兩手齊抓 玉米期價(jià)中期難走強(qiáng)

　　8月中旬以來，一向走勢平淡的大連玉米，受我國北方大旱導(dǎo)致減產(chǎn)預(yù)期加重、肉蛋價(jià)格持續(xù)上漲引發(fā)玉米需求回升等利好因素刺激，在1650元一線盤整近3個(gè)月后，伴隨著新增資金的不斷進(jìn)場，期價(jià)震蕩上行，主力合約1005連創(chuàng)年內(nèi)新高，最高升至1778元。然而，周邊商品市場高位震蕩加劇，A股更是單邊暴跌，大連玉米繼續(xù)走出獨(dú)立、單邊上揚(yáng)行情越來越難。綜合政策面和基本面看，玉米市場中期不容樂觀，客觀上有回調(diào)整理的需求。

　　相對(duì)基本面看，目前大連玉米期貨價(jià)格有不少炒作成分。今年上半年，鄭州小麥?zhǔn)袌鲆灿羞^類似現(xiàn)象，后來由于小麥產(chǎn)量未受到太大影響，期貨價(jià)格一路下挫。因而，旱情對(duì)玉米產(chǎn)量的影響還有待觀察，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，此次實(shí)際減產(chǎn)幅度有望在9月中旬見分曉。另外，雖然旱情將導(dǎo)致玉米總產(chǎn)量下降，但由于今年種植面積增大，可抵消掉旱情的部分影響：國內(nèi)最大的玉米產(chǎn)區(qū)吉林省今年的玉米種植面積共計(jì)295萬公頃，較上年增加5萬公頃。

　　從資金面看，截至8月30日，四大國有商業(yè)銀行當(dāng)月信貸投放量為1350億元左右，以占比45％-50％計(jì)算，8月我國銀行業(yè)新增貸款可能為2700億-3000億元，相比7月進(jìn)一步回落，貨幣政策“微調(diào)”初見成效，市場流動(dòng)緊縮壓力開始顯現(xiàn)。政策上，國家發(fā)改委近期發(fā)出通知，明確要求穩(wěn)定重要商品價(jià)格，作為市場的“有形之手”，完全可以利用國家儲(chǔ)備，平抑玉米價(jià)格的上漲。因此盡管北方出現(xiàn)大面積干旱，但在政府的有效調(diào)控下，很難指望未來價(jià)格能繼續(xù)走強(qiáng)。

　　在國家收儲(chǔ)政策及養(yǎng)殖成本上升雙重因素下，豬肉價(jià)格自6月中旬開始，持續(xù)上漲達(dá)20％，下游生豬價(jià)格的回升帶動(dòng)飼料需求略有增加。但飼料行業(yè)整體看依舊低迷，養(yǎng)殖業(yè)存欄水平處在偏低區(qū)間，母豬存欄量的持續(xù)下降，使得飼料消費(fèi)受到了一定程度的制約。家禽方面受前段時(shí)間養(yǎng)殖效益下降的影響，目前存欄水平也處于低位。由此可見，畜禽存欄水平過低依舊是制約短期飼料銷量的重要因素。從大的方面看，我國食品消費(fèi)的復(fù)蘇進(jìn)程也很緩慢，1-7月國內(nèi)批發(fā)零售渠道的食品類消費(fèi)增速仍為13.1％，但7月份單月增速較前月低1.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　總之，隨著大連玉米持倉重新回到40萬手下方，干旱因素炒作明顯降溫，缺少資金關(guān)注的玉米可能回歸弱勢。當(dāng)然為了配合國儲(chǔ)拍賣，玉米價(jià)格是否會(huì)大幅下跌還要看周邊市場臉色。