棉花暫現(xiàn)利多出口走勢難料

　　隨著產(chǎn)區(qū)新棉的陸續(xù)采摘，市場對(duì)產(chǎn)區(qū)的天氣情況非常關(guān)注。目前現(xiàn)貨供給偏緊格局依舊，市場主要以采購國儲(chǔ)棉為主，新花的延遲上市也助推了現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，但下游市場需求未現(xiàn)較大改觀，市場對(duì)后市預(yù)期謹(jǐn)慎。

　　1.新年度棉花減產(chǎn)成定局

　　受競爭作物影響，新年度國內(nèi)植棉面積大幅減少10％左右，但受益于預(yù)期單產(chǎn)的提高，市場一度對(duì)新年度棉花產(chǎn)量抱有較高期望，預(yù)計(jì)產(chǎn)量不會(huì)出現(xiàn)較大幅度減少。8月底以來，產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入采摘時(shí)節(jié)，北方棉區(qū)出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣影響了棉花采摘進(jìn)度，致使新棉上市推遲。但目前商家及紡企庫存偏低，采購需求較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期天氣因素帶來的減產(chǎn)因素支撐將令市場堅(jiān)挺。

　　數(shù)據(jù)顯示，受面積減少及不利天氣影響，預(yù)計(jì)2009/2010年度全國棉花產(chǎn)量僅能達(dá)到700.01萬噸，較上年度減少12.4％，單產(chǎn)90.1公斤/畝，同比提高0.16％，其中不利天氣的影響是造成減產(chǎn)的主要原因。近期，新疆產(chǎn)區(qū)在此前的干旱之后突現(xiàn)降溫降雨天氣，北疆局部甚至出現(xiàn)降雪，突如其來的天氣變化將給新棉采摘工作帶來較多不確定性因素。一方面，降溫降雨將導(dǎo)致新棉質(zhì)量下降，甚至出現(xiàn)無法正常裂鈴?fù)滦醅F(xiàn)象。另一方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，因不利天氣影響，目前新疆約有近60％的采摘工作延遲，這將造成后期的集中采摘上市情況下的出疆困難，從而無法在下半年的旺季前及時(shí)銷售，貽誤行情。

　　2.紡織料將回暖，但仍存變數(shù)

　　今年以來國內(nèi)紡服市場出現(xiàn)回暖跡象，2008年度以來的下降趨勢出現(xiàn)趨緩跡象，市場對(duì)下半年出口市場持樂觀態(tài)度。同時(shí)，歐美需求市場經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)觸底企穩(wěn)跡象，加上下半年節(jié)日等需求旺季來臨，預(yù)計(jì)將給國內(nèi)出口市場一定支撐作用，目前國內(nèi)市場普遍寄望于圣誕節(jié)前后的采購?fù)敬碳な袌觥?/P>

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，我國出口紡織服裝1048.9億美元，同比下降12.06％，降幅較1—7月的下降11.15％再度擴(kuò)大。其中，服裝及衣著附件出口674.6億美元，同比下降10.4％；紡織紗線及織物出口374.3億美元，下降14.9％。從數(shù)據(jù)看，目前的紡服市場并不樂觀，但從經(jīng)濟(jì)形勢看市場已經(jīng)出現(xiàn)了明顯改觀。考慮到前期的低庫存采購模式，我們預(yù)計(jì)隨著下半年旺季的來臨，市場仍將出現(xiàn)較強(qiáng)的補(bǔ)庫需求，這將推動(dòng)國內(nèi)紡服市場的回暖。

　　此外，外需為主的國內(nèi)紡服市場要出現(xiàn)回暖，還應(yīng)關(guān)注需求市場的經(jīng)濟(jì)及政策的變化影響，近期貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭跡象值得關(guān)注。

　　3.貿(mào)易保護(hù)主義或?qū)⒂绊懶枨?/P>

　　目前國內(nèi)市場對(duì)于輪胎特保案反應(yīng)強(qiáng)烈，這也警示我們要關(guān)注紡服市場的走勢。由于國內(nèi)紡服市場對(duì)外依存度較高，如果出現(xiàn)中美貿(mào)易戰(zhàn)那么必將影響國內(nèi)紡服的對(duì)美出口。近期隨著貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)，業(yè)界普遍預(yù)計(jì)后期美國對(duì)進(jìn)口紡服制品采取貿(mào)易保護(hù)是必然趨勢，但在時(shí)間和力度上，我們認(rèn)為下半年不會(huì)有力度很大的措施出臺(tái)，受制于部分產(chǎn)品的產(chǎn)能，維持相當(dāng)一部分的進(jìn)口需求還是必要的，在這種情況下，對(duì)國內(nèi)市場的影響將是一個(gè)逐步的過程。輪胎特保案給國內(nèi)紡服企業(yè)敲響了警鐘。但業(yè)界人士稱，近幾年國內(nèi)對(duì)美出口份額呈逐漸縮小之勢，相反對(duì)歐洲市場的份額在增加，因此形成的影響遠(yuǎn)小于預(yù)期，這也是我們所期望的。

　　相反的，我國可以對(duì)進(jìn)口棉花采取一些限制措施，目前國內(nèi)國家儲(chǔ)備棉數(shù)量較大，龐大的國儲(chǔ)也為國內(nèi)棉市的穩(wěn)定提供了很好的基礎(chǔ)。目前國內(nèi)市場用棉主要為儲(chǔ)備棉，加上后期新棉的上市，國內(nèi)可以在降低進(jìn)口量的同時(shí)滿足國內(nèi)需求?？傮w看，貿(mào)易戰(zhàn)或?qū)⒂绊懯袌鰧?duì)需求情況的預(yù)期，但其實(shí)際影響或許沒有預(yù)期的嚴(yán)重。

　　4.美元趨弱影響紡織出口

　　3月份以來，美元一改強(qiáng)勢出現(xiàn)偏弱格局，并于9月8日下破80強(qiáng)支撐走低，目前仍呈現(xiàn)偏弱跡象。美元的貶值令人民幣出現(xiàn)“被動(dòng)升值”，這令出口企業(yè)利潤空間大幅縮水，數(shù)據(jù)顯示，人民幣每升值1個(gè)點(diǎn)行業(yè)利潤對(duì)應(yīng)減少1個(gè)點(diǎn)。美國方面在振興國內(nèi)出口市場的要求下，或?qū)⒗^續(xù)采取貶值措施以刺激出口?？傊?，如果美元維持弱勢格局，將打擊商家紡服制品輸美的積極性，不利于國內(nèi)出口市場的恢復(fù)。

　　5.政策影響預(yù)期

　　2008年度以來棉花收儲(chǔ)起到了很好的調(diào)控作用，而隨著國家收儲(chǔ)力度的加大，我們認(rèn)為后期國家還將出臺(tái)穩(wěn)定市場的措施。作為目前國內(nèi)最大的現(xiàn)貨商——國儲(chǔ)，其在2008年以來發(fā)揮的作用讓市場看到了國家在維持棉市穩(wěn)定上的力度和決心，出于這種考慮我們認(rèn)為國內(nèi)棉市將難以再現(xiàn)2008年的大幅跌勢，預(yù)計(jì)下半年棉價(jià)將維持高位振蕩走勢。

　　6.鄭棉技術(shù)分析

　　就目前鄭棉走勢看，14000一線壓力較明顯。預(yù)計(jì)近期在產(chǎn)區(qū)陰雨等利多影響下，期價(jià)將再度沖擊14000一線，但受制于市場量能限制，期價(jià)上破14000一線走高的可能性不大。如果后期出現(xiàn)較大利空影響，如下游紡服市場需求承壓運(yùn)行，那么市場將受壓下挫，而下方12600一線也將出現(xiàn)支撐作用。原因是國家提出的順價(jià)銷售原則意味著國儲(chǔ)棉不會(huì)低于收儲(chǔ)價(jià)格出庫，那么12600一線將構(gòu)成較強(qiáng)支撐。

　　綜合以上幾個(gè)方面的因素，我們認(rèn)為，近期期棉將試探14000一線。整體看，預(yù)計(jì)新年度棉花將維持在12600—14000區(qū)間寬幅振蕩，現(xiàn)貨棉企業(yè)可在期價(jià)反彈至14000一線附近開始拋空套保操作，由于不確定因素較多，棉花后市不容過分樂觀。