玉米季節(jié)性規(guī)律研究分析

    玉米從播種到收獲具有較強的季節(jié)性，從而使玉米的供給也具有季節(jié)性特征。研究玉米季節(jié)性規(guī)律，能在一個市場年度內更好地把握玉米在不同季節(jié)的價格變化及分布情況。本文選取大連玉米期貨價格(文華玉米指數(shù))上市以來數(shù)據(jù)和近十年來大連港口玉米現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)來研究玉米是否存在季節(jié)性規(guī)律，價格走勢呈現(xiàn)何種特征。

    第一、了解中國玉米分布及現(xiàn)貨市場運行特點，分析得出理論上價格季節(jié)性特征。 我國玉米種植劃分為六個區(qū)，為北方春播玉米區(qū)、黃淮海夏播玉米區(qū)、西南山地玉米區(qū)、南方丘陵玉米區(qū)、西北灌溉玉米區(qū)、青藏高原玉米區(qū)。其中北方春播玉米區(qū)和黃淮海夏播玉米區(qū)的種植面積占中國玉米總面積60%以上，是玉米主產區(qū)，每年 10月份左右玉米成熟收獲，此時新玉米開始上市，對現(xiàn)貨市場形成供應壓力，從而打壓價格。

    我們知道，東北玉米由于產量較大，是國內第一大玉米主產區(qū)，雖然玉米10月份收獲，但由于東北玉米商品率高，國儲與貿易商不能收購水分較高的玉米，因此每年11、12月份東北玉米在經過了一兩個月的低溫涼干或烘干后才開始大量上市，在春節(jié)前形成第一個售糧高峰期，因東北地區(qū)有近50%的農民靠玉米為生，吉林則高達80%，農民需要用賣玉米換來的錢備年貨過年。而到每年的3月備耕前，農民需要用手里的玉米換成種子、化肥等，從而再次形成售賣高峰。與東北玉米銷售不同的是，華北玉米由于受地理位置影響，雖然產量較大，但消費數(shù)量更是巨大，可謂即是主產區(qū)又是主銷區(qū)，因此玉米不需要等到晾干或烘，具有即收即銷的特點。

    因此我們會從上述分析發(fā)現(xiàn)玉米價格在每年收獲季節(jié)(10月份以后)，尤其是農民集中售糧時期價格會受到供應打壓，出現(xiàn)下跌。但隨著農民余糧不斷出售，在經過各主體收購及企業(yè)大量消耗后，供應逐漸偏緊，第二年3、4月后價格又會開始出現(xiàn)上漲。

    第二、通過連玉米指數(shù)與大連港口玉米現(xiàn)貨價格走勢，驗證理論上價格季節(jié)性特征。按照上述理論上分析，玉米價格應該在收獲季節(jié)的四季度和隔年一季度下跌，而在二三季度尤其是到7、8月份玉米青黃不接的時候上漲。但我們對數(shù)據(jù)處理加工后，從連玉米上市以來每年的走勢圖上可以非常明顯的看到，除2008年金融危機后連玉米在收獲季度下跌外，其他年份都表現(xiàn)出非常明顯的反季節(jié)性，一四季度反而上漲，二三季度卻下跌，而且每年低點都出現(xiàn)在二季度末和三季度初，正好與理論上的推測相反。

    我們通過對大連港口玉米現(xiàn)貨價格進行處理，觀察可以看出其價格運行規(guī)律性不強，季節(jié)性特征不明顯，總體運行相對比較平穩(wěn)，價格波動主要集中在第四度季，而且第四季度沒有規(guī)律性特征。因此農戶與現(xiàn)貨企業(yè)需要對第四季度玉米價格重點分析研究，并根據(jù)自身情況進行現(xiàn)貨處理與期貨套期保值來管理價格風險。

    第三，理論與實現(xiàn)背景的原因分析

    通過上述分析我們知道連玉米期價實際走勢具有較明顯的反季節(jié)性，原因主要在于影響玉米期價的最主要因素不是簡單的季節(jié)性供應壓力的出現(xiàn)，而是天氣炒作和收儲政策等較為復雜的多因素共同影響。我們知道第一季度玉米供應充足，東北農戶因購置年貨而大量拋售玉米，但玉米期價仍能上漲主要是受國家收儲政策及企業(yè)年前大量采購備貨所致，到3、4月份市場開始炒作大豆玉米爭地，可能使期價繼續(xù)保持堅挺。進入二季度市場除天氣炒作外，基本面一般表現(xiàn)平淡，而且是玉米消費淡季，玉米最重要的生長期不也在二季度，天氣炒作難以演繹出大行情。三季度本應該是玉米青黃不接之時，玉米期價應該上漲才是，但實際上此時正是國家玉米拋儲打壓價格最嚴重的時期，而且此時消費更為清淡，因為市場在預期新玉米上市供給壓力加大，新玉米價格較陳玉米更有競爭力，期價一般提前做出下跌反應。四季度新玉米開始上市后，國家會為保護農民利益而出臺收儲政策，而且農戶在剛開秤時難以接受低廉的價格，整體會出現(xiàn)惜售心理，指望國家出臺收儲政策以提振價格，因此政策成為第四季度最大的炒作熱點，期價往往以上漲為主。

    總結：玉米期貨是世界上第一個交易的期貨品種，美國玉米具有較強的季節(jié)性特征，但中國玉米市場受政策調控，往往出現(xiàn)反季節(jié)性走勢，每年一、四季度以上漲為主，二、三季度以下跌為主，年內低點一般出現(xiàn)在二季度末和三季度初。在分析玉米期貨價格時，應該特別注意政策及天氣因素。在各季度中，第四季度價格一般波動較大，投資機會較為豐富。產業(yè)服務在第四季度應特別注意玉米價格波動，積極采取措施管理價格風格。