豆粕價(jià)格短期難有大跌

　　近期養(yǎng)殖業(yè)需求對(duì)豆粕價(jià)格有支撐作用，所以豆粕價(jià)格近一個(gè)月來能夠持穩(wěn)，但因疫情的炒作，投機(jī)資金空頭增倉，迫使豆粕期價(jià)小幅回調(diào)。從技術(shù)上看，豆粕期價(jià)目前在三角形整理區(qū)間內(nèi)振蕩，成交量較前期萎縮，市場(chǎng)活躍度降低，上漲動(dòng)能不足，因此價(jià)格短期回調(diào)的可能性增強(qiáng)。但由于在近一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)的整體上漲趨勢(shì)沒有改變，因此投資者不宜盲目追加空單，豆粕真正形成下跌趨勢(shì)有可能在11月下旬以后。

　　養(yǎng)殖生產(chǎn)規(guī)?；?，疫情影響甚微

　　目前我國的養(yǎng)殖業(yè)主要分散戶養(yǎng)殖和專業(yè)養(yǎng)殖。規(guī)?；图谢膶I(yè)養(yǎng)殖廠占年出欄50萬頭以上的生豬養(yǎng)殖比例已經(jīng)達(dá)到了50％之上，這樣的發(fā)展勢(shì)頭有增無減。規(guī)模化養(yǎng)殖對(duì)飼料管理、病情防疫有著很強(qiáng)的抵抗能力，因此局部地區(qū)的疫情不會(huì)造成大范圍的蔓延。目前東北、華北的疫情多數(shù)是中小型養(yǎng)殖戶和散戶養(yǎng)殖，對(duì)每年供應(yīng)出欄量6億頭以上的生豬市場(chǎng)來說影響甚微。造成當(dāng)?shù)刎i肉價(jià)格下跌的主要原因是養(yǎng)殖戶的恐懼心理，而據(jù)農(nóng)業(yè)部調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，其他地區(qū)豬肉均價(jià)保持在14元/斤左右，沒有明顯的變化。而真正導(dǎo)致豬肉價(jià)格下跌的主要原因是生豬的屠宰量猛增，9月份單月屠宰量達(dá)到了1816.1萬頭，同比增加4.42％，環(huán)比增加23.37％，短期內(nèi)迅速增加的市場(chǎng)供給，是近期豬肉價(jià)格下跌的主要原因。

　　筆者認(rèn)為，市場(chǎng)上炒作的生豬疫情實(shí)際上對(duì)豆粕價(jià)格的影響甚微。因?yàn)?，局部地區(qū)的疫情沒有對(duì)養(yǎng)殖業(yè)造成大范圍的沖擊，也沒有導(dǎo)致養(yǎng)殖業(yè)市場(chǎng)需求發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，所以對(duì)豆粕的需求量不會(huì)有明顯的減少，同理對(duì)豆粕的價(jià)格影響更弱。但是基于市場(chǎng)炒作的原因，近期豆粕價(jià)格上漲承壓，出現(xiàn)短期小幅回調(diào)。

　　生豬存欄結(jié)構(gòu)生變，豬價(jià)下跌預(yù)期增強(qiáng)

　　從1—9月份數(shù)據(jù)看，生豬存欄數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定，變化幅度不大。但存欄生豬的結(jié)構(gòu)發(fā)生了微變，能繁殖的母豬數(shù)量增多，約占總存欄量的10.41％，母豬存欄偏多則表明生豬生產(chǎn)水平依然偏低，潛在的產(chǎn)能過剩。隨著第二季度“豬流感”疫情的爆發(fā)，豬肉價(jià)格快速下跌，仔豬市場(chǎng)銷售萎靡，母豬的存欄量出現(xiàn)明顯下降。進(jìn)入7—8月份，市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，豬肉需求回暖促進(jìn)豬肉價(jià)格上漲，帶動(dòng)了養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，9月份母豬存欄量明顯上升。這種潛在的產(chǎn)能過剩，將會(huì)使未來豬肉價(jià)格上漲承壓，豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)。

　　養(yǎng)殖業(yè)是豆粕的主要消費(fèi)渠道，生豬養(yǎng)殖又占我國養(yǎng)殖業(yè)比重的60％以上。如果從生豬的存欄量和豬價(jià)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系上分析，豬價(jià)的上漲和下跌會(huì)影響到飼養(yǎng)者的養(yǎng)殖投資興趣，進(jìn)而影響到存欄量的增減，而生豬的存欄量又直接影響到對(duì)飼料的需求。9月份短期存欄量的猛增促進(jìn)了市場(chǎng)對(duì)飼料的需求量，對(duì)豆粕價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)勢(shì)支撐，導(dǎo)致近期豆粕價(jià)格穩(wěn)中有漲。但是如果母豬存欄量增多，根據(jù)正常仔豬的出欄時(shí)間為5個(gè)月左右來推算，12月—次年1月是仔豬集中出欄的時(shí)間，對(duì)豆粕的需求將會(huì)減少。屆時(shí)臨近春節(jié)，油廠也將集中產(chǎn)能生產(chǎn)，豆粕的庫存壓力增加，豆粕價(jià)格將會(huì)在此時(shí)出現(xiàn)低位。

　　綜上所述，如果不考慮其他因素的影響，近期，國內(nèi)部分地區(qū)豬病疫情加劇、豬價(jià)大幅下跌的消息讓不少投資者感到擔(dān)心，豆粕也出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)的走勢(shì)，筆者分析認(rèn)為，疫情難改豆粕中線上漲趨勢(shì)，短期回調(diào)行情是曇花一現(xiàn)。