中牧股份09年上半年報(bào)表淺析

　　近日，中牧股份發(fā)布了2009年半年報(bào)，其營(yíng)收和凈利較去年同期雙雙增長(zhǎng)了50%以上，銷售費(fèi)用也降低了一成多。

　　費(fèi)用控制有效

　　銷售費(fèi)用大減1500萬

　　中牧股份是畜禽疫苗生產(chǎn)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)、國(guó)內(nèi)最大的動(dòng)物保健品生產(chǎn)企業(yè)，其主業(yè)包括生物制品、飼料和獸藥三大板塊。在生物制品領(lǐng)域，產(chǎn)品包括禽用疫苗、獸用疫苗、特種疫苗(口蹄疫疫苗)三大類，品種近170種，是業(yè)內(nèi)產(chǎn)品品種最全、生產(chǎn)能力和產(chǎn)量最大的企業(yè)。

　　今年上半年，中牧股份報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入9.51億元，同比增長(zhǎng)4.67%;凈利潤(rùn) 1.52億元，同比增長(zhǎng)62.87%。從報(bào)表中可以看到，今年上半年，中牧股份營(yíng)收為9.5億元，高于去年同期的9.08億元，但是銷售費(fèi)用卻從去年的 1.08億元縮減到9290萬元，降低了1500萬元左右。

　　“上半年，加強(qiáng)了內(nèi)部管理，減少費(fèi)用支出，比如縮減差旅費(fèi)、嚴(yán)格按費(fèi)用預(yù)算執(zhí)行，加強(qiáng)對(duì)銷售員的管理等措施;同時(shí)公司調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加了毛利率較高的動(dòng)物疫苗產(chǎn)品的銷售，因此取得了較明顯的成效?！币幻咏心凉煞莸娜耸勘硎尽?/P>

　　而全球性的金融危機(jī)也沒給中牧股份帶來什么實(shí)質(zhì)性的影響?！耙呙缧星樯习肽暌恢焙芎谩＿@個(gè)行業(yè)每年都面臨比較高的增速，受金融危機(jī)的影響也很小?！?國(guó)信證券(行情 股吧)分析師張如女士18日在接受記者采訪時(shí)表示。

　　她在一份中牧股份2009年中期的財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)中指出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、費(fèi)用控制良好、非經(jīng)常性損益計(jì)提充分是中牧股份超預(yù)期盈利的主要原因。

　　去年，中牧股份生物制品和獸藥的占主營(yíng)收入的比例為53.78:39.53，今年這一數(shù)據(jù)上升到59.58：34.11。據(jù)內(nèi)部人士透露，中牧股份將繼續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，“首先增加生物制品產(chǎn)品的營(yíng)銷力度，特別是政府采購(gòu)產(chǎn)品的營(yíng)銷，包括口蹄疫、藍(lán)耳、禽流感、豬瘟，同時(shí)加強(qiáng)其他常規(guī)疫苗產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣;而在飼料板塊，則加強(qiáng)華羅品牌復(fù)合維生素預(yù)混料產(chǎn)品的銷售”。

　　“今年上半年多維飼料取得較好成效，另毛利率較低的飼料貿(mào)易類產(chǎn)品銷售額有所減少，如魚粉?！鄙鲜鋈耸扛嬖V記者。

　　疫苗“國(guó)家隊(duì)員”

　　上半年國(guó)家采購(gòu)占總收入一半

　　占主營(yíng)收入六成的生物制品是中牧股份最大的業(yè)務(wù)，而每年1~3月的春防招標(biāo)期，則是一年中業(yè)務(wù)額最大的時(shí)候：每年國(guó)家采購(gòu)，都構(gòu)成了中牧股份最重要的利潤(rùn)來源。

　　“今年上半年國(guó)家采購(gòu)產(chǎn)品占中牧股份生物制品行業(yè)收入的80-90%，占中牧股份總收入的50%左右?！鄙鲜鋈耸客嘎?，目前，國(guó)家采購(gòu)的產(chǎn)品只在生物制品行業(yè)中有，國(guó)家采購(gòu)的四個(gè)品種，中牧股份及控股企業(yè)均可生產(chǎn)。

　　中牧股份因?yàn)槠洹皣?guó)家隊(duì)員”背景也一直被分析師看好。中牧股份是首家獲國(guó)家農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)禽流感疫苗生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)能力超過130億份。其目前所生產(chǎn)的畜禽疫苗市場(chǎng)銷售量占全國(guó)份額超過30%，畜用疫苗和特種疫苗的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率在40%以上，居國(guó)內(nèi)第一。

　　另外農(nóng)業(yè)部背景也是其獨(dú)有優(yōu)勢(shì)。目前經(jīng)農(nóng)業(yè)部正式批準(zhǔn)的9家禽流感疫苗定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)中，就有兩家是公司控股子公司。

　　在動(dòng)物疫苗行業(yè)，要贏得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，主要靠新疫苗的研發(fā)和生產(chǎn)。國(guó)信證券分析師張如在研究報(bào)告中表示，下半年中牧股份產(chǎn)品的亮點(diǎn)在于豬藍(lán)耳弱病毒疫苗。

　　2007年豬藍(lán)耳病疫情爆發(fā)后，國(guó)務(wù)院會(huì)議決定對(duì)列入國(guó)家一類動(dòng)物疫病和高致病性豬藍(lán)耳病實(shí)行免費(fèi)強(qiáng)制免疫，這意味著該類疫苗市場(chǎng)未來的空間，而目前只有中牧股份、 金宇集團(tuán)(行情 股吧)、吉林元亨和廣東大華農(nóng)等七月具有能力在國(guó)內(nèi)5個(gè)省市試點(diǎn)運(yùn)行。

　　“中牧股份豬藍(lán)耳弱毒苗目前正在六省進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，實(shí)驗(yàn)結(jié)果尚未出來。而至于何時(shí)使用，如何使用將待實(shí)驗(yàn)結(jié)果出來后由農(nóng)業(yè)部統(tǒng)一安排。”中牧股份內(nèi)部人士表示。