農(nóng)林牧漁行業(yè)：糧價上漲溫和深選子行業(yè)

曹錦萍 2009-9-23 09:54

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　　季度盈利回升。農(nóng)林牧漁行業(yè)51 家上市公司2009 年上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入393.66 億元，同比減少9.14%,實現(xiàn)凈利潤14.04 億元，同比減少8.16%,凈資產(chǎn)收益率3.39%,低于2008 年同期的4.16%。2009 年2季度實現(xiàn)收入226.53 億元，環(huán)比增長35.55%,接近2008 年同期的235.54億元；凈資產(chǎn)收益率為2.10%,高于2008 年同期的1.96%。

　　糧食價格溫和上漲。國際、國內(nèi)主要糧食品種08/09-09/10 產(chǎn)季產(chǎn)量、庫存仍將居于高位，從供求角度糧食價格在2009-2010 年仍將維持溫和上漲態(tài)勢。國內(nèi)糧價由于收購保護價支撐，表現(xiàn)將優(yōu)于國外。

　　季節(jié)性因素推動農(nóng)業(yè)2009 年下半年盈利提升。農(nóng)業(yè)企業(yè)2-4 季度是傳統(tǒng)旺季，金融危機和農(nóng)產(chǎn)品價格下跌影響在2009 年1-2 季度逐漸消除，傳統(tǒng)旺季和農(nóng)產(chǎn)品價格上漲將推動行業(yè)2009 年下半年盈利提升。

　　投資策略：抓住子行業(yè)。整體農(nóng)產(chǎn)品價格在09/10 將出現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢，維持行業(yè)“推薦”評級。制糖行業(yè)09/10 榨季種植面積減少，供給將出現(xiàn)明顯緊張，糖價存在進一步上漲機會；番茄醬行業(yè)全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)企業(yè)抓住“資源+成本”核心競爭力，高端企業(yè)仍將享受高盈利。重點推薦南寧糖業(yè)、中糧屯河。