現(xiàn)貨市場壓力使然 玉米或有回落空間

　　摘要

　　9月以來，伴隨現(xiàn)貨市場走軟，連玉米步入回落。

　　由關(guān)內(nèi)而關(guān)外的新作玉米陸續(xù)收獲令前期高企的玉米價(jià)格承壓。

　　國家“臨儲(chǔ)”玉米庫存的釋放及對新作玉米的期待抑制了加工企業(yè)的采購欲望。

　　連玉米或仍有回落空間。

　　一、九月玉米市場回顧

　　進(jìn)入九月以來，由關(guān)內(nèi)至關(guān)外，玉米陸續(xù)進(jìn)入收獲期。盡管到目前為止，其單產(chǎn)水平及總體產(chǎn)量尚存變數(shù)，但由于新作玉米的收獲引發(fā)的市場的壓力卻已客觀體現(xiàn)。從連玉米主力合約C1005 日K 線圖看：自8 月31 日創(chuàng)合約高點(diǎn)1778 元/噸之后，期價(jià)步入逐步回落軌道，九月開盤1750 元/噸、最高1768 元/噸，但日K 線高點(diǎn)漸次降低，明顯受制于壓力線。雖然借助于CBOT 玉米的大幅反彈于9 月16 日一度跳漲至壓力線之上，但顯然這種借助外力、尤其是借助并無必然關(guān)聯(lián)的CBOT 玉米低位反彈拉動(dòng)的反彈上漲難以持久，之后的低迷走勢證明了這一點(diǎn)。本周一期價(jià)再度探低至1706 元/噸，隨后兩交易日雖有所反彈上漲，但連續(xù)兩日均以1722 元/噸報(bào)收，顯示上檔壓力沉重，期價(jià)上漲乏力。一方面，近期倉、量雙減的低迷表現(xiàn)，表明市場對其上漲行情并不認(rèn)可，本月成交僅為335.25 萬手，不及上月一半；持倉亦縮減近半至18.03 萬手，周末小陽不排除系為長假做秀的成份。另一方面，也是更直接的原因，由關(guān)內(nèi)而關(guān)外新作玉米陸續(xù)收獲上市的季節(jié)，現(xiàn)貨價(jià)格趨弱將對其形成壓力。此外，國儲(chǔ)極力釋放庫存，現(xiàn)貨市場的供應(yīng)量增加是無可爭議的，而對新作玉米的期待導(dǎo)致加工企業(yè)采購趨緩亦是必然的，因而處于高位的連玉米期價(jià)伴隨著現(xiàn)貨市場供應(yīng)量的增加，重歸弱勢震蕩、進(jìn)而回落筑底，既是對“虛高”期價(jià)的修正，也是向現(xiàn)貨市場季節(jié)性壓力的體現(xiàn)。

　　二、國際玉米市場分析

　　9 月15 日，CBOT 玉米借助美國玉米主產(chǎn)區(qū)霜凍預(yù)期及原油期價(jià)重上70 美元/桶等一系列利多因素推動(dòng)而一度觸及漲停、并以較上一交易日大漲29 美分/蒲式耳報(bào)收于346.5 美分/蒲式耳，創(chuàng)六周以來新高，技術(shù)形態(tài)上大有形成“三重底”而開始強(qiáng)勁反彈上漲之勢，但隨著后期霜凍威脅的消退，期價(jià)重歸基本面，豐產(chǎn)的前景再度顯示出對期價(jià)的沉重壓力，當(dāng)周后三個(gè)交易日連連下挫，連續(xù)三日的中型陰線將周二長陽吞蝕已盡，甚至原油的繼續(xù)走強(qiáng)亦對其無所觸動(dòng)，“三飛烏鴉”態(tài)勢基本確立。9 月21 日公布的USDA 周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示：截至9 月17 日當(dāng)周的檢驗(yàn)量僅有3312 萬蒲式耳，較上周的4295.9 萬蒲式耳減少22.9%。顯然，前周借力反彈的出口大增系偶然因素所致，而需求的恢復(fù)仍需時(shí)日。9 月28 日，USDA 最新出口檢驗(yàn)報(bào)告數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)低迷，至9月24 日當(dāng)周玉米出口檢驗(yàn)量僅有2958.2 萬蒲式耳，較上周繼續(xù)大幅降低。雖然期價(jià)在此期間呈現(xiàn)反彈，但高點(diǎn)受制于前高無疑，就近期趨勢而言，期價(jià)重回300 美分/蒲式耳一線、甚至短時(shí)跌破此整數(shù)關(guān)口支撐的可能性依然存在?？傊?CBOT 玉米弱勢震蕩態(tài)勢依然難改，甚至不排除再創(chuàng)新低的可能，盡管國內(nèi)市場與其并無必然聯(lián)系，但兩者的絕對價(jià)位水平使然，其對于連玉米的影響只可能是利空。

　　三、國內(nèi)玉米市場供應(yīng)形勢分析

　　舊、新作玉米的交替時(shí)節(jié)，國內(nèi)現(xiàn)貨市場供應(yīng)的主流當(dāng)然是國家“臨儲(chǔ)”玉米的拍賣。在月初確定580 萬噸“臨儲(chǔ)”玉米定向銷售、并明確對規(guī)模加工企業(yè)實(shí)施定額補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，從9 月15 日開始，國家在進(jìn)行主產(chǎn)區(qū)“臨儲(chǔ)”玉米拍賣的同時(shí)，啟動(dòng)了南方部分省區(qū)跨省移庫“臨儲(chǔ)”玉米的拍賣，另在前兩次主產(chǎn)區(qū)　　分別增加50 萬噸投放量至250 萬噸的基礎(chǔ)上，每周再度增加投放60 多萬噸，將投放總量提高至310 萬噸以上，但最近兩周的成交情況明顯體現(xiàn)出關(guān)內(nèi)新作玉米上市的壓力，主產(chǎn)區(qū)四省區(qū)綜合成交比率由前期41.62%分別下降至23.32%和12.13%，綜合成交均價(jià)由1584.92 元/噸分別下降至1569.45 元/噸與1564 元/噸。尤其是本周，成交比率、成交價(jià)格、包括成交絕對量均創(chuàng)拍賣開始以來最低。同時(shí)于南方銷區(qū)進(jìn)行的部分跨省移庫玉米拍賣，成交比率亦由9 月15 日首次的56.76%分別降至49.81%與18.68%。成交均價(jià)由首次的1852 元/噸漸次降至1841 元/噸與1839 元/噸。自9 月以來的政策舉措及市場表現(xiàn)表明：為迎接新作玉米上市，國家正加大力度釋放庫存，但壓力仍然很大?？偫ā芭R儲(chǔ)”拍賣開始以來的數(shù)據(jù)清楚地表明，11 次拍賣加上跨省移庫部分的拍賣共計(jì)成交1200 余萬噸，距離兩年累計(jì)的近4000 萬噸“臨儲(chǔ)”玉米相去甚遠(yuǎn)(見下表)。與此同時(shí)，新作玉米收獲亦正在形成有效的市場供應(yīng)，對價(jià)格形成壓力。隨著新作玉米的陸續(xù)上市，收購價(jià)格逐步走低現(xiàn)象已經(jīng)開始顯現(xiàn)：如，山東濱州地區(qū)隨著新作玉米上市，收購價(jià)格由9 月初的1920——1940 元/噸，近日已降至1800 元/噸左右，德州地區(qū)收購價(jià)格同期由1800——1820元/噸降至1640 元/噸，聊城地區(qū)由1880 元/噸降至1760 元/噸。雖然近期玉米報(bào)價(jià)略顯混亂，但隨著后期玉米上市量的增加，價(jià)格仍將繼續(xù)走低無疑。

　　國家臨時(shí)儲(chǔ)備玉米拍賣情況統(tǒng)計(jì)( 2009 年7 月21 日——9 月29 日}

時(shí)間