豆粕的低點是否已經(jīng)確立？

　　美豆主力911合約在確立880美分—900美分的支撐區(qū)后,后市有望擴大上揚空間,目標或?qū)⒂|及1000美分位置;國內(nèi)豆類期貨亦有望震蕩上揚,其中連豆主力1005合約將升至3700元/噸位置,連粕1005合約亦有望挑戰(zhàn)2900元/噸價位。

　　在我國“十一”長假期間,CBOT大豆走勢先抑后揚,上周持續(xù)五日收陽,創(chuàng)下三周新高,美豆主力911合約上周最低下探879美分,隨后大幅回升至964美分收盤,投資者預期季節(jié)性低點已經(jīng)確立,后市期價將震蕩趨升。大連豆類期價在長假后首個交易日也全面飄紅,成交最為活躍的連粕1005合約倉增價揚,技術(shù)強勢凸顯。連豆和豆油1005合約也皆從節(jié)前疲勢中反抽,料本周仍有續(xù)升空間。

　　美盤數(shù)據(jù)在預期之中

　　10月9日美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了當月供需報告。本月報告預計09/10年度全球大豆產(chǎn)量達到2.4607億噸,較前月提高213萬噸。需求總量預計為2.3162億噸,與上月預測幾近持平,期末庫存預估值較前月提高426萬噸至5479萬噸,庫存消費比為23.6%,比上年的19%有所提高,供需形勢較上年略顯寬松。其中美國大豆產(chǎn)量預估值為8845萬噸,比上月略升13萬噸。預計本年度南美巴西大豆產(chǎn)量預估值仍為6200萬噸,阿根廷大豆產(chǎn)量則提高150萬噸至5250萬噸。中國大豆產(chǎn)量料較前月下降50萬噸至1450萬噸,預計中國09/10年度大豆進口總量為3950萬噸,較前月預估提高100萬噸。上年度預估則達到4070萬噸的進口新高紀錄。

　　從報告公布后的市場反應看,由于交易商普遍預計本年度大豆豐收,且USDA提高美國大豆產(chǎn)量預估幅度低于市場平均預測的32.81億蒲式耳水平,所以并沒給市場帶來明顯利空影響。而08/09年度期末庫存為1.38億蒲式耳,盡管較9月初的1.10億蒲式耳提高,但仍為六年來的最低水準。在今年美國大豆成熟期較往年延遲兩周的情況下,短期內(nèi)新豆上市供應有限,后續(xù)兩周美國現(xiàn)貨大豆供應仍偏緊,對CBOT大豆近月合約仍有支撐作用。

　　美中西部天氣利多

　　由于今年春季產(chǎn)區(qū)氣候潮濕,播種較晚,加上成熟期氣溫偏低,導致今年美國中西部大豆作物較往年延遲兩周收成。美國農(nóng)業(yè)部上周初公布的作物生長報告顯示,截至10月4日美國大豆收割率僅為15%,比去年同期低13個百分點,也遠低于五年平均值36%的收割進度。而近期美國作物區(qū)出現(xiàn)強降雨,集中在密蘇里州,伊利諾斯州以及印第安納周南部。導致部分地區(qū)大豆收割暫停。天氣預報周末期間該地區(qū)氣溫進一步降低,氣溫較正常水平低15到20攝氏度。預計密西西比河流域以西的大部分地區(qū)將出現(xiàn)冰凍,將損害未成熟的大豆作物。霜凍以及可能出現(xiàn)的冰凍或?qū)U至密西西比河以東地區(qū),作物帶的南部和東部地帶的強降雨導致收割嚴重推遲。天氣情況使得本周農(nóng)戶不太可能有大的收割進度,對CBOT大豆市場構(gòu)成短期利多影響。

　　全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)暖

　　由于經(jīng)濟復蘇預期升溫,美國股市上周持續(xù)上漲,道瓊斯工業(yè)指數(shù)周收盤在9864.94點,創(chuàng)下近一年來新高,投資者信心恢復。澳大利亞央行則在10月6日決定將指標利率上調(diào)25個基點至3.25%,原因是全球金融危機已趨于緩和,經(jīng)濟恢復增長,復蘇態(tài)勢料在2010年持續(xù),中國經(jīng)濟增長尤其強勁。澳洲央行成為二十國集團中首個加息的國家,也是全球有影響力的央行首個加息,對全球經(jīng)濟影響較大。經(jīng)濟復蘇料將改善消費狀況,對商品市場有偏多影響,支撐商品期價。

　　今年1至7月我國大豆進口總量達到2648萬噸,比去年同期大幅增加547萬噸,其中7月份進口量創(chuàng)下439萬噸單月歷史新高。但從8月份開始,大豆進口量下降,因國內(nèi)庫存偏高,油廠放慢了進口步伐。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,8月份我國進口大豆數(shù)量為313萬噸。商務部預計9月份進口大豆數(shù)量將回落到248萬噸左右,10月份受長假影響,進口量可能會低于200萬噸。但隨著庫存逐漸消化以及消費旺季來臨,預計11月和12月大豆進口量將再度增加,糧油信息中心預計今年　　最后兩個月單月進口逾400萬噸。

　　養(yǎng)殖效益好轉(zhuǎn)

　　自6月初商務部啟動凍豬肉收儲工作以來,我國生豬價格持續(xù)小幅上漲,豬糧比價也從5月初的5.9:1盈虧平衡點之下回升,到9月中旬已經(jīng)升到6.60:1的水平,養(yǎng)豬利潤則從虧損轉(zhuǎn)為盈利135元/頭。從家禽情況看,今年上半年尤其是第二季度,國內(nèi)商品肉雞和蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)虧損,養(yǎng)殖戶飼養(yǎng)熱情下降,導致國內(nèi)多數(shù)產(chǎn)區(qū)肉雞存欄量明顯不足,商品雞供應不充分,價格從7月初開始上漲,國內(nèi)肉雞和蛋雞養(yǎng)殖效益從年內(nèi)低點回升,持續(xù)走高。

　　養(yǎng)殖戶在三季度初期補欄,待兩節(jié)前出欄銷售,肉雞存欄數(shù)量上升。8月份肉雞盈利在1元—2元/只。養(yǎng)殖效益逐漸好轉(zhuǎn)。在中秋國慶后。我國進入食品傳統(tǒng)消費旺季,飼料需求有望增長,有望帶動大豆制品豆粕需求的擴增。

　　從大豆現(xiàn)貨市場看,節(jié)后首個交易日港口進口大豆分銷價維持在3650—3700元/噸之間。產(chǎn)區(qū)大豆收購價則在3500—3600元/噸之間。豆粕現(xiàn)貨價格在3400—3500元/噸之間,四級豆油現(xiàn)貨價格在6600—6900元/噸之間,現(xiàn)貨大豆壓榨利潤仍在每噸100元以上的盈利區(qū)間內(nèi),預計將有助于壓榨量的增長。從連豆市場走勢看,連豆主力A1005合約成交量平穩(wěn),持倉量略減,空頭主力回補略顯積極。連粕主力1005合約交投活躍,多頭增倉略顯積極,該合約跳空收陽,收復均線系統(tǒng),技術(shù)走勢偏強,豆油主力1005合約交投亦活躍,持倉略減,多空陣營內(nèi)部皆有換手,市場仍有分歧,該合約當日收下影線較長小陽,凸顯反抽之勢仍有延續(xù)力。

　　上海黃金交易所交易行情（10月9日）（單位:元／克）

　　全球金屬庫存報告

　　合約 收盤價 漲跌（元） 漲跌幅 開盤價 最高價 最低價 成交量（公斤）

　　Ａｕ9999 229．00 9．29 4．23 231．00 231．00 228．50 3226

　?。粒?995 228．97 9．97 4．55 229．50 230．20 228．80 7910

　?。粒?00ｇ 228．95 9．40 4．28 230．00 231．00 228．80 116

　?。粒酰裕?229．00 9．94 4．54 230．45 228．90 219．06 2．46萬

　?。校?995 305．00 11．00 3．74 304．50 305．00 304．5 192

　?。粒纾ǎ裕模?3844 227 6．28 3955 3955 3820 12．8萬

　　交易所 ＬＭＥ ＣＯＭＥＸ

　　品種 銅 鋁 鋅 錫 鉛 鎳 銅

　　庫存 346600 4568200 433525 26115 128200 121608 55,661

　　變化 －250 －7950 －1100 50 325 192 634

　　注: ＬＭＥ計量單位為噸,ＣＯＭＥＸ計量單位為短噸。ＳＨＦＥ每周公布;ＬＭＥ和ＣＯＭＥＸ每日公布。