玉米大豆價格持續(xù)高于小麥

　　近日玉米及小麥價格持續(xù)回軟，國際谷物理事會(IGC)早前發(fā)表報告，將全球小麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)800萬噸至6.62億噸；全球消費量預(yù)估則保持在6.42億噸水平。歐盟及美國收成增加，令五大主要出口商的庫存預(yù)估遭上調(diào)400萬噸至4,600萬噸水平。

　　至于玉米方面，雖然IGC下調(diào)了歐盟及中國的產(chǎn)量，但由于美國受良好天氣帶動，其玉米收成較預(yù)期為好，預(yù)計收成會按年升3.6%至3.18億噸，因此，IGC將全球玉米產(chǎn)量上調(diào)600萬噸至7.87億噸水平，只較08年產(chǎn)量略低0.3%。至于消費量，IGC亦上調(diào)了400萬噸至7.97億噸水平，較去年高出1,900萬噸。

　　相比之下，小麥的基本面對價格的支持力較弱，過去四年全球小麥的庫存占消費量的比率約為0.22水平，而據(jù)IGC最新預(yù)估，09/10年度該比例將升至0.29水平，遠(yuǎn)高于過去四年的平均值，此外，供應(yīng)過剩量亦由7月預(yù)估的1,200萬噸擴大至2,000萬噸。

　　至于玉米方面，過去四年全球玉米的庫存占消費量的比例平均為0.18，IGC對09/10年度的預(yù)估顯示，該比例只為0.17水平，仍低于四年平均。至于全球玉米供求則出現(xiàn)短缺局面，反觀過去兩年出現(xiàn)過剩情況。

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在8月份的谷物供求報告中，亦分別上調(diào)了全球小麥及玉米的庫存。對于小麥基本面方面，國際谷物理事會較USDA為淡，USDA估計09/10年度全球小麥產(chǎn)量、消費量及期末庫存分別為6.5929億噸、6.4523億噸及1.8356億噸，盈余量為140.6萬噸，較IGC的預(yù)估200萬噸為低，而就庫存與產(chǎn)量的比例而言，則兩者預(yù)估值均為0.28水平。

　　反觀全球玉米基本面上，雖然兩者一同收窄了全球小麥的短缺量，但I(xiàn)GC的預(yù)估值為1,000萬噸，遠(yuǎn)高于USDA預(yù)估的260萬噸，而至于庫存與產(chǎn)量比例，兩者的估值則均為0.17水平。

　　從兩大機構(gòu)的預(yù)估可見，全球小麥的庫存占需求的比例高于過去四年平均值，相反玉米的比例則只持平于過去四年平均水平，因此從基本面而言，三大谷物當(dāng)中，以小麥因素最差，預(yù)料其價格將會落后于玉米及大豆。