及美元匯率短期振蕩探底的間接支撐，美盤(pán)豆類合約延續(xù)持續(xù)攀升的強(qiáng)市格局，但大盤(pán)技術(shù)面承壓調(diào)整的信號(hào)隱現(xiàn)，值得注意。周四收盤(pán)，CBOT大豆、豆油期貨合約高位明顯回落，有可能降溫國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)看漲人氣。

　　單從上漲幅度來(lái)看，近期外圍商品市場(chǎng)的沖高勢(shì)頭明顯趨緩，不過(guò)，在上半年央行流動(dòng)性充裕、A股市場(chǎng)出現(xiàn)高位回調(diào)整理的背景之下，”熱錢 “蜂擁進(jìn)入植物油、豆粕以及白糖等農(nóng)產(chǎn)品版塊，以打破一切基本面不利因素的資本市”姿態(tài)“，成功推升國(guó)內(nèi)植物油期貨市場(chǎng)演繹強(qiáng)于全球大市的單邊上漲行情。

　　從技術(shù)面來(lái)看，經(jīng)過(guò)持續(xù)快速?zèng)_高之后，本周四早盤(pán)，連盤(pán)(DCE)豆油主力1005合約成功站上7850元/噸關(guān)鍵位，但大盤(pán)同樣也進(jìn)入超買高壓區(qū)。另外，周三，中央政府競(jìng)拍臨儲(chǔ)大豆再獲進(jìn)展，黑龍江、吉林成交總量達(dá)到1.5萬(wàn)噸，推動(dòng)套保、套利資金為主的”空頭“逢高介入，連盤(pán)豆油主力合約隨后回落至7800元/噸以下。而作為國(guó)內(nèi)期貨交割的毛豆油等級(jí)作為參考，國(guó)產(chǎn)四級(jí)豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)目前最高也僅在7500元/噸左右，油廠跟盤(pán)挺價(jià)、提價(jià)現(xiàn)貨的意愿相應(yīng)增強(qiáng)，而成交”脫節(jié)“也令多數(shù)廠商表示對(duì)后市油價(jià)振蕩加劇的擔(dān)憂。

　　※ 國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)等待節(jié)日需求啟動(dòng)，油廠跟盤(pán)調(diào)價(jià)策略積聚后市振蕩

　　如上所述，隨著我國(guó)豆油等植物油價(jià)格的快速上漲，油廠近期感到越來(lái)越明顯的銷售阻力，多數(shù)經(jīng)銷商目前都出現(xiàn)壓庫(kù)現(xiàn)象(包括小包裝油)，而棕櫚油與豆油之間的價(jià)差仍在每噸千元以上，顯然將理性抑制中期國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格的跟盤(pán)升幅。部分油廠反映，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)散裝油、包裝油的整體銷售節(jié)奏明顯緩于去年，多數(shù)中間商和消費(fèi)者，并不愿意在價(jià)格上漲過(guò)程中囤積過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)庫(kù)存。

　　另外，值得注意的是，本周二，中國(guó)海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2009年7月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口植物油總量為930,000噸，明顯高于6月份的825,422噸，本月進(jìn)口量比上年同期提高27.65%;前7個(gè)月，國(guó)內(nèi)總共進(jìn)口植物油4,945,427噸，同比增長(zhǎng)3.08%，這也是今年以來(lái)進(jìn)口植物油市場(chǎng)首次同比增長(zhǎng)。另外，7月份和今年累計(jì)大豆進(jìn)口量，雙雙創(chuàng)下歷史同期的最高紀(jì)錄，表明進(jìn)口市場(chǎng)的油、籽供應(yīng)總體充足，而這還不包括政府意在投放市場(chǎng)的部分臨儲(chǔ)大豆(計(jì)劃輪換總量預(yù)計(jì)高達(dá)200萬(wàn)噸)。

　　目前國(guó)內(nèi)豆油期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的資金推動(dòng)特征，而現(xiàn)貨市場(chǎng)油廠、經(jīng)銷商借助盤(pán)面抬升豆油報(bào)價(jià)的意愿仍較集中。后市對(duì)外應(yīng)關(guān)注美盤(pán)對(duì)天氣、匯率題材的炒作方向，對(duì)內(nèi)仍應(yīng)重視政府輪儲(chǔ)調(diào)控的導(dǎo)向，結(jié)合期貨市場(chǎng)累積的技術(shù)面調(diào)整需求，規(guī)避和把握可能因此造成的豆油行情高位振蕩風(fēng)險(xiǎn)。