2010年大豆預(yù)測(cè)：一季度將先揚(yáng)后抑

　　摘要：

　　1、調(diào)控和通脹問(wèn)題是影響市場(chǎng)非常重要的因素，第一季度中可能把價(jià)格波幅擴(kuò)大；

　　2、和2008年第四季度全球“去庫(kù)存化”對(duì)應(yīng)，2009年夏季末開(kāi)始全球涌現(xiàn)出庫(kù)存再造的趨勢(shì)，尤其是中間商和終端，這是需求的增加，是這個(gè)階段影響價(jià)格的又一重要因素；

　　3、2009年自年初到年末的上揚(yáng)屬于商品價(jià)值重估的過(guò)程，2009年的投資考慮更多的是價(jià)值，而2010年這一因素依然是較好的投資依據(jù)；

　　4、2009年大豆收購(gòu)政策的公布對(duì)大豆市場(chǎng)利多，加大了大豆的波動(dòng)區(qū)間；

　　5、由于國(guó)家的收儲(chǔ)政策，總體認(rèn)為價(jià)格目前處于大的底部區(qū)間。

　　2009年第4季度的報(bào)告中，我們預(yù)計(jì)豆類在11月末至12月初可能會(huì)因?yàn)榈礁鄞蠖沟脑黾佣霈F(xiàn)調(diào)整，而在此之前的時(shí)間里，豆類價(jià)格總體保持穩(wěn)中上揚(yáng)的趨勢(shì)，而且我們預(yù)計(jì)美國(guó)豆油會(huì)強(qiáng)于豆粕，國(guó)外豆油會(huì)強(qiáng)于國(guó)內(nèi)豆油，而國(guó)內(nèi)豆粕和豆油的強(qiáng)弱關(guān)系比較難以判斷。從目前（12月初）的情況看，10－11月份的價(jià)格趨勢(shì)和我們預(yù)期的相差不大，只是比我們預(yù)期的價(jià)格上揚(yáng)啟動(dòng)時(shí)間要早兩周，而且國(guó)內(nèi)外油、粕之間的強(qiáng)弱關(guān)系也符合我們的預(yù)期。雖然12月初價(jià)格受到了一定的壓力，但是仍沒(méi)有調(diào)整的意味，在整個(gè)市場(chǎng)通脹預(yù)期濃重的情況下，調(diào)整的幅度可能會(huì)很小。2009年第四季度豆類價(jià)格上揚(yáng)啟動(dòng)的時(shí)間是10月初（CBOT大豆），這比我們預(yù)期的時(shí)間要早了大概兩周的時(shí)間，分析主要原因是我們對(duì)天氣考慮不足，10月初的天氣問(wèn)題導(dǎo)致了美國(guó)大豆收購(gòu)延誤，激發(fā)了價(jià)格上揚(yáng)，在經(jīng)過(guò)連續(xù)的幾個(gè)交易日的大幅上揚(yáng)后，于10月13日后開(kāi)始了為期20個(gè)交易日的調(diào)整，我們認(rèn)為這個(gè)調(diào)整期才是美豆上市前市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量龐大預(yù)期的消化期，是夯實(shí)大豆價(jià)格底部的最重要階段。第四季度的豆類市場(chǎng)也有利空出盡的意味。