圣農(nóng)發(fā)展：一體化經(jīng)營(yíng)模式良好自然環(huán)境

曹錦萍 2009-10-10 09:31

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國(guó)內(nèi)雞肉市場(chǎng)空間仍然廣闊。雞肉是我國(guó)僅次于豬肉的第二大肉類消費(fèi)品，中國(guó)肉雞產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，特別是1990-1996年，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)24%，目前進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。不過(guò)，與發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)相比，我國(guó)人均雞肉消費(fèi)量差距較大，未來(lái)我國(guó)雞肉產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)力來(lái)源于居民收入的持續(xù)增長(zhǎng)和消費(fèi)的升級(jí)，特別是城市化進(jìn)程和餐飲業(yè)的迅速發(fā)展。
　　
　　一體化的自養(yǎng)自宰經(jīng)營(yíng)模式和優(yōu)越的自然環(huán)境。采用一體化自養(yǎng)自宰經(jīng)營(yíng)模式的企業(yè)，集飼料加工、種雞養(yǎng)殖、種蛋孵化、肉雞飼養(yǎng)、屠宰加工、產(chǎn)品銷售為一體，整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程由企業(yè)統(tǒng)一控制。具有抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)量均衡穩(wěn)定、標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)?；?、疫病防控、食品安全等等優(yōu)勢(shì)。
　　
　　正是由于一體化經(jīng)營(yíng)模式和良好的自然環(huán)境，公司從未發(fā)生過(guò)疫情和重大禽病。由于公司的雞肉質(zhì)量過(guò)硬，贏得了眾多優(yōu)質(zhì)客戶的青睞，如肯德基、德克士和雙匯等等，與大客戶關(guān)系穩(wěn)定。
　　
　　募集資金項(xiàng)目主要彌補(bǔ)現(xiàn)有肉雞飼養(yǎng)產(chǎn)能不足。本次發(fā)行募集資金將用于優(yōu)化各生產(chǎn)環(huán)節(jié)配置，建設(shè)與現(xiàn)有肉雞屠宰加工能力相配套的新增4600萬(wàn)羽肉雞生產(chǎn)工程項(xiàng)目。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司的年出欄肉雞將達(dá)到9600萬(wàn)羽/年，實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)有屠宰加工能力的配套。
　　
　　公司盈利預(yù)測(cè)及估值。我們預(yù)計(jì)公司09-11年的每股收益0.55元、0.82元和1.07元。由于公司獨(dú)有的一體化經(jīng)營(yíng)模式，業(yè)務(wù)范圍涉及多個(gè)農(nóng)業(yè)和食品相關(guān)行業(yè)，所以選取了農(nóng)業(yè)和食品飲料行業(yè)中的重點(diǎn)公司來(lái)比較分析。所選取的重點(diǎn)公司靜態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率分別為40.9倍和29倍，對(duì)應(yīng)公司的合理價(jià)值區(qū)間為16-18元，建議積極申購(gòu)。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:動(dòng)物疫病、雞肉及原材料價(jià)格波動(dòng)等等。
　　
　　

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