玉米期價繼續(xù)回落調(diào)整空間有限

　　前段時間，資金借助干旱將導(dǎo)致新玉米大幅減產(chǎn)對行情進(jìn)行炒作，大連玉米期價一度大幅飆升，屢創(chuàng)年內(nèi)新高。后來由于玉米考察顯示減產(chǎn)并沒有市場預(yù)期的那么嚴(yán)重，減產(chǎn)難以撼動國內(nèi)玉米供大于需的關(guān)系，期價逐漸回調(diào)，資金的離場更加快了價格調(diào)整的速度。筆者認(rèn)為，玉米后期仍有一定下調(diào)空間，但受現(xiàn)貨價格支撐，調(diào)整幅度比較有限。10月份，在國家經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)的大背景下，隨著相關(guān)收購政策的出臺和農(nóng)民惜售心理的增強(qiáng)，期價或?qū)⒃俣壬蠐P(yáng)。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐漸轉(zhuǎn)好

　　國家政策方面，9月10日國務(wù)院總理溫家寶在夏季達(dá)沃斯論壇開幕全會上致辭時表示，中國政府不能也不會在不適當(dāng)?shù)臈l件下改變政策方向，我國將繼續(xù)把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為首要任務(wù)，堅定不移地繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。9月11日國家統(tǒng)計局公布的國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)數(shù)據(jù)較為樂觀：8月份，工業(yè)品出廠價格同比下降7.9％（上年同月為上漲10.1％），降幅比上月縮小0.3個百分點；1—8月份，工業(yè)品出廠價格同比下降6.4％（上年同期為上漲8.2％），降幅比1—7月份擴(kuò)大0.2個百分點；8月份，居民消費(fèi)價格同比下降1.2％（上年同月為上漲4.9％），比上月降幅縮小0.6個百分點。此外，工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資指標(biāo)數(shù)據(jù)也比較理想，雖然居民消費(fèi)價格同比仍為下降，但降幅沒有繼續(xù)擴(kuò)大，且市場預(yù)計這或是拐點。在國家寬松的宏觀政策大背景下，市場通脹預(yù)期逐漸增強(qiáng)，后期商品價格易漲難跌。

　　官方報告數(shù)據(jù)利空

　　國家糧油信息中心9月份預(yù)測，2009年中國玉米播種面積為3046萬公頃，較2008年的2986萬公頃增加60萬公頃，增幅2.0％（比8月份預(yù)測數(shù)據(jù)提高0.5個百分點）；預(yù)計2009年中國玉米產(chǎn)量為16550萬噸，較2008年的16592萬噸減少42萬噸，減幅0.3％（8月數(shù)據(jù)為增幅0.4％）。9月報告中的種植面積上調(diào)，對市場而言無疑是一個利空數(shù)據(jù)，而產(chǎn)量數(shù)據(jù)雖由8月的增加0.4％調(diào)整為減少0.3％，但這一數(shù)據(jù)明顯低于市場之前炒作的減產(chǎn)數(shù)據(jù)（市場最壞的預(yù)計是吉林大幅減產(chǎn)50％，甚至絕收）。雖然目前部分市場人士對這一數(shù)據(jù)存有疑問，但從市場調(diào)研情況看，東北受災(zāi)最嚴(yán)重的吉林地區(qū)玉米減產(chǎn)預(yù)計在三成左右，遠(yuǎn)低于此前預(yù)計水平。而且關(guān)內(nèi)玉米豐產(chǎn)在即，勢必導(dǎo)致大連玉米期價有所回落。所以，只有到10月中下旬玉米集中上市時，我們才能準(zhǔn)確把握較可靠的產(chǎn)量數(shù)據(jù)。

　　臨儲玉米競價拍賣數(shù)量繼續(xù)增加

　　截至目前，國家共進(jìn)行了8次臨儲玉米拍賣，總體來說，拍賣成交數(shù)量逐漸增多，成交價格也是穩(wěn)中有升。這8次臨儲玉米拍賣，合計成交960萬噸，加之國家向東北定向銷售的580萬噸臨儲玉米，共計1540萬噸，而2008年收獲的玉米中有3500萬噸被國家收儲，所以目前還剩下近2000萬噸玉米未出庫。若后期臨儲拍賣節(jié)奏不變，國家也不再向東北加工企業(yè)定向銷售臨儲糧，我們按每周每次成交200萬噸計算，則需要10周才能消化所有收儲玉米。再過一個月，我國新玉米將集中上市，只要今年不出現(xiàn)早霜，不影響未成熟玉米的正常生長，在這段時間內(nèi)，玉米價格難以再創(chuàng)新高。

　　9月15日，臨儲玉米競價銷售數(shù)量繼續(xù)增加，且有移庫玉米至南方銷區(qū)進(jìn)行銷售，具體數(shù)量如下：內(nèi)蒙古（65萬噸）、遼寧（65萬噸）、吉林（130萬噸）、黑龍江（60萬噸）、江蘇（2萬噸）、安徽（5萬噸）、江西（3萬噸）、湖南（3萬噸）、廣東（9萬噸）、廣西（2萬噸）、海南（1萬噸）、四川（5萬噸），共計350萬噸。雖然在南方移庫銷售僅50萬噸，但將在一定程度上抑制這些地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲的趨勢。