節(jié)后國家政策指引關(guān)鍵 大豆市場供需有望改變

　　一、產(chǎn)區(qū)收割時間延長，質(zhì)量導(dǎo)致價格差異

　　目前國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場總體變化已經(jīng)不大，消息面沒有可以依賴的指引，供需基本面上依然維系著僵持的購銷狀態(tài)。盡管雙節(jié)來臨，但大豆及其下游產(chǎn)品始終保持似有若無的需求，難以為現(xiàn)貨價格帶來支撐或提振。受前期旱澇相間的災(zāi)害性天氣影響，產(chǎn)區(qū)新作大豆收割日期較去年明顯推遲，目前黑龍江省大部分地區(qū)新季大豆還未上市，僅哈爾濱周邊、綏化以及雞西密山等地有少量零星收割，并且其中還不包括由前期災(zāi)害天氣造成的死秧等非正常成熟大豆作物。針對目前新豆上市情況，絕大部分糧商也繼續(xù)處于觀望階段，并且加緊清理陳豆庫存為新糧上市做準(zhǔn)備。據(jù)目前已有新豆地區(qū)的收購價格來看，貿(mào)易商的意向性報價也并不十分統(tǒng)一，且呈現(xiàn)高低兩個極端。其中最高價格可達到3800元/噸，最低則僅在3100元/噸左右。造成這種現(xiàn)象的原因主要在于各地新品種的問題，對于水分較大的青豆貿(mào)易商收購積極性很差。不過，目前產(chǎn)區(qū)新季大豆還未全面大量上市，暫時的兩種極端報價都很難具有代表性。特別是價格過高地區(qū)，一旦季節(jié)性供應(yīng)壓力集中顯現(xiàn)，那么新豆價格維持當(dāng)前高位將有較大難度。

　二、十批拍賣成交寥寥，政府補貼遭受質(zhì)疑

　　9月23日，國內(nèi)第十次臨時存儲大豆繼續(xù)拍賣，成交結(jié)果依然乏善可陳。本次計劃銷售大豆50.54萬噸，實際成交1.48萬噸，成交率 2.93%，成交均價3771元/噸。其中，內(nèi)蒙古地區(qū)沒有懸念，仍然一如既往的流拍。吉林地區(qū)實際成交0.22萬噸，成交率2.09%，最高成交價格 3790元/噸，最低3750元/噸。黑龍江地區(qū)實際成交1.26萬噸，成交率4.2%，最高成交價3790元/噸，最低成交價3750元/噸，成交均價 3760元/噸。從本次臨儲大豆的成交情況看，成交大戶主要集中在哈爾濱以及嫩江地區(qū)，特別注意在前幾次成交清淡的嫩江地區(qū)本次突然爆發(fā)，成交量達到 10009噸。哈爾濱共成交2346噸，前期成交較活躍的訥河地區(qū)本次則只有254噸。近日有傳聞稱國家將于10月份在東北、內(nèi)蒙兩地劃撥臨儲大豆195 萬噸轉(zhuǎn)地儲，并一次性補貼費用約為210元/噸。如果據(jù)此計算，油廠競拍國儲三等大豆的價格將降至3540元/噸，二等大豆價格也僅為3580元/噸。不過市場對本次政府補貼的時機以及效果存在較大質(zhì)疑，一方面屆時產(chǎn)區(qū)新季大豆已陸續(xù)上市，存在季節(jié)性供應(yīng)壓力。另一方面目前進口大豆價格持續(xù)下跌，不僅油粕價格跟跌，遠期進口成本也僅在3500元/噸左右，仍然抑制國儲價格。因此，補貼政策能否調(diào)動產(chǎn)區(qū)油廠積極性，達到消耗國儲庫存的目前還很難確定。

　　三、后市行情仍難確定，國內(nèi)國外存在矛盾

　　針對下一年度國內(nèi)外大豆市場的總體走勢，在上周末哈爾濱舉行的秋季糧油市場分析會上部分專家曾做過初步解析，而在眾多影響未來行情的因素中，國內(nèi)政策的調(diào)整及美國大豆的供給狀況仍然是較大的不確定因素。首先，截止目前新年度國內(nèi)政策尚不明朗，此外，國儲對新豆的收購與否以及儲備豆如何銷售將在很大程度上決定后期國內(nèi)大豆價格的整體走勢，這不僅影響國內(nèi)市場現(xiàn)貨收購價格，同時還將決定未來國內(nèi)大豆進口量的增減趨勢。

　　其次，與國內(nèi)政策的較大不確定性相比，美國大豆的整體供應(yīng)狀況相對明朗，市場對10月份前后的美國天氣情況還存在分歧。根據(jù)專家觀點，從作物生長狀況看，美國大豆生長關(guān)鍵期在7月底，至8月20日就已經(jīng)結(jié)束。如果后期天氣無極端性變化出現(xiàn)，大豆單產(chǎn)將高于美國農(nóng)業(yè)部9月份預(yù)計的42.3 蒲式耳。專家稱未來天氣如無極端狀況出現(xiàn)，大豆單產(chǎn)將達到43—43.5蒲式耳左右，導(dǎo)致美國大豆產(chǎn)量比去年增長1000萬噸以上。雖然中國對美豆采購意愿較強，但在美豆產(chǎn)量較去年提高1000萬噸的情況下，后期市場的供應(yīng)將維持充裕狀態(tài)，如考慮進儲備豆的銷售，預(yù)計后期市場將面臨一定的供應(yīng)壓力。

　　四、油脂市場整體人氣不高

　　在本月的大多數(shù)時間內(nèi)，豆油現(xiàn)貨市場都處于較為平靜的狀態(tài)，市場缺乏新的消息指引。現(xiàn)貨廠商都根據(jù)自身情況及區(qū)域內(nèi)市場供需及成交速度對報價做出調(diào)整，由于現(xiàn)貨市場處于供大于求的局面在短期內(nèi)難以改變，因此廠商對油價調(diào)整表現(xiàn)謹慎。據(jù)統(tǒng)計，截至9月29日中午，國內(nèi)各主要油脂品種銷售均價如下：散裝一級豆油均價為7000元/噸；散裝四級豆油均價為6750元/噸；進口毛豆油均價為6511元/噸。近期國內(nèi)外期貨市場走勢震蕩，橫盤整理為主，方向尚不明朗，因此其對國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場的指引作用較為有限。

　　隨著國內(nèi)多數(shù)地區(qū)氣溫的降低，高熔點24度棕油的使用范圍將逐漸變窄，這將還原一部分豆油現(xiàn)貨市場份額。值得注意的是，目前低度棕油與豆油價格相比，仍有一定價格優(yōu)勢，在很大程度上吸引貿(mào)易商入市采購，從而給國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場成交帶來一定壓力?！笆弧敝螅瑖鴥?nèi)低溫地區(qū)范圍將逐漸擴大，棕油也將面臨季節(jié)性退市，對豆油市場來說，將迎來其季節(jié)性消費旺季，屆時，市場整體成交情況或?qū)⒊霈F(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　五、豆油短期市場供給正常

　　短期內(nèi)國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場供應(yīng)將保持在較為充足的狀態(tài)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年8月份中國豆油進口量為205,645噸，同比增長了 21.48%。今年前八個月中國豆油進口總量為1,444,989噸，同比減少了11.73%。雖然從年度來看，豆油的進口量有所降低，但大豆的進口量較高，在很大程度上彌補了豆油進口量減少帶來的供應(yīng)缺口。9月，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)油廠開機率維持在較為正常的狀態(tài)，且雖然經(jīng)過前期消耗，油廠豆油現(xiàn)貨庫存依然保持在正常偏多的水平上。

　　09年以來，豆油現(xiàn)貨價格走勢不理想，市場大漲大跌的行情較少，走勢缺乏生氣，市場主要供方——油廠也基本上放棄了囤貨的行為，除了黑龍江及內(nèi)蒙古地區(qū)之外，國內(nèi)油廠基本上不存在原料季節(jié)性供應(yīng)缺口，因此“挺價”行為得以實施的基礎(chǔ)不牢，可能性也不大。預(yù)計10月份國內(nèi)進口大豆數(shù)量將會有所減少，屆時國內(nèi)油廠開機率將有所下滑，對沿海地區(qū)油價或?qū)⒂幸欢ㄖ巫饔?。但同時10月東北地區(qū)國產(chǎn)大豆也將集中上市，產(chǎn)區(qū)豆油市場供應(yīng)將恢復(fù)為正常狀態(tài)。

　　六、節(jié)前備貨多以完成

　　一般來說，國慶、中秋雙節(jié)對國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場的帶動作用較大，節(jié)前基本上都會出現(xiàn)一波貿(mào)易商集中入市采購、成交量大幅提升、進而對市場價格起到助推上漲作用。但年內(nèi)豆油終端市場需求一直處于疲憊狀態(tài)，終端消費者基本上對“囤油”失去興趣，因此貿(mào)易商囤貨也就失去了意義，即使進行囤貨，價格有所上漲，出貨速度仍不能保證。剔除貿(mào)易商囤貨影響，市場基本以固定需求為主，新增需求有限，現(xiàn)貨廠商出貨速度一般偏差。上半年的幾個節(jié)前顯示市場油價未出現(xiàn)較大幅度上漲，貿(mào)易商節(jié)前備貨基本以分散進行，備貨數(shù)量較前期減少，“隨用隨買”采購行為較多。雙節(jié)已至，市場散油貿(mào)易商也基本完成了采購，接下來一段時間以消耗庫存為主，因此市場成交主體將由油廠轉(zhuǎn)向貿(mào)易商。油廠為保證其合同順利執(zhí)行及其代理商的利益，油價調(diào)整幅度可能較小，或者挺價銷售行為較多。節(jié)前國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場新增需求有限，但固定需求仍存在，每日仍維持一定出貨量。

　　七、天氣仍是炒作關(guān)鍵

　　目前國內(nèi)東北地區(qū)已有零星新豆上市，離國產(chǎn)大豆批量上市時間逐漸推進，而美國大豆主產(chǎn)區(qū)的作物生長也到了關(guān)鍵時期，如本段時期，美豆產(chǎn)區(qū)天氣不出現(xiàn)重大變化，期現(xiàn)市場走勢也將較為平靜，但接下來的天氣問題仍是市場炒作的關(guān)鍵。值得注意的是，歷年美國新作大豆批量上市之前，美盤都會被拉高，以防止豆價處在較低水平上，因此需要關(guān)注今年這段時間的美盤走勢。與豆油市場相比，目前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場仍較活躍，出貨情況也好于豆油，這在一定程度上限制了油廠對豆油的調(diào)價熱情。

　綜合上述因素，我們認為后期國家政策的指引是關(guān)鍵。預(yù)計后市國內(nèi)外市場行情將出現(xiàn)一定矛盾，一方面國內(nèi)政策支撐價格，另一方面國外供應(yīng)打壓價格，所以后期孰強孰弱還很難分曉?？梢钥隙ǖ氖牵露股鲜谐跗谠诩竟?jié)性供應(yīng)壓力前提下，國內(nèi)開秤價格只能低于陳豆。豆油在長假期間市場供需關(guān)系改變的可能性不是很大，國內(nèi)外期市及現(xiàn)貨市場成交情況仍在很大程度上限制油價調(diào)整的方向，油價橫向整理的可能性較大，廠商以出貨為主，對價格調(diào)整將持謹慎態(tài)度，提請市場投資者關(guān)注市場消息的同時，也需關(guān)注區(qū)域內(nèi)市場供需及成交情況?！半p節(jié)”之后，市場將會給出新的指引因素，市場供需關(guān)系有望發(fā)生改變，豆油現(xiàn)貨及期貨市場價格將走出新的走勢。