霜凍苗頭能否改變大豆豐產(chǎn)的預(yù)期

　　因美國中西部作物帶潛在霜凍及單產(chǎn)降低風(fēng)險(xiǎn)，周二CBOT大豆(3650,67.00,1.87%)主力11月合約期貨價(jià)格自低位反彈，收復(fù)前9個(gè)交易日的失地，期價(jià)回到960美分/蒲以上。

　　由于晚熟作物需要10月份無霜天氣來實(shí)現(xiàn)最高產(chǎn)能，而午間云圖顯示，中西部地區(qū)預(yù)計(jì)出現(xiàn)寒流，這對未完全成熟的作物構(gòu)成一定威脅。下周四及周五，強(qiáng)高壓系統(tǒng)預(yù)計(jì)給中西部作物帶帶來降溫天氣，氣溫略低于此前模型預(yù)期，下周末美玉米(1743,9.00,0.52%)帶大部地區(qū)料出現(xiàn)破壞性霜凍或潛在霜凍可能。

　　在天氣的威脅下，昨日美豆出現(xiàn)了大漲。然而，此次大漲是真正來源于天氣的題材還是有其他因素在發(fā)揮作用呢？筆者認(rèn)為，主要還是來自于昨日公布的良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的推動(dòng)。

　　美國商務(wù)部(Commerce Department)周二公布，8月份零售額增長2.7%，超出預(yù)期。華爾街此前預(yù)計(jì)，8月零售額將增長2.0%。經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，美國8月份生產(chǎn)者價(jià)格也大幅反彈，8月PPI較上月上升1.7%，7月份PPI下降0.9%。伯南克表示經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)結(jié)束，美股也因此創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　而從目前美豆的自身基本面來看，最受關(guān)注的莫過于新季大豆的產(chǎn)量。雖然產(chǎn)量時(shí)時(shí)遭受霜凍的威脅，但增產(chǎn)的勢頭已經(jīng)越來越明顯。

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一在每周作物生長報(bào)告中公布，截至9月13日當(dāng)周，大豆生長優(yōu)良率為68%，前一周為68%，上年同期為57%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2009/10年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2.439億噸，上年為2.107億噸。美國農(nóng)業(yè)部還預(yù)計(jì)美國2009/10年度大豆產(chǎn)量為8830萬噸，高于早先預(yù)測的8710萬噸，上年為8050萬噸；阿根廷5100萬噸，與早先的預(yù)測相一致，上年為3200萬噸；巴西6200萬噸，高于早先預(yù)測的6000萬噸，上年為5700萬噸。

　　由于本年度東北大豆生長遭遇前期春旱、后期連續(xù)降雨和低溫寡照影響，美國農(nóng)業(yè)部對2009/10年度中國大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1500萬噸，低于早先預(yù)測的1540萬噸，上年為1600萬噸。

　　根據(jù)我研究中心人員目前赴黑龍江省大豆實(shí)地調(diào)研發(fā)回來的最新情況，哈爾濱轄區(qū)永源鎮(zhèn)作物已處于生長期尾聲，預(yù)計(jì)再過兩三周，作物有望進(jìn)入收割期。調(diào)研組對當(dāng)?shù)剞r(nóng)民進(jìn)行了隨訪，由于2008年豆價(jià)大幅下調(diào)、種植效益下降，加上大豆災(zāi)害較玉米多，農(nóng)民紛紛選擇種植玉米，據(jù)了解，該地區(qū)只有10%的土地種植大豆，其他的主要種植玉米。對于今年大豆單產(chǎn)，農(nóng)民的說法不太一致，有的認(rèn)為今年雨水不多，預(yù)計(jì)減產(chǎn)到200斤/畝左右，而有的則說今年大豆會(huì)增產(chǎn)至300斤/畝左右。但從調(diào)研組的數(shù)據(jù)來看，該地區(qū)大豆至少不會(huì)減產(chǎn)，可能還略微增產(chǎn)。

　　而在黑龍江最大的油脂加工基地—集賢地區(qū)，目前該地區(qū)大豆尚處于灌漿期，黃葉較少，青豆豆衣仍然存在，主要是由于今年大豆生長期低溫寡照影響，大豆生育期延長，按照以往同期大豆已經(jīng)接近收割，今年明顯晚于往年。不少豆農(nóng)擔(dān)心今年9月23日以后出現(xiàn)霜凍現(xiàn)象，那么對于當(dāng)?shù)卮蠖箤?huì)造成已定的減產(chǎn)。同時(shí)農(nóng)民也表示，從今年大豆生長過程來看，大豆減產(chǎn)的可能性極大，具體減產(chǎn)數(shù)量還無法估計(jì)。

　　而在寶泉嶺地區(qū)，針對今年大豆的產(chǎn)量，該地區(qū)農(nóng)場某科長表示，今年這里每公頃產(chǎn)量大約在1.8噸到2噸之間，以前正常年份大約是2.5噸左右，是有所減產(chǎn)。這就意味著大豆畝產(chǎn)將從往年平均的300斤以上下滑至大約240斤。

　　從產(chǎn)區(qū)的實(shí)地調(diào)研情況來看，今年國內(nèi)大豆減產(chǎn)已成既定事實(shí)，唯一不能確定的也只是會(huì)減產(chǎn)多少。不過，我們應(yīng)該注意到的是，按照往年國內(nèi)大豆的年產(chǎn)量，就算今年減產(chǎn)達(dá)到預(yù)期的15%——20%，也不過200-300萬噸，而和全球大豆增產(chǎn)三千多萬噸比較之下，顯得微不足道。等到新豆上市之后，價(jià)格低廉的美國大豆繼續(xù)涌入，國內(nèi)大豆價(jià)格將繼續(xù)受到打壓。而目前CBOT大豆在眾多利空因素的打壓下，一點(diǎn)點(diǎn)霜凍的苗頭都將令期貨價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，反彈過后，面對新年度如此大的供應(yīng)量，如果霜凍沒有到來，后期走勢將不容樂觀。

　　中瑞金融：一葉