需求刺激豆粕一路上行

　　中國長假期間，CBOT農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)走勢發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變，美豆呈現(xiàn)探底回升格局，900美分再次顯現(xiàn)出強勁支撐。上周五USDA供需報告數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，同時美豆的強勁需求數(shù)據(jù)正抵消產(chǎn)量創(chuàng)新高所帶來的利空影響，隨后美豆盤面的大幅上漲，揭示著市場對基本面的利空已經(jīng)基本消化完畢。從量能上看，進入10月份以來，美元指數(shù)持續(xù)下跌，并于近幾日破位下行。美原油再次攀升近前期階段高點附近，并且從量能配合情況上看，很可能將突破前期高點。澳洲央行的加息再次挑動這市場對通脹預(yù)期增強的敏感神經(jīng)，黃金價格刷新歷史新高。這些因素對商品市場都起到較強的利多效應(yīng)。

　　美農(nóng)業(yè)部10月9日公布了最新大豆(資訊,行情)月度報告，報告小幅上調(diào)美國2009/10年度大豆產(chǎn)量及期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估，當(dāng)初盤面大幅上漲，揭示了市場對美豆豐產(chǎn)的利空已經(jīng)基本消化，市場的焦點未來可能更多的轉(zhuǎn)移到需求上來。

　　從期貨總持倉量變化趨勢上看，美豆、玉米(資訊,行情)、小麥(資訊,行情)產(chǎn)品期貨總持倉量出現(xiàn)企穩(wěn)上升的趨勢，尤其是美玉米、大豆的量能配合良好，正在強化玉米、大豆市場見底的信號。若美豆下游產(chǎn)品的總持倉量能夠?qū)崿F(xiàn)企穩(wěn)穩(wěn)步回升，則將助推美豆的反彈空間。同時，本周以來國內(nèi)豆粕期貨也增倉明顯，截至10月14日，大連交易所前20名會員多頭持倉256926手，當(dāng)天多頭增倉38406手，資金對豆粕市場顯示了濃厚的興趣。這些因素均為未來連豆粕打開上行空間提供了堅實的基礎(chǔ)。

　　節(jié)后由于美豆持續(xù)震蕩上揚，進口大豆到港量較少，提振了油廠挺價信心，加上節(jié)前的大量預(yù)售以及節(jié)日期間的相繼停機，豆粕現(xiàn)貨不斷吃緊，油廠力挺豆粕價格，使豆粕現(xiàn)貨價漲幅不斷擴大。

　　當(dāng)前飼料企業(yè)豆粕庫存整體較低，豆粕庫存平均在10-15天左右，與前期養(yǎng)殖低估期間并無太大差異，飼料企業(yè)依然保持相對謹慎的態(tài)度，因此豆粕市場還存在潛在的庫存需求。截至10月14日，國內(nèi)沿海多數(shù)地區(qū)豆粕價格穩(wěn)中趨弱，部分地區(qū)報價突破3600元/噸，但與9月30日相比，各地區(qū)報價均大幅提高，哈爾濱地區(qū)工廠豆粕價格提高80元/噸、大連地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格提高250元/噸、江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格提高120元/噸。養(yǎng)殖業(yè)補庫帶動豆粕需求好轉(zhuǎn)，豆粕現(xiàn)貨市場近期強勢有望延續(xù)。

　　綜上所述，美豆基本面已經(jīng)逐步從前期產(chǎn)量利空中轉(zhuǎn)移到需求上來，同時配合著期貨總持倉量能的穩(wěn)步增加，我們認為期價在1000美分附近短期整理后將繼續(xù)上行。連豆粕站穩(wěn)2800元關(guān)鍵點位后，現(xiàn)貨價格及資金的涌入將為期價進一步打開上漲空間。

　　美豆期貨總持倉量穩(wěn)步增加說明市場人氣正在逐步積聚，反彈級別正在加大。作為市場化程度高的連豆粕(資訊,行情)品種節(jié)后強勢上行，同時量能的穩(wěn)步增加為期價的進一步上行打開了空間。