國內玉米市場階段性調整壓力逐步顯現

　　受到減產預期、養(yǎng)殖業(yè)需求好轉等因素的影響，國內

　　價格近期仍呈穩(wěn)中趨升之勢。不過隨著玉米價格的持續(xù)走高，對終端需求的抑制已經略有顯現。為此，國家已發(fā)出調整信號，國家臨儲玉米拍賣數量持續(xù)加大就是其中之一。目前國家穩(wěn)定糧食價格的意圖十分明顯，加上國內玉米尚不存在年度供需缺口，隨著政策調控力度的加大，國內玉米階段性調整壓力逐步顯現，價格波動范圍也將隨之加大。

　　自7月21日至今，國家臨時存儲玉米拍賣已進行了九輪，在此期間，為進一步緩解市場糧源供應持續(xù)趨緊的現狀，有關部門連續(xù)多次增加拍賣玉米的投放數量，并于9月15日首次在南方銷區(qū)市場舉行跨省移庫玉米的拍賣活動。受此影響，加上目前關內新季玉米收獲日期的日益臨近，國內玉米整體價格漲勢漸止，局部市場已出現小幅波動的行情。具體分析如下：

　　一、7月下旬至今，臨時存儲玉米拍賣投放量不斷增加

　　進入今年第二季度以來，國內玉米價格就呈現顯著上升的勢頭，特別是7月-8月份國內玉米價格漲勢加速，促使此輪玉米價格大幅上漲的主要因素有以下幾個方面：一是北方地區(qū)旱情加重了減產預期，提振玉米市場價格；二是國內養(yǎng)殖業(yè)回暖對玉米價格形成提振。7月份之后，國內豬肉、禽類產品價格繼續(xù)上漲，養(yǎng)殖戶補欄意愿呈現季節(jié)性升溫，國內畜禽存欄量穩(wěn)步上升，養(yǎng)殖業(yè)正呈現出穩(wěn)步復蘇的跡象，隨著飼料需求的增加，對玉米價格也起到一定的提振作用；三是國內白糖價格大幅走高，淀粉糖需求好轉，玉米深加工企業(yè)利潤提升空間擴大，促進了玉米采購；四是東北地區(qū)請車、運輸環(huán)節(jié)費用提升、且運力緊張、導致產區(qū)玉米無法及時運抵銷區(qū)市場，從而使產銷區(qū)玉米價格呈現出同步上漲的局面。

　　面對玉米價格的持續(xù)上漲，國家的政策性調控措施一直在進行。由于目前市場流通糧源已基本耗盡。臨儲玉米已經成為市場的主要供應方。而自7月21 日開始，國儲進行首次拍賣以來，國家已經連續(xù)進行了9次拍賣（如圖所示），這期間國內玉米拍賣的力度逐漸增大，8月25日國儲拍賣數量由之間的200萬噸增加至250萬噸，9月8日國儲玉米的拍賣數量增加至300萬噸，9月14日拍賣投放量再度增加至350萬噸。同時還啟動了南方銷區(qū)跨省移庫玉米的拍賣計劃。國儲加大對市場的投放力度，顯示出國家穩(wěn)定糧食價格的意圖，對國內玉米價格有明顯抑制作用。不僅如此，國儲在定期拍賣的基礎采取了向企業(yè)定向銷售的措施。國家有關部門已下發(fā)通知，劃轉部分國家臨時存儲玉米作為地方臨時儲備進行定向銷售，首次劃轉拍賣數量達到576.75萬噸，以促進企業(yè)開工率。

　　二、拍賣連續(xù)增量對國內玉米市場價格走勢的影響

　　9月15日，國家臨時存儲玉米同時在東北和南方銷區(qū)啟動。隨著臨儲玉米拍賣投放量的持續(xù)增加，市場各方主體觀望情緒日漸增強，加上新糧收獲在即，部分貿易商以及用糧企業(yè)參與競拍的積極性有所降溫，從而導致成交率與成交均價逐次回落，對國內玉米整體價格有繼續(xù)上漲起到一定的抑制作用。不過，由于政策性拍賣的底價設定依然處于相對高位水平，加上受運輸方面因素的影響，市場貨源供應依然吃緊，因此在今年新糧批量上市前，玉米價格下跌的空間應十分有限。

　　三、新糧收獲在即，價格回落風險逐步加大，市場觀望氣氛趨濃

　　目前，華北黃淮地區(qū)早熟春玉米已有上市，局部地區(qū)的夏玉米收割也正在小規(guī)模展開，預計10月中旬前后有望大量上市。隨著關內玉米價格的持續(xù)上漲，已有部分加工企業(yè)縮減加工規(guī)模，等待新季玉米的上市，因此，預計雖然新季玉米上市之前華北黃淮地區(qū)的玉米價格仍將維持高位，但受新玉米上市而帶來的季節(jié)性壓力預期，當地玉米價格再度上漲空間已十分有限，目前的價格可能會成為今年華北黃淮玉米的價格頂峰。此外，為平抑持續(xù)上漲的玉米價格，國家跨省移庫至南方銷區(qū)的臨儲玉米拍賣工作也已展開，雖然拍賣底價仍維持在較高水平，但臨儲玉米在南方的拍賣將增加銷區(qū)的供給，從而對南方市場的價格形成一定壓力，進而也會對華北黃淮產區(qū)的玉米市場形成一定的影響。

　　此外，國家連續(xù)增加玉米拍賣投放量的措施將令國內玉米市場的政策面壓力持續(xù)增大，無疑將影響到玉米市場的交易心理。從供需基本面來看，本年度國內玉米市場尚難以從根本上改變供過于求的供需格局。盡管北方地區(qū)受旱情的持續(xù)影響，產量大幅下降已成定局，而由于上年度國內玉米產量創(chuàng)出新高，且國儲計劃收購總量也達到4000萬噸之巨，因此本年度結轉庫存加上下一年度的新產玉米，國內市場供需形勢將會轉為緊平衡的局面，尚不存在大量的供應缺口，從國際市場來看，美國農業(yè)部最新預計，2009/10年度美國玉米產量預計為3291億噸，比早先預測的3241億噸增加500萬噸，供需形勢較為寬松，這也有望對國內市場形成補充，供需面的壓力將隨著新季玉米上市期的臨近而愈加明顯。

　　綜合來看，隨著關內夏玉米集中上市日期的日益臨近，在關內產銷區(qū)玉米價格已漲至今年最高水平之際，貿易商對臨儲拍賣玉米的購銷風險也不斷增加，倘若臨儲拍賣糧源不能及時進入市場流通環(huán)節(jié)，屆時當地價格能否保持目前高位水平尚難確定，從而增加了操作風險，一些貿易商對臨儲玉米拍賣的熱情因而有所降溫，并陸續(xù)退出拍賣市場，轉為觀望狀態(tài)。

　　綜上所述，國內玉米市場短期內仍受階段性供應偏緊及需求增長的利多支撐，價格仍有望維持一段時間的強勢，不過，隨著國家政策性調控力度的加大以及新季玉米收獲期的日漸臨近，國內玉米整體價格將面臨調整壓力。我們認為，國內玉米市場階段性漲勢可能會告一段落。在新糧上市之前，國內玉米價格呈現振蕩偏弱走勢的可能性較大，但預計較難形成持續(xù)且明顯的跌勢。后期臨儲玉米拍賣成交情況、新糧上市進度、國家在產區(qū)的收儲政策以及下游加工企業(yè)需求變化都值得進一步關注。