09年大豆市場(chǎng)在多空交織中彷徨

　　2009年國際大豆市場(chǎng)的主要特征就是波幅相對(duì)縮窄，未現(xiàn)大幅上漲或下跌的單邊趨勢(shì)，市場(chǎng)多空因素處于交織狀態(tài)。

　　進(jìn)入2009年后，CBOT大豆市場(chǎng)逐步從上年的大幅衰退中走了出來，步入反彈上升階段，此時(shí)，阿根廷大豆生長(zhǎng)及農(nóng)民罷工等問題則為這一階段的反彈提供了基本面的支持。2009年上半年，阿根廷農(nóng)民與政府間就大豆出口關(guān)稅及農(nóng)業(yè)援助政策等問題一直分爭(zhēng)不斷，這些抗?fàn)幓顒?dòng)嚴(yán)重阻礙了本國大豆的出口貿(mào)易，出口數(shù)據(jù)被一再調(diào)降，USDA在2008年12月份預(yù)測(cè)當(dāng)年度阿根廷大豆出口量為1470萬噸，至2009年6月份，這一預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)僅為540萬噸。

　　在天氣方面，在2009年2月至4月間，當(dāng)大豆作物生長(zhǎng)處于關(guān)鍵時(shí)期，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)卻面臨著幾十年不遇的干旱惡劣天氣，大豆最終產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)接連大幅調(diào)降，USDA在2008年12月份預(yù)測(cè)當(dāng)年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5050萬噸，至2009年6月份這一預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)僅為3200萬噸。阿根廷大豆出口貿(mào)易的遲滯及產(chǎn)量的下滑使得中國等國際大豆進(jìn)口國將采購興趣轉(zhuǎn)向美國，拉動(dòng)了美國大豆出口數(shù)量的提升，強(qiáng)勁的出口需求導(dǎo)致了美國陳豆庫存的極度緊縮，陳豆庫存消費(fèi)比降至近30年來的低位4.5%。

　　利空因素對(duì)大豆市場(chǎng)的影響表現(xiàn)在，一是美國大豆的種植面積創(chuàng)出了歷史新高，美國農(nóng)業(yè)部在3月31日和6月30日兩次季報(bào)中均把大豆種植面積的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)作了上調(diào)，分別為7602.4萬英畝和7748.3萬英畝，這較上年度的7571.8萬英畝增加176.5萬英畝。在大豆種植面積達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的情況下，大豆作物的生長(zhǎng)狀況也非常良好。自6月份主產(chǎn)區(qū)大豆作物進(jìn)入開花期后，大豆創(chuàng)紀(jì)錄種植面積及良好單產(chǎn)逐步體現(xiàn)于市場(chǎng)的壓力，CBOT大豆價(jià)格震蕩走低至收割期的到來。10月份以后，隨著新季大豆進(jìn)入收獲上市期，在中國采購需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)的推動(dòng)下，CBOT大豆價(jià)格再拾升勢(shì)。

　　彷徨的投資者。就2009年大連大豆市場(chǎng)而言，與相對(duì)堅(jiān)挺的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)應(yīng)的是，在2009年11月下旬之前的絕大多數(shù)時(shí)間里，市場(chǎng)的持倉都是處于持續(xù)萎縮態(tài)勢(shì)，最低持倉量出現(xiàn)在8月7日的22.6萬手，這創(chuàng)出了2000年以來的次低水平，上次低位出現(xiàn)在2006年9月份，當(dāng)時(shí)連豆正處于大熊市的底部。

　　這種變化情況顯示，在2009年的大多數(shù)時(shí)間里投資者表現(xiàn)出彷徨的心態(tài)。造成這一心態(tài)的主要原因是投資者對(duì)市場(chǎng)無趨勢(shì)運(yùn)行的一種預(yù)期。自 2008年10月份，政府首次啟動(dòng)臨儲(chǔ)政策之后，現(xiàn)貨市場(chǎng)基本上就處于有價(jià)無市的狀態(tài)，3700元/噸的收購價(jià)格形同市場(chǎng)的最低價(jià)，這就封殺了市場(chǎng)的下跌空間。但是自2008年新豆收獲后，國外進(jìn)口到國內(nèi)的大豆價(jià)格卻在絕大多數(shù)的時(shí)間里低于國儲(chǔ)收購價(jià)格。這一現(xiàn)狀反映到期貨市場(chǎng)方面就是上漲沒支持下跌沒空間，價(jià)格維持相對(duì)堅(jiān)挺、波幅較窄的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，這導(dǎo)致了市場(chǎng)活躍度的下降及套利機(jī)會(huì)的減少，眾多投機(jī)者和機(jī)構(gòu)套利資金因難覓機(jī)會(huì)而離開連豆市場(chǎng)。

　　2009年11月下旬，政府出臺(tái)了新的臨儲(chǔ)政策，這一政策解開了加工企業(yè)及貿(mào)易商參與市場(chǎng)的羈絆，市場(chǎng)活躍度明顯增加，持倉數(shù)量出現(xiàn)恢復(fù)性增加，至11月30日，連豆持倉量創(chuàng)出了年內(nèi)的峰值水平，為50.4萬手，但這一持倉量依然遠(yuǎn)低于前兩年市場(chǎng)的峰值水平。