利多因素強化玉米上漲動力

　　近期CBOT玉米期貨連續(xù)上漲，自6月以來首次沖破400美分的重要整數(shù)點位，盡管近兩日來大幅回調(diào)，但上漲趨勢猶在。大連玉米近期雖然未能跟上國際市場玉米的漲勢，僅處在一種溫和盤升狀態(tài)，但筆者預計，在各方面利多因素的影響下，連玉米未來走勢進一步向好的可能性較大。

　　宏觀經(jīng)濟向好，通脹預期強化

　　我國經(jīng)濟前三季度實現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展,好于年初預期。國家統(tǒng)計局22日公布,前三季度中國經(jīng)濟同比增長7.7％,實現(xiàn)8％的既定目標不成問題。中國PPI指數(shù)同比下降6.5％,其中,9月份PPI環(huán)比上漲0.6％。

　　不容忽視的是，我國經(jīng)濟也受制于一些結(jié)構(gòu)性因素的困擾。第一是產(chǎn)能過剩問題加劇，未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度加大。第二是國際收支失衡導致的流動性壓力增大。從我國的情況看，短期內(nèi)由貿(mào)易和直接投資主導的國際收支順差的格局將繼續(xù)維持。隨著出口逐步企穩(wěn)，貿(mào)易順差仍然會很大。加上全球市場回暖以后資本流動加快，美元匯率趨弱導致人民幣升值預期形成，大量國際資金可能回流，這對我國貨幣政策帶來更大挑戰(zhàn)。第三從長期看，通貨膨脹壓力在逐步積累，物價下行態(tài)勢得到遏制，通縮預期已顯著緩解。由于全球流動性條件總體十分寬松，國內(nèi)貨幣增長很快，消費和投資需求明顯回升，國際大宗商品價格持續(xù)走高，通貨膨脹的預期強化。

　　美元下跌助推油價，帶動大宗商品整體上漲

　　隨著市場對經(jīng)濟復蘇的樂觀情緒不斷高漲，投資者逐漸拋棄美元，轉(zhuǎn)而追捧大宗商品等高風險高回報的各種資產(chǎn)，導致美元對主要貨幣的比價加速下滑。10月6日澳大利亞宣布加息0.25％更助長美元進一步走低。同時，有關(guān)部分國家商討用一籃子貨幣代替美元進行石油買賣結(jié)算的傳言也在外匯市場掀起軒然大波，致使美元拋售風潮加劇。美元走勢是一切的關(guān)鍵，如果美元繼續(xù)下滑，那么油價上漲就不可避免，這將帶動國際大宗商品市場走強。

　　國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場穩(wěn)中略升

　　國內(nèi)新季玉米陸續(xù)上市，短期內(nèi)集中供應量增大，這是造成大連玉米走勢弱于外盤的直接原因。不過，國際玉米期價上漲和通脹預期對國內(nèi)現(xiàn)貨市場產(chǎn)生影響不可避免，但作用程度并不深。

　　從目前現(xiàn)貨價格方面看，山東諸城玉米市場價格略有上漲。在農(nóng)民惜售心理加劇的前提下，當?shù)仄髽I(yè)收購報價被動回升。目前山東諸城某深加工企業(yè)收購價在0.90-0.92元/斤，較上周初上漲0.02-0.03元/斤，水分在16％左右。當?shù)匦枨笕暂^強勁，陳玉米到貨量明顯下降，個別地區(qū)市場供貨無法滿足企業(yè)的需要，價格仍有上漲的可能。企業(yè)及貿(mào)易商均對托市政策寄于厚望，看漲心態(tài)抬頭。港口方面,廣東港口價格上漲了40元/噸。其余地區(qū)與上周末持平。

　　國儲拋售方面，國儲玉米銷售繼續(xù)進行，其中競價銷售國家臨時儲存跨省移庫玉米29.83萬噸，實際成交8747噸，總成交率2.93％；競價銷售國家臨時儲存玉米270.83萬噸，實際成交24.34萬噸，總成交率8.99％。國儲每周拋售的額度有所下調(diào)，顯示國家不希望對市場形成過大壓力，但也從側(cè)面證明目前并不理想，拍賣有所推延。

　　肉價下跌明顯，玉米飼料需求不旺

　　今年6-9月份豬肉價格小幅回升，原因在于南方疫病等，導致豬源缺少，促使豬價不正?；厣?。這給人們造成錯覺：低谷已過，紛紛購買仔豬育肥，或已達出欄標準的生豬也暫時壓欄，想等“十一”、中秋兩節(jié)或年底賣高價，尤其是仔豬價格升幅遠遠超過生豬，導致9月底出欄生豬體重和數(shù)量都大幅增加，致使市場供過于求，加劇豬價下滑。

　　國慶、中秋過后,由于北方部分地區(qū)受生豬疫病影響,部分地區(qū)中小規(guī)模的養(yǎng)殖企業(yè)和養(yǎng)殖戶開始拋售,導致生豬供應量加大,毛豬價格在半個月時間里跌去10％左右。近段時間華北、東北生豬疫病持續(xù)擴散,生豬死亡率偏高。同時,防疫措施較好的中、大型豬場也出現(xiàn)一定程度疫情，疫病重災區(qū)生豬存欄量以及母豬存欄量也在急劇下滑，這些都對近期玉米需求將產(chǎn)生不利影響。

　　結(jié)論

　　如果油價能站穩(wěn)80美元以上，并繼續(xù)朝著100美元上攻的話，這必將會影響未來玉米價格走出上漲行情。無論從技術(shù)角度還是基本面分析來看，原油價格短期不會停止上漲步伐，這將進一步加劇市場的通脹預期，大宗商品市場整體走高將在所難免。用玉米生產(chǎn)燃料乙醇的價格也會重新再定位，因而國際玉米價格上漲的步伐不會停止。國內(nèi)玉米雖然會受政策影響對外盤跟隨不一定非常明顯，但其總體走勢趨高則是必然。