國內(nèi)豆油資金市特征凸顯

　　8月8日-14日，國內(nèi)油脂市場繼續(xù)追隨外盤突破性反彈，大商所(DCE)、鄭交所(ZCE)三大植物油期貨合約表現(xiàn)搶眼，周比繼續(xù)刷新兩個月來的新高，而現(xiàn)貨市場賣方同樣不失時機踴躍提價。

　　與8月上旬的市場表現(xiàn)類似，豆油、棕櫚油再次成為近期領(lǐng)漲國內(nèi)油脂市場”主角“，截止到目前，國內(nèi)四級豆油出廠報價全面升至7000元 /噸以上，并且華東地區(qū)報價直探7500元/噸的近月高點，一級豆油喊價最高達到7900元/噸。不過，與此同時，相對于油廠持續(xù)跟盤大幅抬升豆油報價，中間商追漲備貨的需求在回暖之漸趨理性，小包裝油市場終端尚未顯現(xiàn)量價方面的”異動“。

　　近兩周以來，我國植物油期貨版塊”漲勢如虹“，背后推手除了來自國際商品市場持續(xù)走牛以外，投機”熱錢“借助天氣、匯率和政策題材的蜂擁進場，成為加速國內(nèi)油類合約突破性反彈的重要原因。不過，也應密切關(guān)注全球油、籽類期市已進入超買承壓區(qū)間，以及國內(nèi)油脂供需基本面支撐力度有限，特別是政府調(diào)控糧油市場已進入拋儲高峰，結(jié)合現(xiàn)貨市場終端追漲意愿的日趨謹慎，不能忽視豆油等植物油價格瘋漲之后的高位振蕩風險。

　　※ 國際、國內(nèi)期貨盤面”比翼雙飛“，油廠跟盤提價豆油”井噴“

　　本周期間，美國芝加哥期貨交易所(CBOT)豆類合約連續(xù)第二周破阻上行，大豆主力主力0911合約最高升至1050.0美分/蒲式耳以上，豆油主力0912合約也沖破39美分/磅的關(guān)鍵阻力，大盤創(chuàng)下近兩個月來的新高。本周三晚間，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的8月份供需報告影響中性，但受中國今年以來的強勁買盤，以及美元匯率短期振蕩探底的間接支撐，美盤豆類合約延續(xù)持續(xù)攀升的強市格局，但大盤技術(shù)面承壓調(diào)整的信號隱現(xiàn)，值得注意。周四收盤，CBOT大豆、豆油期貨合約高位明顯回落，有可能降溫國內(nèi)市場持續(xù)看漲人氣。

　　單從上漲幅度來看，近期外圍商品市場的沖高勢頭明顯趨緩，不過，在上半年央行流動性充裕、A股市場出現(xiàn)高位回調(diào)整理的背景之下，”熱錢 “蜂擁進入植物油、豆粕以及白糖等農(nóng)產(chǎn)品版塊，以打破一切基本面不利因素的資本市”姿態(tài)“，成功推升國內(nèi)植物油期貨市場演繹強于全球大市的單邊上漲行情。

　　從技術(shù)面來看，經(jīng)過持續(xù)快速沖高之后，本周四早盤，連盤(DCE)豆油主力1005合約成功站上7850元/噸關(guān)鍵位，但大盤同樣也進入超買高壓區(qū)。另外，周三，中央政府競拍臨儲大豆再獲進展，黑龍江、吉林成交總量達到1.5萬噸，推動套保、套利資金為主的”空頭“逢高介入，連盤豆油主力合約隨后回落至7800元/噸以下。而作為國內(nèi)期貨交割的毛豆油等級作為參考，國產(chǎn)四級豆油現(xiàn)貨報價目前最高也僅在7500元/噸左右，油廠跟盤挺價、提價現(xiàn)貨的意愿相應增強，而成交”脫節(jié)“也令多數(shù)廠商表示對后市油價振蕩加劇的擔憂。

　　※ 國內(nèi)豆油市場等待節(jié)日需求啟動，油廠跟盤調(diào)價策略積聚后市振蕩

　　如上所述，隨著我國豆油等植物油價格的快速上漲，油廠近期感到越來越明顯的銷售阻力，多數(shù)經(jīng)銷商目前都出現(xiàn)壓庫現(xiàn)象(包括小包裝油)，而棕櫚油與豆油之間的價差仍在每噸千元以上，顯然將理性抑制中期國內(nèi)豆油價格的跟盤升幅。部分油廠反映，今年以來，國內(nèi)散裝油、包裝油的整體銷售節(jié)奏明顯緩于去年，多數(shù)中間商和消費者，并不愿意在價格上漲過程中囤積過多的風險庫存。

　　另外，值得注意的是，本周二，中國海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2009年7月份國內(nèi)進口植物油總量為930,000噸，明顯高于6月份的825,422噸，本月進口量比上年同期提高27.65%;前7個月，國內(nèi)總共進口植物油4,945,427噸，同比增長3.08%，這也是今年以來進口植物油市場首次同比增長。另外，7月份和今年累計大豆進口量，雙雙創(chuàng)下歷史同期的最高紀錄，表明進口市場的油、籽供應總體充足，而這還不包括政府意在投放市場的部分臨儲大豆(計劃輪換總量預計高達200萬噸)。

　　目前國內(nèi)豆油期貨市場呈現(xiàn)明顯的資金推動特征，而現(xiàn)貨市場油廠、經(jīng)銷商借助盤面抬升豆油報價的意愿仍較集中。后市對外應關(guān)注美盤對天氣、匯率題材的炒作方向，對內(nèi)仍應重視政府輪儲調(diào)控的導向，結(jié)合期貨市場累積的技術(shù)面調(diào)整需求，規(guī)避和把握可能因此造成的豆油行情高位振蕩風險。